Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech Co.Ltd(000970) ( Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech Co.Ltd(000970) )
Principaux points de vue:
Événement: Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech Co.Ltd(000970) a publié le rapport annuel 2021, Réaliser un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 399 millions de RMB, en hausse de 208,44% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 377 millions de RMB, en hausse de 241,63% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre de 2021q4, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2235 milliards de RMB, en hausse de 34,35% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 193 millions de RMB, en hausse de 189,95% d’une année sur l’autre, atteignant le meilleur résultat trimestriel depuis 2013.
Bénéficiant d’une forte prospérité dans le secteur des nouvelles énergies en aval, la production et les ventes de matériaux magnétiques ont fortement augmenté. En 2021, le chiffre d’affaires des produits magnétiques de la société s’élevait à 6 961 milliards de RMB, en hausse de 57,22% par rapport à l’année précédente. Les nouveaux véhicules énergétiques en aval, les appareils ménagers à fréquence variable, les ascenseurs économes en énergie et l’énergie éolienne ont entraîné une forte augmentation de la demande de matériaux magnétiques permanents des terres rares, ce qui a entraîné une forte augmentation des commandes de produits magnétiques de l’entreprise au cours de la période visée par le rapport, L’exploitation à pleine charge des usines subordonnées et une forte augmentation de l’utilisation de la capacité et de la production et des ventes. Seulement au cours du premier semestre de 2021, la production brute et les ventes de produits magnétiques de l’entreprise ont atteint 69% et 62% respectivement En outre, en raison de la forte demande de matériaux magnétiques permanents en aval et de l’augmentation des coûts des terres rares en amont, le prix moyen du NdFeB h35 fritté en Chine en 2021 a atteint 227 yuan / kg, en hausse de 54,7% par rapport à l’année précédente. L’augmentation du prix des produits ND – Fe – B, l’augmentation de la proportion de matériaux magnétiques haut de gamme utilisés dans le nouveau domaine de l’énergie par l’amélioration de la structure des produits de l’entreprise superposée, la diffusion des limites des grains, le raffinement des grains, le contrôle des limites des grains et d’autres technologies de réduction des terres rares lourdes par lots de l’entreprise, une large application pour réduire la consommation de Terbium et de dysprosium afin de réduire le coût des matières premières, de sorte que la marge bénéficiaire brute des produits magnétiques de l’entreprise atteindra 15,42% en 2021, avec une augmentation de 2,55% d’une année sur l
L’expansion de la production améliore l’élasticité des performances et la disposition des ressources assure l’approvisionnement en matières premières. La société est une entreprise leader en Chine dans le domaine du NdFeB à haute performance, avec une capacité de production brute de NdFeB de 21 500 tonnes / an. En février de cette année, la société a émis des actions et a reçu 677 millions de RMB d’abonnement. Les fonds collectés sont destinés à la construction et à L’amélioration technique de la base de Ningbo konida (avec une nouvelle capacité de production brute d’alliage magnétique NdFeB fritté de 3 262,5 tonnes) et Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech Co.Ltd(000970) Ganzhou (avec une nouvelle capacité de production brute de NdFeB fritté de 5 000 tonnes). L’entreprise prévoit d’augmenter la capacité de production de 10 000 tonnes de NdFeB fritté cette année et prévoit terminer l’expansion de la production d’ici la fin de 2022 ou le début de 2023. À ce moment – là, elle aura une capacité de production de 30 000 tonnes de NdFeB fritté et de 1 500 tonnes de NdFeB lié, avec une capacité totale de 31 500 tonnes. Sur cette base, l’entreprise a également la capacité d’étendre la capacité de frittage NdFeB à 51 000 tonnes d’ici la fin de 2024. Si le marché et les commandes continuent d’être bons, l’entreprise devrait continuer d’étendre la capacité et de former un moteur durable pour les performances futures. Grâce à la participation de Jiangxi Southern High – tech et de Ganzhou Keli Rare Earth, à la signature d’un accord stratégique avec Minmetals non – Ferrous, à la création d’une coentreprise de Ganzhou avec South Rare Earth, etc., la société a continué d’aménager les ressources en amont afin de garantir l’approvisionnement en matières premières et d’atténuer l’impact des fluctuations des prix sur les coûts.
Proposition d’investissement: dans le contexte du « double carbone», la demande de néodyme, de fer et de bore haut de gamme dans des domaines d’application tels que les nouveaux véhicules énergétiques, l’énergie éolienne et les moteurs industriels demeure forte. Les données SMM montrent que les grandes entreprises d’aimants ont reçu des commandes suffisantes à l’étranger cette année. Les exportations d’aimants permanents de terres rares de la Chine de janvier à février 2022 ont atteint 8 500 tonnes, en hausse de 18% d’une année sur l’autre. La demande mondiale de produits ND – Fe – b à haute performance continuera de croître en 2022. Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech Co.Ltd(000970) On estime que le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée en 2022 – 2023 sera de 583 millions de RMB et 827 millions de RMB, ce qui correspond à un SPE de 0,48 et 0,68 RMB en 2022 – 2023 et à un pe de 26x et 18X en 2022 – 2023, et que la cote « recommandé» sera maintenue.
Conseils sur les risques: la demande en aval est inférieure aux prévisions, les prix des matières premières fluctuent considérablement et les nouveaux projets de l’entreprise ne progressent pas comme prévu.
