Ikd Co.Ltd(600933) ( Ikd Co.Ltd(600933) )
Les résultats ont été légèrement inférieurs aux attentes. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 3 206 milliards de RMB, en hausse de 23,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 310 millions de RMB, en baisse de 27,2% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 235 millions de RMB, en baisse de 34,9% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires d’exploitation au quatrième trimestre s’est élevé à 854 millions de RMB, en hausse de 0,8% d’une année sur l’autre et de 9,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 31 millions de RMB, en baisse de 82,1% d’une année sur l’autre et de 61,6% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 15 millions de RMB, en baisse de 90,3% d’une année sur l’autre et en baisse de 78,3% d’une année sur l’autre. La baisse du bénéfice net était principalement attribuable à la hausse du prix des matières premières, à la hausse du fret maritime et à l’appréciation du RMB. En 2021, la société prévoit verser un dividende de 0,2 RMB par action aux actionnaires.
Les marges brutes sont sous pression et les flux de trésorerie se contractent. La marge brute annuelle était de 26,3%, en baisse de 4,0 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 23,3% au quatrième trimestre, en baisse de 2,6 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 1,5 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. En 2021, le taux de D épense était de 17,3%, en hausse de 4,1 points de pourcentage d’une année sur l’autre, dont 1,4% pour les frais de vente, inchangé d’une année sur l’autre, 5,8% pour les frais de R & D, en hausse de 0,8 point de pourcentage d’une année sur l’autre, en raison de l’augmentation de la R & D pour les nouveaux projets, 7,5% pour les frais de gestion, en baisse de 0,4 point de pourcentage d’une année sur l’autre, et 2,7% pour les frais financiers, en hausse de 3, En 2021, les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 481 millions de RMB, en baisse de 35,0% d’une année sur l’autre, en raison de l’augmentation des paiements de matériel et des frais de transport.
Les commandes liées aux nouveaux véhicules énergétiques sont abondantes et les commandes de garantie pour l’expansion active de la production sont libérées. Conformément à la tendance au développement de l’électrification, l’entreprise s’étend des pièces moyennes et petites aux pièces de base et aux éléments structuraux du système électrique à trois niveaux des nouveaux véhicules énergétiques, réalisant essentiellement la couverture complète des pièces moulées en alliage d’aluminium du système électrique à trois niveaux des nouveaux véhicules énergétiques, du système de conduite automatique et du système de gestion de la chaleur, et obtenant de nombreuses commandes de nouvelles entreprises énergétiques et de véhicules haut de gamme, telles que Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) En 2021, les revenus des nouveaux véhicules énergétiques de l’entreprise ont considérablement augmenté d’environ 180% d’une année sur l’autre. Les produits du système de gestion thermique, du système de commande électrique et du système d’entraînement électrique des nouveaux véhicules énergétiques ont considérablement augmenté, représentant plus de 7% des revenus. Le montant estimatif des nouveaux véhicules énergétiques dans les nouveaux projets acquis en 2022 représente plus de 80%, et l’arrivée des commandes favorisera la croissance des performances. En ce qui concerne la capacité de production, la base de production de Liuzhou a essentiellement achevé la livraison, le projet de parc industriel des sciences et de la technologie et la base de production de l’Amérique du Nord au Mexique devraient être mis en service au cours du deuxième semestre de 2022, et le projet Ma’anshan devrait disposer d’une réserve de capacité suffisante après la livraison de plusieurs bases de production dans le cadre de la planification de la conception, afin d’assurer efficacement la libération des commandes subséquentes.
Ajuster légèrement le revenu, la marge brute, le taux de charge, etc., et prévoir que le bénéfice par action de la société sera de 0,59, 0,74 et 0,92 yuan RMB respectivement en 2022 – 2024 (anciennement 0,68 et 0,82 yuan RMB en 22 – 23 ans). L’évaluation est basée sur 22 ans PE, qui est comparable à 22 ans PE de la société.
L’évaluation moyenne est de 26 fois et le prix cible est de 15,34 RMB, ce qui maintient la cote d’achat. Conseils sur les risques
Les revenus de soutien des pièces coulées en alliage d’aluminium automobile sont inférieurs aux prévisions, les revenus des nouveaux véhicules énergétiques sont inférieurs aux prévisions et le temps de production des projets d’investissement est inférieur aux prévisions.
