China mobile (600941)
La mise à niveau et la transformation des entreprises, le nouvel élan de l’intelligence numérique pour accélérer le développement des entreprises
En 2021, China Mobile a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 848,26 milliards de RMB, en hausse de 10,44% d’une année sur l’autre, un EBITDA de 311,01 milliards de RMB, en hausse de 9,1% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 115,94 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 7,51% d’une année sur l’autre.
Avec la mise en page complète du chbn, le 5G a entraîné une reprise régulière du marché des particuliers, et l’optimisation de la structure de transformation et de mise à niveau a stimulé la croissance rapide des entreprises. Parmi eux, l’activité 5G sur le marché des particuliers a été fortement stimulée, les clients et l’ARPU se sont redressés de façon stable et synchrone, ce qui a entraîné une reprise des revenus des entreprises; La croissance du marché des ménages est restée forte et le volume et les prix ont augmenté. Accélérer le rattrapage du marché des entreprises publiques et fournir un moteur de croissance majeur; Les marchés émergents sont activement répartis et les résultats en matière d’innovation sont remarquables.
Transformation et modernisation, augmentation continue des investissements dans la recherche et le développement, ralentissement des dépenses en capital et accélération de la libération des bénéfices. À notre avis, la part des dépenses en capital des opérateurs chinois dans les revenus est beaucoup plus élevée que celle des opérateurs étrangers, et l’empiétement sur les flux de trésorerie disponibles fait que Sinotrans Limited(601598) opérateurs En 2021, le ratio CAPEX / EBITDA était de 1,00, qui a continué de diminuer après 2017. Avec le maintien des CAPEX 5G stables, la pression d’amortissement à un stade ultérieur devrait diminuer et libérer de l’espace pour les bénéfices.
Le CAPEX 5G diminue progressivement, soulage la pression de l’amortissement, met l’accent sur la numérisation de l’industrie et accélère la dynamique de croissance
À notre avis, la baisse des investissements dans le CAPEX mobile devrait atténuer la pression sur l’amortissement au fur et à mesure que la construction du réseau 5G entre dans le cycle suivant. Entre – temps, la couverture complète du réseau 5G et les applications connexes devraient commencer. Par conséquent, l’entreprise a accru ses investissements dans les activités de transformation numérique, en mettant l’accent sur les réseaux informatiques et les activités intelligentes de moyenne portée, afin de fournir une dynamique de croissance pour les activités de transformation numérique de hbn.
Positionner l’entreprise d’innovation technologique de classe mondiale dans le domaine des services d’information et lancer le réseau informatique
Le terminal de l’industrie 5G entre dans la phase d’accélération de la réplication et l’application à B est continuellement améliorée; Le développement de l’industrie verticale 5g de China Mobile est resté en tête, y compris les mines intelligentes, les usines intelligentes, l’énergie intelligente, la métallurgie intelligente, les ports intelligents, les hôpitaux intelligents et d’autres industries entrant dans la phase de reproduction à l’échelle.
Nous pensons que l’ère du réseau computationnel approche progressivement, que l’économie numérique se développe rapidement et que la connexion + Computational + Capability devient progressivement la pierre angulaire importante pour soutenir la transformation de l’intelligence numérique dans l’ensemble de la société. Les opérateurs s’appuient sur leurs propres avantages en matière d’intégration des transports pour accélérer l’innovation industrielle, la transformation et la modernisation et la construction active. L’entreprise a ancré le positionnement de l’entreprise d’innovation en technologie des services d’information, a activement encouragé la construction de nouvelles infrastructures, a systématiquement construit une nouvelle infrastructure d’information axée sur la 5G, le réseau informatique et la sector – forme intelligente, a accéléré la promotion de l’intégration des technologies de l’information et des éléments de données, et a créé un nouveau modèle de croissance axé sur le renseignement.
Sous – évaluation des dividendes élevés, les opérateurs deviennent des havres de fonds dans la volatilité du marché
Conseils en matière d’investissement
Compte tenu du faible niveau historique de l’évaluation globale de l’industrie des opérateurs et du nouveau positionnement de la société à l’ère du réseau informatique, on s’attend à ce que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 soit respectivement de 8955,4 / 9382,7 / 979,79 milliards de RMB et que le bénéfice par action soit respectivement de 5,8 / 6,1 / 6,4 RMB, ce qui correspond à un prix de clôture de 66,0 RMB / action PE de 11,4 / 10,8 / 10,3 fois le 25 mars 2022 et à un pb de 1,7 / 1,6 / 1,5 fois. Toujours en dessous de la moyenne mondiale de l’industrie, la première couverture a reçu une cote « surpoids ». Conseils sur les risques
La construction et la promotion du réseau 5G n’ont pas répondu aux attentes; La construction du réseau informatique n’est pas aussi bonne que prévu; Le développement de l’intellectualisation numérique de l’industrie n’est pas aussi bon que prévu; Risque systémique.
