Autek China Inc(300595) ( Autek China Inc(300595) )
Événement: dans la soirée du 28 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, et en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1295 milliard de RMB, en hausse de 48,74% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 555 millions de RMB, en hausse de 28,02% par rapport à l’année précédente; Les bénéfices non nets déduits se sont élevés à 488 millions de RMB, en hausse de 22,87% par rapport à l’année précédente.
Le rendement est conforme aux attentes, la récurrence de l’éclosion et la base élevée ont une incidence sur le rendement du Q4, et la croissance normale devrait reprendre au cours des 22 prochaines années. En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère et le bénéfice non net déduit se situaient essentiellement près de la médiane des prévisions de rendement antérieures (les prévisions de rendement médianes étaient respectivement de 563 millions et 496 millions), et les résultats étaient conformes aux attentes. Sur une base trimestrielle, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 299 millions de RMB en 2021, en hausse de 13,20% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 112 millions de RMB, en baisse de 28,27% par rapport à l’année précédente. Principalement en raison de l’impact relativement grave de la situation épidémique au cours du premier semestre de 2020, une partie de la demande d’optométrie a été reportée au deuxième semestre, ce qui a entraîné une base de rendement élevée de la compagnie au cours du quatrième trimestre de 2020q4. Si l’on prend le quatrième trimestre de 2019 comme référence, le taux de croissance composé du revenu d’exploitation et du bénéfice net attribuable à la mère de la compagnie au cours du quatrième trimestre de 2021 était respectivement de 35,87% et 20,07%, ce qui a maintenu une croissance relativement rapide. En outre, l’incitation au capital, l’impôt sur le revenu et la répartition des dépenses ont également une incidence sur les bénéfices du quatrième trimestre.
Le côté des coûts est resté stable et la diversification de l’expansion des entreprises a entraîné une légère baisse de la marge brute. En 2021, le taux de dépenses de la compagnie était de 29,19%, en hausse de 0,2 PP par rapport à l’année précédente, et le côté des dépenses est resté stable. Où le taux des frais de vente est de 18,83% (+ 0,41 PP); Taux des frais généraux 10,07% (- 0,57 PP); Taux des frais financiers 0,29% (+ 0,36 PP). La rentabilité de la société est restée élevée, avec une marge brute de 89,66% et une marge brute globale de 76,79%. La marge brute de la société a légèrement diminué par rapport à 2020, principalement en raison de l’activité de gros de certaines filiales consolidées au cours de la période considérée, avec une marge brute relativement faible; Entre – temps, l’entreprise a continué d’étendre le Service de vision terminale et la marge bénéficiaire brute des activités hospitalières est inférieure à celle des ventes traditionnelles de produits de l’entreprise, ce qui a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute globale.
Le kératoplasmoscope est toujours le produit de base de l’entreprise, le réseau de services Terminaux optiques prend forme. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 670 millions de RMB (en hausse de + 28,45% par rapport à l’année précédente), ce qui montre une tendance à la croissance stable avec un chiffre d’affaires de 51,73%; La marge brute est de 89,66%, soit un niveau essentiellement inchangé par rapport à 2020. L’essai clinique du nouveau type de kératoplasmoscope à très haut taux de perméabilité à l’oxygène mis au point par l’entreprise a permis d’obtenir la plupart des échantillons et d’effectuer des observations cliniques, et la gamme de produits devrait être élargie. À la fin de 2021, la société détenait plus de 350 actions et contrôlait plus de 350 Terminaux optiques, et le chiffre d’affaires des ventes directes a atteint 828 millions de RMB, soit une augmentation de 64%, avec une marge brute de 80,65%. En 2022, l’entreprise prévoit également étendre au moins 100 Terminaux optiques (à l’exclusion de l’augmentation constante). Au fur et à mesure que le réseau de services terminaux de l’entreprise devient de plus en plus complet, on s’attend à ce qu’il y ait une meilleure synergie avec les dispositifs oculaires en amont.
Les ventes de produits de soins infirmiers ont maintenu une croissance rapide et la gamme de produits de vision oculaire a continué de s’enrichir. En 2021, le revenu des produits de soins infirmiers de l’entreprise s’élevait à 228 millions de RMB, en hausse de 47,49% d’une année sur l’autre, ce qui représentait 17,63% du revenu total. L’entreprise continue d’élargir sa gamme de produits: 1) le liquide de rinçage des lentilles de contact rigides a obtenu le certificat d’enregistrement du produit en mars 2022; Le lubrifiant pour lentilles dures a fait l’objet d’essais cliniques et d’une demande d’enregistrement et est en cours d’approbation; Le test d’enregistrement scléroscopique a été effectué et des essais cliniques sont en préparation; La préparation hospitalière de Gouttes ophtalmiques d’atropine a été déclarée et acceptée. La gamme de produits de l’entreprise axée sur la vision continue d’être riche et la compétitivité globale continue de s’améliorer.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: selon le rapport annuel 2021, nous avons mis à jour les prévisions de bénéfices de l’entreprise. Compte tenu de la forte demande de l’industrie des lentilles plastiques Cornéennes, les produits de base de l’entreprise devraient continuer à croître rapidement à l’avenir, et avec la diversification des activités et L’expansion de la marge brute légèrement réduite, nous prévoyons que le revenu de l’entreprise de 2022 à 2024 sera de 16,91, 22,17 et 2855 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 30,6%, 31,1% et 28,8%. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 709, 9399 et 1234 milliards de RMB (les valeurs avant les prévisions pour 2022 – 2023 étaient de 791 et 1032 milliards de RMB), en hausse de 27,82%, 32,49% et 31,33% d’une année sur l’autre. L’entreprise est située dans une industrie florissante avec des attributs de consommation forts, un faible taux de pénétration des produits de l’entreprise en Chine, un bon modèle de concurrence, l’avenir devrait maintenir une croissance rapide et maintenir la cote d ‘« achat ».
Événement de rappel des risques: la concurrence sur le marché augmente les risques, les fournisseurs de matières premières sont relativement concentrés et la promotion du marché des produits n’atteint pas les risques prévus.
