Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) ( Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) a publié le rapport annuel 2021: le bénéfice d’
Le chiffre d’affaires de l’entreprise a connu une croissance stable et, pour la première fois, l’échelle des revenus a dépassé la barre des 10 milliards. En 2021, dans une situation défavorable de baisse des prix des médicaments bruts, la société a augmenté les ventes de médicaments bruts de 13,2% à 7023 milliards de RMB d’une année sur l’autre en augmentant la production et les ventes rapides et en complétant les prix par le volume; Les activités de protection des végétaux progressent régulièrement, la promotion de nouvelles marques, l’optimisation continue de la formulation des produits et l’augmentation du marketing de liaison de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) La marge brute de la compagnie a chuté de 3,11 points de pourcentage pour s’établir à 23,43%, ce qui a entraîné une croissance plus faible du bénéfice net. En raison de la forte hausse générale des prix des matières premières de base, le prix moyen des pesticides superposés a chuté de 3,41% d’une année sur l’autre en 2021, la marge brute de l’entreprise dans le secteur des pesticides a diminué de 4,66 points de pourcentage à 26,79%, et la marge brute globale de l’entreprise dans le secteur des médicaments bruts a diminué de 1,20 point de pourcentage à 26,18%.
Le nouveau projet a été mis en service de façon ordonnée et devrait contribuer à l’augmentation du rendement. Le projet de phase III de la société youjia a atteint progressivement la production au début de 2021 et la capacité de production d’inuline a été progressivement libérée; On s’attend à ce que le projet de la phase IV de youjia soit mis en service progressivement d’ici 2022, dont la phase I a été achevée et mise en service au début de 2022. Les produits de la phase I comprennent quatre variétés, à savoir l’éther phénylcycloazole, le nitrosulfonazole, la diphénylthrine et la fluidimide. Grâce à la pleine réalisation de la phase III du projet youjia et à l’achèvement et à la mise en service de la phase I du projet de la phase IV, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3,5 milliards de RMB de janvier à février 2022, en hausse d’environ 50% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net d’environ 560 millions de RMB pour la société mère, en hausse d’environ 100% par rapport à l’année précédente. Nous pensons que la mise en service successive de la capacité de construction continue de contribuer à l’augmentation de la performance de l’entreprise.
Profitez de la synergie au sein du groupe Syngenta. En 2021, Syngenta Group a complété les procédures de transfert des actions transférées de la société et est devenue l’actionnaire contrôlant de la société, ce qui a aidé la société à mieux accéder aux ressources de commande au sein du Groupe. Nous pensons que la synergie interne entre l’entreprise et Syngenta s’accroît. En 2022, l’entreprise s’attend à ce que Syngenta a. La société a vendu 4,5 milliards de RMB et 720 millions de RMB de produits, soit une augmentation significative de 1,69 milliard de RMB et 190 millions de RMB par rapport à 2021. En plus de la production de médicaments bruts, nous pensons qu’à l’avenir, l’entreprise espère également bénéficier des dividendes du développement générés par la coordination de l’industrie agrochimique au sein du groupe Syngenta.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement de l’entreprise: en tant que chef de file des pesticides en Chine, les projets en construction de l’entreprise progressent de manière ordonnée et bénéficient de la coordination des ressources internes du groupe Syngenta. Nous nous attendons à ce que l’entreprise continue de croître régulièrement. Sur la base du rapport annuel 2021 de la compagnie, nous ajustons les prévisions de bénéfices de la compagnie pour 2022 – 2024 en conséquence. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 sera respectivement de 18,54, 21,14 et 2 426 milliards de RMB, ce qui correspond à un SPE de 5,98, 6,82 et 7,83 RMB, et que le cours actuel des actions correspondra à des valeurs P / e de 20, 17 et 15 fois respectivement. Maintenir la cote « fortement recommandée ».
Conseils de risque: les prix des produits ont fortement chuté; Le lancement de nouvelles capacités n’a pas été aussi rapide que prévu; L’intégration interne des actifs du groupe Syngenta n’a pas été à la hauteur des attentes; La concurrence sur le marché s’est intensifiée.
