Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) ( Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) )
Le chiffre d’affaires a augmenté de 4,49% et le bénéfice net de 20,8% en 2021, tandis que le chiffre d’affaires et le bénéfice net ont fortement augmenté au quatrième trimestre. En 2021, le chiffre d’affaires annuel s’est élevé à 10,83 milliards de RMB (+ 4,5%) et le bénéfice net pour la société mère à 3,11 milliards de RMB (+ 20,8%). Parmi eux, le quatrième trimestre a enregistré un chiffre d’affaires trimestriel de 2,73 milliards de yuan (+ 11,8%) et un bénéfice net de 640 millions de yuan (+ 37,2%). La forte augmentation du bénéfice net en 2021 est principalement due à la réduction des provisions après l’amélioration de la qualité des actifs.
L’augmentation des revenus au quatrième trimestre a principalement bénéficié d’une forte augmentation des revenus non productifs d’intérêts, dont 68,6% dans les procédures de gestion du patrimoine des clients au cours des années 2021. En 2021, le revenu net des commissions et des commissions de la société a augmenté de 29,4%, tandis que les autres revenus non productifs d’intérêts ont augmenté de 9,5%, dont 53,5% et 49,2% respectivement au quatrième trimestre. En 2021, le revenu total non porteur d’intérêts a représenté 30,4% des revenus, en hausse de 3 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. En 2021, les recettes provenant des frais de service de l’entreprise ont augmenté de 68,6%, ce qui indique que la stratégie de vente au détail continue de s’approfondir.
L’écart net d’intérêt continue de se réduire; L’échelle a augmenté régulièrement et la part du crédit de détail a augmenté. Les intérêts créditeurs nets ont légèrement augmenté de 0,1% en 2021, en baisse de 0,2% par rapport aux trois trimestres précédents, principalement en raison de la réduction continue de l’écart d’intérêt net. En 2021, l’écart d’intérêt net était de 1,91%, soit une baisse de 31 bps par rapport à l’année précédente et de 4 bps par rapport aux trois trimestres précédents. En 2021, le rendement des prêts de la compagnie a diminué de 49 bps d’une année sur l’autre sous la direction de la politique de transfert des bénéfices, mais le taux d’intérêt des dépôts n’a diminué que de 9 BPS, principalement en raison de l’augmentation de la pression sur les dépôts en 2021, ce qui reflète davantage la rigidité du coût des dépôts. En 2021, l’actif total a augmenté de 16,7%, les dépôts et les prêts de 11,3% et 13,4%, respectivement. Parmi eux, les prêts individuels ont augmenté de 17,7%, ce qui représente une augmentation de 1,6 point de pourcentage par rapport au début de l’année pour atteindre 37,5%.
L’indice de qualité des actifs s’est globalement amélioré et la couverture des provisions a augmenté. Le taux de non – conformité à la fin de la période était de 1,11%, en baisse de 6 bps par rapport à la fin de septembre, et le solde de non – conformité a diminué de 2,9% par rapport à la fin de septembre. Entre – temps, le degré d’écart de non – conformité à la fin de la période (90 + / solde de non – conformité en retard) était de 65%, en baisse de 13 points de pourcentage par rapport à la fin de juin, et la reconnaissance de non – conformité a été renforcée. Le taux d’intérêt à la fin de la période était de 0,96%, en baisse de 10 bps par rapport à la fin de septembre, et le taux de retard était de 0,84%, en baisse de 29 bps par rapport à la fin de juin. La qualité des actifs était excellente. Par conséquent, en 2021, la perte de valeur des actifs comptabilisés par la compagnie a diminué de 13,5% d’une année sur l’autre, mais le taux de couverture des provisions à la fin de la période a atteint 423%, en hausse de 13 points de pourcentage par rapport à la fin de septembre.
Conseils en matière d’investissement: maintenir les prévisions de bénéfices et maintenir la cote « surpoids ».
L’écart d’intérêt net pour 2021 est légèrement inférieur aux prévisions, mais la qualité des actifs est excellente, les grandes entreprises de détail continuent d’augmenter et nous maintenons nos prévisions de bénéfices. Le bénéfice net prévu pour la période 2022 – 2024 est de 3,61 milliards de RMB / 4,15 milliards de RMB / 4,77 milliards de RMB, en hausse de 16,2% / 15,1% / 14,8% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à la dilution de l’eps1. RMB 08 / RMB 1,25 / RMB 1,43, PE dynamique correspondant au cours actuel des actions est de 6,3x / 5,4x / 4,7x, Pb est de 0,64x / 0,59x / 0,54x, et la cote « surpoids» est maintenue.
Les risques sont les suivants: 1. La récurrence de l’épidémie et la politique de croissance stable ont entraîné une reprise économique plus faible que prévu. 2. La stratégie de vente au détail et l’expansion à distance de l’entreprise sont inférieures aux attentes.
