China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) ( China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Événement: la compagnie a publié un aperçu des résultats du premier trimestre de 2022 et prévoit que les bénéfices nets non attribuables à la société mère au premier trimestre augmenteront de 1,03 à 1,22 milliard de RMB par rapport à la même période de l’année précédente (avant retraitement rétroactif), soit une augmentation annuelle de 57 à 68%; Par rapport à la même période de l’année précédente (après retraitement rétroactif), il a augmenté de 935 à 1 124 millions de RMB, en hausse de 50 à 60% d’une année sur l’autre, et la croissance du rendement a dépassé les attentes.
Le retraitement rétroactif fait principalement référence à la mise en œuvre par la société de l’interprétation des normes comptables pour les entreprises commerciales no 15 à compter du 1er janvier 2022, qui exige que les revenus et les coûts liés à la vente de la mise en service soient comptabilisés séparément et inclus dans les bénéfices et pertes de l’exercice en cours. Le montant net des revenus liés à la vente de la mise en service après compensation des coûts pertinents ne doit pas être déduit des coûts des immobilisations ou des d épenses de R & D. Les revenus et les coûts liés à la mise en service et à l’exploitation de l’unit é Fuqing 6 au cours de la période en cours sont inclus dans les bénéfices et pertes courants.
Les résultats de 2022 méritent d’être attendus: la compagnie a récemment publié successivement le rapport rapide sur les résultats de 2021, l’annonce des données d’exploitation de janvier à février 2022 et l’annonce des résultats du premier trimestre, ce qui a permis d’obtenir des résultats remarquables. Selon l’annonce de la société, en 2021, le chiffre d’affaires de la société a atteint 62367 milliards de RMB, en hausse de 19,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 8037 milliards de RMB, en hausse de 34,05% par rapport à l’année précédente; Au premier trimestre de 2022, le bénéfice net non attribuable à la mère a augmenté de 57% à 68% d’une année sur l’autre. La forte augmentation des résultats de l’entreprise a principalement bénéficié:
La capacité installée de l’énergie nucléaire et des nouvelles sources d’énergie augmente régulièrement: en ce qui concerne l’énergie nucléaire, elle bénéficie de la mise en service de deux unités Fuqing 5 et Tianwan 6 au cours du premier semestre de l’année. À la fin de 2021, la capacité installée de l’énergie nucléaire de la compagnie a atteint 22,55gw (avec une augmentation annuelle de 2,34gw). Avec la mise en service de l’unit é Fuqing 6 au début de cette année, la capacité installée de la compagnie sera encore augmentée de 1,16gw. De janvier à février 2022 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) En ce qui concerne les nouvelles sources d’énergie, à la fin de 2021, la compagnie avait une capacité de transport et d’installation de 8,87 GW (3,62 GW ont été ajoutés toute l’année), dont 2,63 GW d’énergie éolienne et 6,24 GW d’énergie photovoltaïque. On s’attend à ce que la nouvelle énergie de la compagnie continue de fonctionner à grande vitesse en 2022. À la fin de 2021, la nouvelle énergie en construction de la compagnie avait une capacité installée de 1,9gw, dont 0,27gw d’énergie éolienne et 1,65gw d’énergie photovoltaïque. À long terme, l’entreprise prévoit atteindre 30 GW d’ici la fin de 2025.
Hausse du prix de l’énergie nucléaire commercialisée: selon les résultats des transactions annuelles d’électricité de chaque province en 2022, Jiangsu exige que le volume annuel des transactions d’énergie nucléaire commercialisée ne soit pas inférieur à 20 milliards de kWh, dont 16 milliards de kWh. Cette partie a augmenté de près de 20% avec le prix de L’énergie au charbon; Zhejiang exige que le volume d’électricité commercialisé de la phase I de la centrale nucléaire de Qinshan représente 50% et que le volume d’électricité commercialisé de trois centrales nucléaires représente 10%; Cette partie de l’électricité flotte également.
Le plus fort est constant, et la rétroaction positive devrait être réalisée au cours de l’année de forte croissance des performances: la forte croissance des performances de l’entreprise en 2022 est due à la double augmentation de la quantité et du prix de l’électricité, et les flux de trésorerie sont plus abondants que les années précédentes, et L’effet de « rétroaction positive» devrait être formé. Qu’il s’agisse du calendrier d’investissement, de la baisse des dépenses financières et de l’augmentation du taux de dividende du projet de paysage, il faut s’attendre à ce qu’il en soit ainsi. En particulier, le projet de paysage est un projet d’investissement d’actifs lourds, la demande de fonds est élevée, les flux de trésorerie plus abondants n’excluent pas l’accélération des progrès de l’entreprise dans le domaine du paysage.
Dans le contexte d’une situation incertaine en Russie et en Ukraine et d’une situation épidémique croissante, la croissance déterministe met en évidence la rareté: les performances de l’entreprise sont à la fois de croissance et de certitude; 1) l’énergie nucléaire a le droit de régulation prioritaire et les heures d’utilisation sont essentiellement fixes; en Plus de l’entretien de l’équipement, l’énergie nucléaire peut être entièrement utilisée et les heures d’utilisation peuvent atteindre 7800 – 8000 heures; Le coût est essentiellement fixe, la part du coût du carburant est faible et la composante du coût est principalement amortie; Le prix de l’électricité n’est pas subventionné, le risque de baisse est faible et les flux de trésorerie sont excellents; La durée d’amortissement est inférieure à la durée de vie réelle. En tant qu’entreprise stable d’exploitation d’électricité propre, la performance de l’entreprise augmente régulièrement avec la mise en service de l’énergie nucléaire, de l’énergie éolienne et de l’installation photovoltaïque, ce qui reflète la rareté dans le contexte d’une situation inconnue en dehors de la Chine.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société de 2022 à 2023 sera de 74352 milliards de RMB et 78353 milliards de RMB respectivement, avec un taux de croissance de 19,0% et 5,4%, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 11471 milliards de RMB et 12608 milliards de RMB respectivement, avec un taux de croissance de 43,0% et 9,9%, avec une croissance remarquable; Maintenir la cote d’investissement de buy – a avec un prix cible de 10,0 RMB sur 6 mois.
Conseils sur les risques: la promotion des politiques n’a pas été aussi rapide que prévu, les progrès de la mise en service du projet n’ont pas été aussi rapides que prévu et les progrès de l’approbation du projet n’ont pas été aussi rapides que prévu.
