Sunstone Development Co.Ltd(603612) ( Sunstone Development Co.Ltd(603612) )
Le bénéfice net de 2022q1 est de 140 – 150 millions, en hausse d’environ 30% par rapport à l’année précédente. La compagnie a publié une annonce d’augmentation anticipée des résultats du premier trimestre et prévoit réaliser un bénéfice net de 140 à 150 millions de RMB pour la société mère au cours du premier trimestre de 2022, avec une augmentation annuelle de 27,67% – 36,79%. Selon l’annonce d’une augmentation anticipée du bénéfice net attribuable à la société mère de 560 à 620 millions de RMB en 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère au cours du quatrième trimestre de 2021 est de 86 à 126 millions de RMB, et le bénéfice de la société au cours du premier trimestre de 2022 est estimé à 36,79% d’une année sur l’autre selon la valeur médiane.
Les prix des anodes précuites ont augmenté et la rentabilité de l’entreprise a encore augmenté. Le prix départ usine de l’anode précuite 2022q1 est passé de 5000 yuan / t à 6200 yuan / t, avec un prix moyen de 5345 yuan / t, une légère augmentation de 1,7% par rapport à l’anneau et une augmentation de 46% par rapport à l’année précédente. Après le festival de printemps, le rythme de reprise de la production sur le marché chinois de l’aluminium électrolytique s’est accéléré et les prix du marché chinois des anodes précuites ont augmenté rapidement. Le prix moyen des anodes précuites Q1 par tonne est de 420 yuan / tonne, et le niveau actuel de profit par tonne est de 1200 yuan / tonne. Selon le calcul de la capacité de production de 1,48 million de tonnes correspondant au bénéfice net de 560 – 600 millions de RMB de la société en 2021, le bénéfice net de l’anode précuite par tonne de la société est de 380 – 400 RMB / tonne, et le niveau de profit des chefs de file de l’industrie est de nouveau épaissi.
Les nouveaux projets sont mis en service de façon centralisée et la production augmente rapidement. Au milieu de 2021, le projet d’anode précuite de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an de la phase I de sotong, Yunnan, a été mis en production avec succès, ce qui a entraîné une forte augmentation de la production de Q1 d’une année sur l’autre en 2022. Au cours du deuxième semestre, 300000 tonnes / an (65% des capitaux propres) de la phase II de sotong Yunnan et 350000 tonnes / an (60% des capitaux propres) du Sichuan ont été successivement mises en production. En 2022, la capacité totale d’anodes précuites de l’entreprise passera de 2,52 millions de tonnes à 650000 tonnes à 3,17 millions de tonnes. L’avantage des coûts d’échelle et la position de leader de l’industrie ont été continuellement consolidés.
Au cours de l’année, l’accélération de la reprise de la production d’aluminium électrolytique a entraîné un boom continu des prix des anodes précuites. Selon les statistiques de Baichuan Information, au cours de la semaine se terminant le 27 mars, la capacité de production d’aluminium électrolytique de la Chine était de 1,68 million de tonnes, la capacité de production restante de l’année était de 807000 tonnes, la capacité de production restante de construction était de 1,76 million de tonnes, la capacité totale à ajouter était de 2 567000 tonnes, et la capacité de production opérationnelle d’aluminium électrolytique de la Chine passera de 39 258000 tonnes à 41 825000 tonnes d’ici la fin de l’année. Selon la consommation nette d’anodes précuites de 400 kg / t par tonne d’aluminium électrolytique, l’augmentation de capacité de 650000 tonnes de l’entreprise correspond à la demande de production de capacité d’aluminium électrolytique de 1,63 million de tonnes, et la demande du marché reste insuffisante. Le prix des anodes précuites et le niveau de profit de l’entreprise devraient rester élevés pendant la période de récupération de l’aluminium électrolytique.
Suggestion d’investissement: la disposition de la capacité de haute qualité de l’entreprise assure l’expansion de l’échelle et la stabilisation de la production. L’accélération de la reprise de la production d’aluminium électrolytique au cours de l’année a entraîné un boom continu des prix des anodes précuites, et les résultats devraient être améliorés à nouveau en 2022. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la compagnie de 2021 à 2023 sera de 9262, 11633 et 14809 milliards de RMB, et que le bénéfice net sera de 5887, 834 et 1038 milliards de RMB, et que le SPE sera de 1,28, 1,81 et 2,26 RMB / action, et que le niveau de PE correspondant au niveau actuel sera respectivement de 15,5, 10,9 et 8,8 fois, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Indice de risque: le risque de variation de l’offre et de la demande sur le marché des anodes précuites dépasse les attentes; La mise en place de la nouvelle capacité de production de l’entreprise et la construction de la capacité prévue par la suite ne sont pas à la hauteur des risques prévus.
