Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) ( Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7444 milliards de RMB (+ 45,00%); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1611 milliard de RMB (+ 41,68%); Après déduction du bénéfice non net de 1 341 millions de yuan (+ 67,46%).
Les domaines d’avantage ont connu une croissance régulière et la nouvelle structure d’entreprise est devenue de plus en plus mature. En ce qui concerne les sous – activités, les services de laboratoire ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4566 milliards de RMB (+ 39,94%) avec une marge brute de 43,47%, en hausse de 0,70 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. L’amélioration de la rentabilité est principalement due à l’augmentation de 46,6% du chiffre d’affaires des sciences biologiques avec une marge brute plus élevée, en hausse de 5,8 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. À la fin de 2021, l’entreprise de services de laboratoire comptait 7 136 employés (+ 28,41%), et l’augmentation du nombre d’employés devrait continuer de stimuler la croissance des revenus de l’entreprise de services de laboratoire. Les revenus d’exploitation de CMC se sont élevés à 17,46 Yuan (+ 42,9%) avec une marge brute de 34,92%, en hausse de 2,20 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. En 2021, les services de l’entreprise comprenaient 1013 molécules ou intermédiaires pharmaceutiques (+ 37,08%), dont 754 projets précliniques (+ 267) et 224 projets cliniques de phase I – II (+ 22), et nous croyons que l’augmentation continue du nombre de projets précliniques devrait continuer à orienter les projets cliniques de phase tardive et de phase de commercialisation. Avec la capacité de production du projet de phase I de l’usine Shaoxing (le réacteur de 200 mètres cubes a été mis en production au début de 2022, et le réacteur de 400 mètres cubes restant devrait être achevé et mis en service au milieu de 2022), le projet de phase III de l’usine Tianjin et le projet de phase II du parc industriel Ningbo I ont été mis en service successivement (près de 1 000 employés de service CMC peuvent être ajoutés), la capacité de l’entreprise à entreprendre des projets en phase clinique et des projets en phase de commercialisation sera grandement améliorée à l’avenir. On s’attend à ce que les activités du CMC continuent de croître rapidement. Le chiffre d’affaires des services de recherche clinique s’est élevé à 956 millions de RMB (+ 52,0%), l’entreprise a intensifié ses efforts pour améliorer la capacité des services de recherche clinique, a renforcé sa capacité en pharmacologie quantitative, en pharmacovigilance et dans d’autres domaines par l’acquisition d’enyuan Pharmaceutical et de taimai, et a amélioré la sector – forme de services de recherche clinique. Les services macromoléculaires et GCT ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 151 millions de RMB. Avec pharmaron biologics UK commençant à prendre des commandes externes et la libération progressive de la capacité de production du projet de la phase I du deuxième parc de Ningbo en 2023, il devrait devenir un nouveau point de croissance des performances à l’avenir.
Les dépenses en capital ont augmenté rapidement et la capacité de production a continué de progresser. En 2021, les dépenses en capital de la compagnie pour la construction interne se sont élevées à 2 093 milliards de RMB (+ 59%), le niveau le plus élevé des dernières années. À la fin de 2021, les immobilisations de la compagnie s’élevaient à 3 923 milliards de RMB (+ 44,07%) et les travaux de construction en cours s’élevaient à 1 374 millions de RMB (+ 67,41%), l’augmentation des dépenses en capital de la compagnie, les services de laboratoire et l’expansion constante de la capacité de CMC appuieront favorablement la croissance future des résultats.
Prévision et évaluation des bénéfices: Nous prévoyons que les revenus de la société seront respectivement de 98,27, 125,87 et 16 029 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec une croissance annuelle de 32,0%, 28,1% et 27,4%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 2164, 2791 et 3564 milliards de RMB, en hausse de 30,3%, 29,0% et 27,7% d’une année sur l’autre. Calculé au prix de clôture du 28 mars, le PE correspondant était respectivement 42, 33 et 26 fois supérieur à celui de la société mère. La première couverture a reçu la cote « buy – in ».
Indice de risque: la prospérité de l’industrie diminue; La Division de la chaîne industrielle de l’industrie pharmaceutique mondiale a subi des changements négatifs importants.
