Chengdu Easton Bio Pharmaceuticals Co.Ltd(688513) ( Chengdu Easton Bio Pharmaceuticals Co.Ltd(688513) )
Questions:
La société a publié le rapport sur les résultats de 2021: le chiffre d’affaires d’exploitation de l’année a atteint 1023 milliard de RMB, en hausse de 10,96% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 232 millions de RMB, en hausse de 30,46% d’une année sur l’autre, légèrement supérieur aux prévisions, principalement en raison de l’augmentation des recettes de vente de la société et de l’augmentation des gains et pertes non récurrents tels que les revenus de gestion financière; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 137 millions de RMB, en hausse de 21,50% d’une année sur l’autre. Plan de dividende: un dividende en espèces de 7,80 RMB (impôt inclus) sera versé pour chaque 10 actions.
Avis de sécurité:
La croissance des ventes de produits de base et le volume rapide des produits centralisés ont entraîné une amélioration des performances: 1) en ce qui concerne les principaux produits, les ventes annuelles de fumarate de bisoprolol comprimés, d’ibandronate de sodium et de citrate de caféine ont augmenté respectivement de 34%, 29% et 9% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une croissance régulière des performances; En ce qui concerne les produits pieds nus, sur la base d’un avantage de coût important, l’entreprise a remporté l’appel d’offres pour l’achat centralisé de plusieurs produits dans la première séquence, et a vigoureusement élargi les deuxième et troisième terminaux, afin de promouvoir l’injection de bromure d’ammonium de grommet, le Dabigatran Ester et les comprimés d’étocoxib et d’autres produits pieds nus pour réaliser un débit rapide en 2021; En ce qui concerne les nouveaux produits, la société a obtenu trois certificats d’enregistrement de nouveaux médicaments et cinq approbations supplémentaires pour l’évaluation de la cohérence au cours de la période considérée, ce qui a permis d’améliorer continuellement le rendement de la société.
L’entreprise accélère la mise en page internationale des IPA et des préparations haut de gamme: 1) en ce qui concerne les préparations, l’entreprise a mis en page plusieurs préparations haut de gamme de l’ANDA en fonction de la grande demande clinique, d’un bon modèle de concurrence et de l’idée de la première imitation et de L’imitation, formant une riche gamme de produits, parmi lesquels le projet EP – 0084a & I dans le domaine de l’anesthésie et de l’analgésie a obtenu la qualification CGT accordée par la FDA et devrait accélérer la mise en marché et obtenir une période d’exclusivité de 180 jours. Nous prévoyons terminer la mise en marché en 2023. L’arrivée de la récolte; En ce qui concerne la substance médicamenteuse, l’entreprise a réussi l’inspection sur place de la FDA pour le filocoxib, le maropitan et le tegrello, ce qui indique que la gestion des BPF de la substance médicamenteuse de l’entreprise a atteint le niveau international. En outre, le citrate de maropitan et le mésylate de Dabigatran ont soumis une demande d’enregistrement à la FDA pour jeter les bases solides de l’entrée de l’entreprise dans la chaîne d’approvisionnement mondiale de la substance médicamenteuse.
Enrichir continuellement la capacité de la sector – forme technologique en fonction de la force de R & D de l’entreprise: Au cours de la période considérée, l’entreprise a ajouté une nouvelle sector – forme technologique de synthèse des matières premières d’arnm, dont les technologies de base comprennent la technologie de conception de la voie technologique des matières premières d’arnm, La technologie de condensation du phosphore à haut rendement, la technologie de purification de la structure instable de l’acide nucléique, etc. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place une sector – forme de production à l’échelle du kilogramme et a achevé le développement de nombreux analogues de la structure du capuchon d’ARNm qui sont plus purs que le marché et qui sont conformes aux normes GMP, ainsi que le développement de nombreux acides nucléiques modifiés complexes de haute pureté et qui sont conformes aux normes GMP, afin de vérifier initialement la capacité de la sector – forme. Avec l’avancement continu de la recherche et du développement sur les vaccins à ARNm en Chine et l’expansion continue d’autres domaines d’application, cette nouvelle sector – forme technologique devrait apporter de nouveaux points de croissance de la performance à l’entreprise.
La R & D innovante de l’approvisionnement en sang des médicaments génériques est entrée progressivement dans la période de R éalisation innovante: l’investissement de la société dans la R & D en 2021 était de 209 millions de RMB, Représentant 20,41% des revenus, se situant à un niveau relativement élevé parmi les entreprises de la même industrie. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place plus de 10 nouveaux médicaments de classe 1, dont trois dans des essais cliniques, à savoir le comprimé d’euglétine, un inhibiteur de dpp4 à action prolongée par voie orale (phase III), le nouveau médicament à petite molécule cx3002 (phase II) dans le domaine cardiovasculaire et le nouvel anticorps monoclonal EP – 9001a (phase I) dans le domaine analgésique ciblant le NGF. Par rapport aux entreprises qui ne font que développer des médicaments innovants, les revenus stables générés par l’activité des médicaments génériques permettent aux entreprises d’investir davantage dans l’innovation et le modèle de combinaison des médicaments génériques est relativement moins risqué. À l’avenir, avec l’introduction en bourse progressive de médicaments innovants à marge brute plus élevée, la rentabilité de l’entreprise devrait encore être améliorée.
Maintenir la cote recommandée de l’entreprise: 1) L’avantage de coût de l’intégration de la préparation de la substance médicamenteuse augmente la probabilité de réussite de l’appel d’offres pour l’achat centralisé de l’entreprise et favorise le volume de variétés « pieds nus »; L’entreprise continue d’améliorer la disposition des pipelines le long de l’idée de la première imitation de médicaments difficiles à imiter. Nous prévoyons qu’en 2023, l’entreprise aura 8 nouveaux produits sur le marché, et nous espérons obtenir un volume rapide grâce aux canaux et aux effets de marque de l’entreprise; La mise en page internationale de l’entreprise et la recherche et le développement de médicaments innovants entrent progressivement dans la période de récolte, ce qui apporte un nouveau point de croissance des bénéfices pour la performance de l’entreprise; L’expansion de la nouvelle sector – forme technologique liée à l’ARNm offre davantage de possibilités à l’entreprise. Compte tenu de l’inclusion de produits tels que l’ibandronate de sodium dans le septième lot de la liste nationale d’achat centralisé et de la mise en page internationale imminente, nous avons légèrement réduit nos prévisions de bénéfices sur 22 ans et augmenté nos prévisions de bénéfices sur 23 ans. On s’attend à ce que le bénéfice net de la compagnie en 2022 / 2023 / 2024 atteigne 279 millions de RMB (285 millions de RMB auparavant), 364 millions de RMB (353 millions de RMB auparavant) et 464 millions de RMB (nouvellement augmenté), et que le SPE en 2022 / 2023 / 2024 soit respectivement de 2,33 RMB (2,37 RMB auparavant), 3,03 RMB (2,94 RMB auparavant) et 3,87 RMB (nouvellement augmenté), ce qui correspond à un prix des actions PE de 23,6 / 18,1 / 14,2 fois, ce qui maintient la cote « recommandé» de la compagnie.
Conseils sur les risques: 1) risque d’échec de la recherche et du développement: plusieurs produits de l’entreprise en sont au stade de la recherche et du développement, ce qui peut entraîner un retard ou même un échec; Risque d’achat centralisé de produits pharmaceutiques non retenus: les produits pharmaceutiques de l’entreprise vendus aux hôpitaux publics doivent être achetés par voie d’appel d’offres par l’intermédiaire de la sector – forme d’achat de chaque province (District, ville), et il peut y avoir un risque que les produits de l’entreprise ne remportent pas L’appel d’offres à l’avenir; Risque que les produits soient retirés du catalogue de l’assurance médicale: il existe un risque que les principaux produits soient retirés du catalogue national des médicaments d’assurance médicale lors de l’ajustement du catalogue de l’assurance médicale à l’avenir; Risques liés aux politiques: les produits de recherche de l’entreprise se rapportent à des médicaments à base de chanvre raffiné et appartiennent à une industrie fortement réglementée, de sorte qu’il existe un risque de modification des politiques réglementaires.
