Dong-E-E-Jiao Co.Ltd(000423) ( Dong-E-E-Jiao Co.Ltd(000423) )
Événement: Dong-E-E-Jiao Co.Ltd(000423) a publié le rapport annuel 2021,
On s’attend à ce que le 21q4 contrôle les expéditions afin de promouvoir des prix positifs pour les canaux. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1023 milliard de RMB (25,26% d’une année sur l’autre), un bénéfice net de 139 millions de RMB (116,53% d’une année sur l’autre) et un bénéfice net non attribuable de 118 millions de RMB (519,31% d’une année sur l’autre). 21q4 est la saison de pointe des produits de colle, le chiffre d’affaires d’exploitation a légèrement diminué par rapport au 21q3. Il est prévu que l’entreprise contrôlera activement l’expédition afin de promouvoir le prix positif du canal. Les frais de vente du 21q4 ont considérablement diminué, le taux des frais de vente n’étant que de 8,08%, ce qui devrait être dû à la baisse des efforts de promotion pendant la période de contrôle des marchandises. Les quatre principaux secteurs de l’industrie pharmaceutique ont connu une croissance rapide et la marge brute est restée stable.
Les flux de trésorerie nets opérationnels sont brillants et augmentent le pouvoir de parole en aval. En 2021, la compagnie a réalisé un flux de trésorerie opérationnel net de 2801 milliards de RMB (YOY + 249,75%), et les flux de trésorerie opérationnels nets au cours des quatre trimestres ont été positifs. Avec la baisse continue des comptes débiteurs, on s’attend à ce que la compagnie améliore progressivement sa voix en aval et augmente la proportion de liquidités au comptant après la baisse du niveau des stocks de canaux.
La dépréciation des actifs a nui aux résultats de l’année et devrait continuer de s’améliorer en 2022. En 2021, la compagnie a retiré 368 millions de RMB d’actifs dépréciés, dont 186 millions de RMB d’inventaire, 88 millions de RMB d’immobilisations et 43 millions de RMB de créances. Compte tenu du fait que la compagnie a pris l’initiative d’effectuer un nettoyage à grande échelle de la dépréciation des stocks et des comptes débiteurs à partir de 2020, on s’attend à ce qu’elle soit relativement légère en 2022 et à ce que les résultats continuent de s’améliorer.
Maintenir la cote d’achat. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère au cours des trois prochaines années est de 11,48 / 13,54 / 1589 milliards de RMB, que le SPE est de 1,76 / 2,07 / 2,43 RMB et que le PE correspondant est de 20,0x / 17,0x / 14,5x. Compte tenu de l’amélioration continue des indicateurs d’exploitation et de l’augmentation des canaux en ligne et des nouveaux produits de l’entreprise en tant que chef de file du sous – secteur de la gomme adhésive, 29 xpe seront accordés en 2022, avec un prix cible correspondant de 51,04 RMB, et la cote d ‘« achat» sera maintenue.
Conseils sur les risques: insuffisance de l’approvisionnement en matières premières et risque d’augmentation des prix, risque de recul de la pneumonie covid – 19, etc.
