Morning Light shares ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
La société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 17 607 milliards de RMB en 21 ans, soit + 34,02% d’une année sur l’autre, dont 38,12 / 38,74 / 44,65 / 5456 milliards de RMB pour le trimestre unique Q1 – Q4, soit + 82,96% / + 44,68% / + 18,25% / + 18,61% d’une année sur l’autre; En 21 ans, le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1 518 millions de RMB, soit + 20,9% d’une année sur l’autre, dont 3,28 / 3,38 / 4,51 / 401 millions de RMB pour le trimestre Q1 – Q4, soit + 42,5% / + 44,34% / + 0,57% / + 16,98% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère au trimestre Q4 a considérablement augmenté d’une année sur l’autre.
Les entreprises traditionnelles continuent de promouvoir la mise à niveau de la structure des produits et la mise en page complète des canaux afin d’améliorer la capacité des services de détail.
En ce qui concerne les produits, l’entreprise développe des produits avec précision, contrôle la quantité de nouveaux produits, met l’accent sur l’amélioration de la contribution d’un seul produit et a un effet remarquable sur la réduction et l’amélioration de la qualité. Améliorer continuellement la proportion de produits haut de gamme, optimiser la structure des produits et améliorer encore la Force des produits en introduisant la propriété intellectuelle, en renforçant la recherche et le développement et en optimisant le contrôle de la qualité. En ce qui concerne les canaux, les canaux hors ligne utilisent des moyens numériques pour permettre aux terminaux d’utiliser l’application Morning Light Alliance pour aider plus de 100000 magasins terminaux à mettre en place un mécanisme de réapprovisionnement automatique des canaux et à améliorer la capacité de gestion des produits afin d’améliorer la qualité des stocks des canaux et Le taux de satisfaction des commandes finales. En ligne, nous continuons de promouvoir de nouveaux canaux d’affaires tels que pingduo, jiaoyin et Fast hand, et de promouvoir une gestion raffinée des membres. Le nombre de membres du magasin phare de chengguang tmall dépasse un million et augmente considérablement. Tout au long de l’année, morninguang Technology a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 527 millions de RMB, soit + 11% d’une année sur l’autre.
L’activité des grands magasins de détail s’est développée régulièrement et a créé une marque nationale de détail d’épicerie culturelle et créative de moyenne et haute gamme. Au cours des 21 dernières années, le Musée de la vie de chengguang (y compris la société de produits divers de jiumu) a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,05 milliard de RMB, soit + 60% d’une année sur l’autre. Parmi eux, la société de produits divers de jiumu a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 950 millions de RMB, soit + 70% d’une année sur l’autre, et la perte d’ À la fin de l’année 21, l’entreprise comptait 523 grands magasins de détail, dont 60 magasins Morning Light Living Hall, soit 20 de moins qu’à la fin de l’année 20, 463 magasins divers jiumu, soit 102 de plus qu’à la fin de l’année 20, dont 319 magasins directs (82 de plus) ont rejoint 144 magasins (20 de plus). En établissant une sector – forme d’analyse dynamique des produits de base et en coopérant avec le rythme du marketing, la société d’épicerie jiumu améliore l’exactitude des prévisions de ventes, renforce l’exactitude du réapprovisionnement et de l’allocation des produits de base et optimise l’efficacité opérationnelle des produits de base dans les magasins. Améliorer l’efficacité opérationnelle des magasins par la promotion du marketing et la formation du personnel des magasins, analyser et suivre en temps opportun les principaux indicateurs de vente au détail et promouvoir l’amélioration de la qualité des magasins individuels. Actuellement, l’efficacité moyenne des magasins de jiumu est d’environ 18 000 à 22 000 yuans par étage. L’entreprise continuera de promouvoir l’amélioration de la rentabilité par l’exploitation normalisée des magasins.
Avec la croissance rapide des activités de kelip, son influence sur le marché de la vente directe de bureaux a été encore renforcée.
En 21 ans, kelip a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7,76 milliards de RMB, en hausse de 55% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 240 millions de RMB, en hausse de 68% par rapport à l’année précédente. Les ressources des clients de kelip sont de haute qualité et ont été présélectionnées pour des projets tels que National Energy Group, China General Technology Group, etc., Agricultural Bank Of China Limited(601288) En ce qui concerne la logistique de la distribution des entrepôts, l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement a été efficacement améliorée grâce à l’utilisation de l’entrepôt tridimensionnel automatisé avec la mise en service de la phase I de l’entrepôt intelligent de l’est de la Chine. Le contrôle des dépenses est efficace et le niveau des bénéfices fluctue en raison des changements apportés à la structure des entreprises.
La marge brute sur 21 ans était de 23,21%, soit – 2,15 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge brute sur Q1 – Q4 était de 24,63% / 23,41% / 24,39% / 21,11%, soit – 3,29 / – 3 / – 2,7 / – 1,05 PCT par rapport à l’année précédente. Nous pensons que la principale raison en est que la part des activités de la société dans la marge brute inférieure a augmenté de 44%, passant de 38% en 20 ans. Le taux d’intérêt net attribuable au parent sur 21 ans était de 8,62%, soit – 0,94 PCT par rapport à l’année précédente, dont 8,61% / 8,72% / 10,1% / 7,34% pour Q1 – Q4 et – 2,44 / – 0,02 / – 1,77 / – 0,1 PCT par rapport à l’année précédente. Au cours des 21 dernières années, le taux des d épenses de vente / gestion / R & D / financement a été respectivement de 7,94% / 4,23% / 1,07% / 0,04%, soit – 0,46 / – 0,36 / – 0,15 / – 0,03 PCT par rapport à l’année précédente, avec des dépenses fondamentalement stables et un contrôle efficace.
Prévision et évaluation des bénéfices: les activités traditionnelles de l’entreprise dépendent d’une forte force de produit, d’une forte force de marque et d’une forte force de Canal. Les douves sont difficiles à secouer. Les nouvelles activités et la disposition des nouveaux canaux sont prospectives. Les activités culturelles et créatives de haute qualité ont donné une vitalité à la croissance des activités traditionnelles et ont accéléré l’expansion de jiumu. Il est optimiste que jiumu continuera d’améliorer la part de marché des activités culturelles et créatives de haute qualité en s’appuyant sur la chaîne d’approvisionnement existante et les avantages de la marque. Grâce à la politique d’achat centralisé des bureaux bénéficiaires, kolip s’est développée rapidement au cours des dernières années et devrait continuer à jouer un rôle important dans le suivi. Nous sommes optimistes quant au développement à long terme de l’entreprise. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 18,04 / 21,12 / 2443 milliards de RMB au cours des 22 – 24 dernières années, soit + 18,86% / + 17,07% / + 15,65% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à pe25. 6x / 21,9x / 18,9x, maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: le développement de nouvelles entreprises, telles que les grands magasins de détail, ne répond pas aux attentes; La récurrence des éclosions de covid – 19; Fluctuations macroéconomiques, etc.
