Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) ( Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un bénéfice d’exploitation de 363,74 / 28,04 / 3339 milliards de RMB, soit + 11,09% / – 49,17% / + 15,17% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 5223 milliards de RMB, en hausse de 36,42% par rapport à l’année précédente; Eps2. 21 dollars. Il est proposé de distribuer des dividendes en espèces de 16 yuans (y compris l’impôt) et des actions bonus de 4 actions (y compris l’impôt) à tous les actionnaires de la société pour chaque tranche de 10 actions. Les résultats sont conformes aux attentes du marché. Le rendement de l’actif net de la compagnie en 2021 n’a pas atteint 10,5%, ce qui n’a pas satisfait à l’indice d’évaluation du rendement de la deuxième période d’exercice de l’incitation au capital, et la direction estime que l’indice de rendement de la troisième période d’exercice ne peut pas être satisfait.
Commentaires:
La croissance régulière de l’activité principale, les pertes sur placements et les charges d’incitation ont entraîné une baisse significative du bénéfice net attribuable à la mère en 2021, principalement en raison de la comptabilisation d’une perte sur placements de 1 346 millions de RMB et d’une charge sur paiements d’actions de 784 millions de RMB, comparativement à la comptabilisation d’un revenu sur placements de 2 618 millions de RMB et d’une charge sur paiements d’actions de 105 millions de RMB pour la même période l’an dernier. La société a pris l’initiative de réduire l’échelle d’investissement et, d’une année sur l’autre, les actifs financiers de négociation ont diminué de 58% à 4,72 milliards de RMB à la fin de 2021, ce qui a grandement atténué les principaux risques non opérationnels. Selon la Division des affaires, les produits pharmaceutiques, les produits de santé, les ressources en MTC et les produits pharmaceutiques provinciaux ont réalisé un chiffre d’affaires de 60,1 / 59,0 / 9,5 / 23,34 milliards de RMB, soit + 19% / + 7% / – 25% / + 12% d’une année sur l’autre, et les produits pharmaceutiques et les produits pharmaceutiques commerciaux se sont bien comportés. La Division des produits pharmaceutiques a connu la croissance la plus rapide au cours des cinq dernières années en creusant profondément dans le marché des produits pharmaceutiques et la commercialisation à l’échelle mondiale, en créant une chaîne écologique d’appareils et en adoptant de nouveaux canaux. La Division des produits de santé élargit la matrice des produits et se transforme en personnalisation et en intelligence numérique. La croissance de l’industrie du dentifrice s’est ralentie, l’entreprise a gagné 23% + part de marché, se classant constamment au premier rang. La compagnie pharmaceutique provinciale a mis en oeuvre la politique « un hôpital, un hôpital », a renforcé la gestion raffinée des canaux, a élargi de nouvelles catégories et de nouveaux marchés et a réussi à compenser la pression sur les ventes causée par les achats en vrac.
Développer l’aménagement industriel à l’étranger et optimiser l’incitation salariale à l’intérieur: l’entreprise a clarifié davantage l’orientation stratégique de l’aménagement interrégional. Shanghai sera un centre d’opérations internationales et un centre de recherche et de développement. La construction du projet de centre international de Shanghai avec un investissement total d’environ 1,55 milliard de RMB est en plein essor. Entre – temps, la société a l’intention de devenir son deuxième actionnaire en participant à l’offre non publique de Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) Beijing, en tant que Centre coopératif de recherche médicale entre l’école et l’entreprise, Hainan, en tant que sector – forme d’exploitation internationale, et Hong Kong, en tant que sector – forme industrielle de l’industrie du chanvre, coopéreront pour former une force conjointe à l’avenir. Après l’octroi de l’incitation au capital pour la première fois en 2020h1, un plan d’actionnariat des employés couvrant 1312 personnes a été lancé en mai 2021, et un nouveau plan de rémunération a été mis en œuvre à partir de septembre pour stimuler la vitalité des employés.
La nouvelle entreprise est la deuxième courbe de croissance, et la numérisation aide à la réforme de l’exploitation et de la gestion: l’entreprise continue de promouvoir la mise en œuvre stratégique de la deuxième courbe de croissance « 1 + 4 », en mettant l’accent sur la médecine traditionnelle chinoise, les soins buccaux intelligents, les sciences de la peau, l’orthopédie et les soins aux femmes, etc. La société a augmenté le capital de Shanghai yunzhen de 5 milliards de RMB à la fin de 2021. Le Président du PDG est la personne morale de la société. En 2022, huit cliniques médicales seront ouvertes à Beijing et Shanghai. En outre, l’entreprise s’est engagée dans le domaine des services pharmaceutiques en médecine traditionnelle chinoise et le projet de centre de santé urbain sera achevé comme prévu en 2021. Wanlong Holdings a terminé l’offre d’achat en janvier 2022. Le premier lot de produits CBD a été officiellement inscrit sur la liste de Hong Kong et une opération systématique sera formée par la suite. L’entreprise est déterminée à poursuivre activement la transformation numérique axée sur le client, qui couvre tous les domaines du marketing, de la gestion des processus, des matières premières et de la production, et mènera le changement organisationnel et favorisera la croissance à long terme.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: l’objectif stratégique à long terme de l’entreprise est ambitieux. Après l’amélioration du mécanisme d’incitation, l’entreprise accélérera l’exploration endogène du potentiel + de l’extension et aura de vastes perspectives d’avenir. Compte tenu de la réduction active de l’échelle d’investissement de l’entreprise et de l’augmentation continue des investissements dans l’innovation scientifique et technologique et la réforme organisationnelle à l’avenir, nous avons réduit les prévisions du SPE de l’entreprise à 3,15 / 3,61 yuan RMB pour 22 – 23 ans (30,6% / 30,3% par rapport aux prévisions précédentes), augmenté les prévisions du SPE à 4,12 yuan RMB pour 2024, et réduit le prix actuel des actions à 26 / 22 / 20 fois le PE correspondant à la cote « surpoids».
Conseils sur les risques: la transformation numérique n’a pas répondu aux attentes; Risque de développement de nouvelles entreprises; Risque d’échec de la recherche et du développement.
