Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) ( Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) )
Événement: Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) divulgation du rapport annuel 2021.
Le rendement est conforme aux attentes et les données trimestrielles sont excellentes. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 8996 milliards de RMB, soit + 70% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 1 749 millions de RMB pour la société mère, soit + 162% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1 660 millions de RMB, soit + 166% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la mère et le bénéfice net non attribuable à la mère sont inférieurs à la médiane de l’intervalle de prévision des résultats antérieurs, ce qui est conforme aux attentes.
2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,7 milliards de RMB, soit + 13,8% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 518 millions de RMB pour la mère, soit + 13,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 503 millions de RMB, soit + 14,4% par rapport à l’année précédente.
Le contrôle des coûts est bon et la rentabilité est nettement améliorée. En 2021, la marge brute de la société était de 35,65%, soit + 4,07 PCTs par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 19,82%, soit + 6,05 PCTs par rapport à l’année précédente. L’intégration et l’itération des processus ont permis d’obtenir des résultats remarquables en matière de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité, ainsi qu’un bon contrôle des coûts. En ce qui concerne le taux des frais, le taux des frais de vente / gestion / R & D / financement est de 1,68% / 4,08% / 6,03% / – 0,06%, respectivement. Les investissements dans la R & D ont continué d’augmenter et les dépenses de vente et les dépenses financières se sont nettement améliorées d’une année sur l’autre.
Activité négative: le taux d’auto – approvisionnement en graphisation est supérieur à 70%, les coûts et les nouvelles technologies maintiennent un avantage de premier plan: (1) Données financières: le chiffre d’affaires est de 5129 milliards de RMB, soit + 41% d’une année sur l’autre, Représentant 57% du chiffre d’affaires total. Le volume des ventes était de 97 200 tonnes et le prix de vente moyen était de 52 800 yuan / tonne. Le bénéfice brut était de 1 513 millions de RMB, avec une marge brute de 29,49%, et le bénéfice brut moyen était de 15 500 RMB / tonne. Capacité de production: À la fin de l’année 21, la capacité de production effective négative de l’entreprise était supérieure à 150000 tonnes, avec 110000 tonnes de capacité de graphisation et 100000 tonnes de capacité de traitement de la carbonisation. Le taux d’auto – approvisionnement en graphisation était de 73%, se classant au premier rang de l’industrie. Avec la construction de la capacité de production de 100000 tonnes dans la phase I de l’intégration du Sichuan, nous prévoyons que la capacité négative de l’entreprise atteindra 250000 tonnes d’ici la fin de 22 ans. La capacité devrait atteindre 400000 tonnes d’ici 24 ans. Nouveaux procédés et nouvelles technologies: la première génération de produits à base d’oxyde de silicium est entrée dans la phase d’introduction de la production de masse. Les produits à base de silicium tels que le nanosilicium – carbone de grande capacité ont été mis au point et la réserve technique de nouveaux produits de l’entreprise est abondante. En ce qui concerne les produits de graphite artificiel actuels, l’entreprise accélère le développement de matières premières à faible coût et encourage activement l’utilisation de nouveaux équipements continus afin d’optimiser et d’améliorer continuellement le coût des matières premières et les liens technologiques.
Diaphragme et revêtement: le développement de la deuxième courbe de croissance a dépassé les attentes et la disposition en amont et en aval a été améliorée pour accélérer l’importation des clients. Données financières: les recettes se sont élevées à 2 195 milliards de RMB, soit + 171% d’une année sur l’autre et 24% du chiffre d’affaires total. Le volume des ventes s’est élevé à 2171 milliards de m2, avec un prix de vente moyen de 1,01 yuan / m2. Le bénéfice brut est de 875 millions de RMB, avec une marge brute de 39,85%, et le bénéfice brut moyen est de 0,4 RMB / m2. Capacité de production: À la fin de 21 ans, la capacité de production de film de base de l’entreprise était de 100 millions de m2, la capacité de traitement du revêtement était de 4 milliards de m2, et la capacité de production d’alumine nanométrique et de Boehmite était de 8 000 tonnes, et la capacité de production de PVDF était de 5 000 tonnes. En 2024, on estime que la capacité de traitement du film de base de 1,3 milliard de m2, du revêtement de 10 milliards de m2 et du PVDF de 25 000 tonnes sera atteinte. Client: 5 μ On s’attend à ce que les produits membranaires à base de m soient fournis par lots avec la certification des clients à l’étranger au cours des 22 prochaines années. Les clients de Ningde, LG, ATL et d’autres entreprises de traitement de revêtement progressent sans heurt.
Autres activités: les films en aluminium et en plastique ouvrent des possibilités de remplacement au pays et les commandes d’équipements au lithium sont abondantes. Film aluminium – plastique: livraison de 11,48 millions de m2 en 21 ans, soit + 51% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 28,78%, soit + 4,7 PCTs par rapport à l’année précédente. Les produits numériques ont été produits en série auprès de clients haut de gamme, les produits électriques en série dans le domaine de la petite puissance et du stockage d’énergie, et la certification des clients au niveau de la réglementation automobile a été approuvée. Matériel: le chiffre d’affaires annuel (y compris les ventes intérieures) de 21 ans s’élève à 1368 milliard de RMB, soit + 109% d’une année sur l’autre. L’équipement de revêtement et d’automatisation a dépassé 4 / 1,1 milliards de RMB (taxes comprises) sur commande manuelle.
L’incitation au capital fixe des objectifs de rendement plus élevés et démontre la confiance dans le développement à long terme. La société a déjà lancé le projet de plan d’incitation au capital pour 2022 et prévoit d’accorder 7 483300 actions, soit environ 1,07% du capital social total de la société, à 78 personnes. Parmi eux, l’objectif d’évaluation du rendement de l’entreprise pour l’incitation à l’option d’achat d’actions n’est pas inférieur à 26 / 4 / 5,4 milliards de RMB en 22 / 23 / 24 ans, ce qui correspond à un taux de croissance annuel de 49% / 54% / 35%, ce qui démontre la confiance suffisante de la direction dans la croissance à long terme de l’entreprise.
Prévision et évaluation des bénéfices: les deux principales activités de l’entreprise, l’électrode négative et le diaphragme, continuent de se développer à grande vitesse. L’avantage initial est évident dans la tendance de substitution de la localisation du film aluminium – plastique. La logique de l’entreprise est lisse et continue d’être optimiste. Nous prévoyons que la compagnie réalisera un bénéfice net de 27,26 / 40,96 / 5364 milliards de RMB pour la société mère respectivement de 2022 à 2024, en hausse de 55,9% / 50,3% / 31,0% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à une PE de 36,2 / 24,1 / 18,4 fois, et maintiendra la cote de « surpoids ».
Indice de risque: la demande en aval est inférieure aux attentes; La construction de la capacité de production de l’entreprise n’est pas aussi bonne que prévu; Le développement de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes; Risque de changement de politique
