Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) ( Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) )
Points saillants
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d'affaires d'exploitation de 5214 milliards de RMB (+ 63,32% YOY), un bénéfice net attribuable à la société mère de 2874 milliards de RMB (+ 64,26% YOY) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 1232 milliards de RMB (73,90% YOY); 21q4 a réalisé un bénéfice d'exploitation de 1 819 millions de RMB (+ 103,9% YOY) au cours d'un seul trimestre, un bénéfice net de 1 093 millions de RMB (+ 153,2% YOY) pour la société mère et un bénéfice net de 363 millions de RMB (+ 72,2% YOY) pour la société non mère, ce qui a légèrement dépassé nos attentes antérieures.
L'activité principale a connu une croissance constante. En 2021, les services techniques d’essais cliniques de l’entreprise ont généré un chiffre d’affaires de 2994 milliards de RMB (+ 97,1% YOY), principalement en raison de la reprise progressive de la demande clinique après l’atténuation de l’épidémie de covid - 19 et de l’augmentation de la demande clinique multicentrique des clients en Chine, à l’étranger et dans le monde entier; La marge bénéficiaire brute a été de 44,8% (- 5,36 ppyoy), principalement en raison du coût élevé des essais cliniques multicentriques à l'étranger sur la pneumonie à covid - 19. Les revenus des services liés aux essais cliniques et aux services de laboratoire se sont élevés à 2,19 milliards de RMB (+ 32,4% YOY), principalement en raison de l'augmentation des revenus des services de laboratoire, des services de gestion des sites et de recrutement des sujets, ainsi que des services de gestion des données et d'analyse statistique; Une marge brute de 41,48% (- 3,11 ppyoy) a été réalisée, principalement en raison de la hausse des coûts due à la hausse du taux de change du RMB par rapport au dollar américain et à la poursuite de la reprise des activités de gestion sur place à faible marge brute.
L'échelle des commandes à la main augmente rapidement et l'activité principale accélère la date d'échéance. Au cours de la période considérée, la société a augmenté le montant du contrat de 9,65 milliards de RMB (+ 74,22% YOY); À la fin de la période considérée, le montant cumulé des contrats à exécuter par la société était de 11,4 milliards de RMB (+ 57,09% YOY). À notre avis, l'ajout de nouveaux contrats et le montant cumulé des contrats à exécuter par l'entreprise peuvent indiquer une croissance rapide des résultats futurs de l'entreprise.
L'internationalisation progresse régulièrement. Au cours de la période visée par le rapport, l'entreprise a réalisé 50 projets d'essais cliniques multicentriques internationaux (mrct) couvrant plus de 20 pays et régions, dont l'Amérique du Nord, l'Amérique du Sud, l'Asie - Pacifique et l'Europe. L'entreprise exploite et met en oeuvre plus de 182 projets d'essais cliniques régionaux à l'étranger, principalement en Corée, en Australie et aux États - Unis. L'entreprise compte actuellement 24 entreprises à l'étranger, plus de 1 000 équipes à l'étranger, réparties dans 52 pays. À notre avis, les projets mondiaux multicentriques liés au covid - 19 accélèrent l'achèvement de la mise en page à l'étranger de l'entreprise et renforcent encore la capacité mondiale d'essais cliniques.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: l'entreprise est le chef de file du cro clinique en Chine, avec une disposition internationale qui ouvre le plafond de croissance. Compte tenu du fait que les revenus de la compagnie en 21 ans ont légèrement dépassé les prévisions précédentes et que les nouvelles commandes signées et les revenus ont augmenté de plus de 65% et 100% d'une année sur l'autre en janvier - février de 22 ans, le SPE de la compagnie en 22 - 23 ans a été augmenté à 3,62 Yuan (2,25%) / 4,31 Yuan (3,86%) et le SPE de la compagnie en 2024 a été augmenté à 5,09 Yuan (9,84% / 19,06% / 18,12% d'une année sur l'autre), ce qui correspond à 27 / 23 / 19 fois le PE de la compagnie en 22 - 24 ans, et la cote « achat » a été maintenue.
Indice de risque: le rétablissement des activités cliniques n'est pas prévu en raison de l'impact de l'épidémie; Les investissements mondiaux dans la recherche et le développement de nouveaux médicaments sont inférieurs aux attentes; Fluctuation du rendement des placements.
