Rockchip Electronics Co.Ltd(603893) ( Rockchip Electronics Co.Ltd(603893) )
Le vaisseau amiral rk3588 a été lancé avec des performances supérieures à celles des modèles clés internationaux et est entré dans la première ligne. Publié en décembre 21, il adopte un processus de 8 nm, avec arm4 Core a76 et 4 Core A55 CPU intégrés, 4 Core armg610 GPU et 6 t Power NPU auto – développé. Il est caractérisé par une puissance de calcul élevée, un traitement multimédia de haute performance et une grande extensibilité. Il est applicable aux applications telles que tablette, armpc, cabine intelligente, caméra Multi – objectifs, NVR intelligente, grand écran intelligent / Multi – écran, service Cloud et Edge Computing, VR / AR, etc. Nous pensons que: premièrement, dans certains domaines de pénurie de produits haut de gamme, tels que la sécurité, rk3588 manque de produits concurrentiels en Chine, de sorte que le marché haut de gamme peut être remplacé; Deuxièmement, dans certains domaines uniques, tels que les cabines intelligentes, Qualcomm a un prix plus élevé, ce qui rend les produits de l’entreprise plus rentables. Lorsque les clients en aval doivent optimiser et équilibrer la chaîne d’approvisionnement, ils peuvent entrer dans l’électronique automobile. Troisièmement, dans d’autres domaines, prendre le Haut de gamme comme préhenseur, coopérer avec la disposition moyenne et basse de gamme, saisir la part.
Ajuster activement la planification de la capacité et la période de croissance future de la capacité. Du point de vue de l’approvisionnement, l’industrie mondiale des Wafers a été sous tension au cours des 21 dernières années. Face à la pénurie d’approvisionnement, l’entreprise a également entrepris activement la restructuration de la chaîne d’approvisionnement et a commencé à mettre en page de nombreux processus technologiques, avec une planification et une mise en page équilibrées à 22nm, 14nm / 12nm, 8nm / 7nm, etc.; Selon le contenu du rapport annuel 21, la production d’IC de l’entreprise s’élève à 185969 200 pièces, en hausse de 46,2% par rapport à l’année précédente, ce qui reflète la capacité de gestion de la chaîne d’approvisionnement dans le contexte d’une capacité de production annuelle limitée.
Du point de vue des prix, dans le contexte d’une forte augmentation des prix au cours des 21 dernières années, afin de maintenir l’écologie des clients, l’entreprise ne compense que l’augmentation des coûts en amont et maintient une marge brute d’équilibre d’environ 40%, sans qu’une augmentation excessive des prix pour réaliser des bénéfices à court terme ne nuise finalement aux clients; On s’attend à ce que le processus de maturation se resserre jusqu’à 23 ans H2, et nous nous attendons à ce que la pression sur les prix soit minime au cours des 22 prochaines années.
Continuer à explorer de nouveaux marchés et ouvrir successivement des marchés à scénarios multiples. À l’heure actuelle, la construction de matrices de produits a été achevée dans de nombreuses directions, telles que la surveillance de la sécurité, l’industrie, l’automobile, etc., et nous prévoyons voir des percées dans ces domaines au cours des 22 prochaines années.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: le chiffre d’affaires et le bénéfice net attribuable à la société mère demeurent inchangés par rapport aux prévisions précédentes. Le chiffre d’affaires estimatif de la société pour 2022 – 2024 est de 4348 milliards de RMB, 5868 milliards de RMB et 7335 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à La société mère est estimé à 912 milliards de RMB, 1272 milliards de RMB et 1562 milliards de RMB, respectivement. Le SPE correspondant pour la période 2022 – 2024 est RMB 2,18, RMB 3,05 et RMB 3,74 respectivement, et le prix de clôture de l’action correspondant le 28 mars 2022 est RMB 89,99, et PE est respectivement 41,19, 29,52 et 24,04 fois. Compte tenu de l’étendue du marché à long terme du circuit aiot, du développement continu des catégories de produits de l’entreprise, du développement continu des clients sur le marché et de l’amélioration continue de l’offre causée par le processus de fabrication des produits à un niveau plus élevé, la note d ‘« achat» est maintenue.
Conseil en matière de risques: risques liés à la tension persistante des capacités mondiales; Risque de promotion de nouveaux produits moins élevé que prévu; Le risque de détérioration durable de la situation macroéconomique; Risques liés à l’intensification des frictions commerciales mondiales.
