Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Événements:
La compagnie a publié son rapport annuel de 2021, avec un chiffre d’affaires de 25004 milliards de RMB, soit + 9,71% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 6671 milliards de RMB, soit + 4,18% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à La société mère a été déduit de 6430 milliards de RMB, soit + 4,09% d’une année sur l’autre. Le SPE de base était de 1,58 RMB, et le rendement de la compagnie était essentiellement conforme
Commentaires:
Les revenus de l’entreprise continuent d’être solides en raison de multiples pressions
Le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise a augmenté régulièrement, avec un chiffre d’affaires de 7,01 milliards de RMB pour le seul Q4, soit + 22,86% d’une année sur l’autre, principalement en raison de facteurs tels que la hausse des prix de l’entreprise en octobre, la reprise de la demande finale et l’influence décroissante des achats collectifs communautaires. En ce qui concerne les catégories, le chiffre d’affaires annuel de la sauce soja / huître / sauce a atteint 141,88 / 45,31 / 2666 milliards de RMB, soit + 9% / 10% / 6% d’une année sur l’autre. Les catégories de sauce soja et de sauce huître ont maintenu une croissance stable en raison de la faible demande finale. Par région, l’est / le Sud / le Centre / le nord / l’Ouest + 7% / 8% / 14% / 7% / 9%, respectivement, et la région centrale a obtenu des résultats remarquables. Du côté du canal, tout en maintenant la promotion constante des canaux traditionnels, l’entreprise a continué à faire des efforts en ligne, réalisant un chiffre d’affaires annuel en ligne de 704 millions de RMB, soit + 85% d’une année sur l’autre; Fin 2021, 7 430 concessionnaires hors ligne, soit + 379 par rapport à l’année précédente.
Les pressions sur les coûts persistent, ce qui freine la rentabilité à court terme
En 2021, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise principale était de 39,78%, soit – 3,73% d’une année sur l’autre. La marge bénéficiaire brute de la sauce soja / sauce huître / sauce était de – 4,47 / – 0,75 / – 4,68% d’une année sur l’autre par catégorie. La baisse de la marge bénéficiaire brute était principalement due à la hausse des coûts d’achat des matières premières de base comme le soja. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente de l’entreprise est de – 0,56 point de pourcentage d’une année sur l’autre. Dans le contexte de la pression exercée du côté des coûts, la pression à la baisse du taux d’intérêt net est atténuée par la réduction interne des coûts.
Croissance stable des catégories de base et ouverture de l’espace d’accroissement pour les nouvelles catégories
À court terme, l’entreprise est toujours confrontée à la double pression d’une hausse des coûts et d’une reprise lente de la demande. On s’attend à ce que la croissance des revenus d’une année sur l’autre en 2022 revienne à un faible taux à deux chiffres sous l’influence de la promotion de la Haut de gamme des produits et de l’atténuation de l’impact des achats collectifs communautaires à l’extrémité du canal. À long terme, tout en assurant l’expansion constante de la part de marché des trois catégories de base, l’entreprise espère réaliser la transformation de l’entreprise de condiments à l’entreprise de cuisine complète de type sector – forme et ouvrir un nouvel espace de croissance à l’avenir en coupant dans de nouvelles entreprises telles que les céréales, Les nouilles de riz à l’huile, les matériaux de base de chaudière chaude et la cuisine centrale.
Conseils en matière d’investissement
On s’attend à ce que le SPE de l’entreprise soit de 1,78 / 2,05 / 2,37 RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à un prix des actions actuel de 50 / 43 / 37 fois PE. L’entreprise, en tant que chef de file des condiments, a une plus grande capacité de résistance aux risques sous L’influence de la pression des coûts dans l’industrie. À l’heure actuelle, le PE moyen de l’industrie des condiments de Shenwan en 2022 est 45 fois, et le centre historique de l’entreprise est 68 fois, ce qui donne à l’entreprise 55 fois l’évaluation du PE en 2022, le prix cible correspondant est de 97,9 RMB, et la cote de « détention excessive» est maintenue.
Conseils sur les risques
L’épidémie a une incidence répétée sur la demande finale, l’éclosion de nouveaux produits n’est pas prévue et le coût des matières premières comme le soja augmente.
