Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Conditions d'exploitation: le revpar au pays et à l'étranger a considérablement augmenté d'une année sur l'autre tout au long de l'année, et le rendement au pays et à l'étranger a été différencié au cours du quatrième trimestre en raison de la perturbation de l'épidémie.
Rendement des opérations intérieures: le revpar intérieur s'est rétabli à 87,54% avant l'éclosion tout au long de l'année, et le Q4 a ralenti le rythme du rétablissement intérieur. En 2021, le revpar global sur le continent était de 137,52 yuan / chambre (+ 15,33%) et est revenu à 87,54% en 2019, dont 89,76 yuan / chambre (+ 19,14%) pour les hôtels économiques et 167,15 yuan / chambre (+ 7,86%) pour les hôtels haut de gamme et 78,10% et 82,46% respectivement en 2019. Sur une base trimestrielle, le revpar global pour le 21q4 était de 133,91 yuan / pièce (- 11,20%), revenant à 86,36% pour le 19q4. Parmi eux, revpar pour les hôtels économiques et haut de gamme était de 84,90 yuan / chambre (- 13,19%) et 161,96 yuan / chambre (- 14,44%), revenant respectivement à 77,86% et 81,92% pour la même période en 2019.
Rendement des opérations à l'étranger: tout au long de l'année, le revpar à l'étranger est revenu à 66,96% avant l'épidémie. Avec l'augmentation du taux de vaccination et la libéralisation des politiques à l'étranger, les opérations à l'étranger du Q4 ont été remarquables. En 2021, le revpar global à l'étranger était de 24,85 € / chambre (+ 25,25%) et est revenu à 66,96% en 2019, avec un revpar de 24,32 € / chambre (+ 27,06%) et 26,39 € / chambre (+ 21,61%) respectivement pour les hôtels économiques et haut de gamme, revenant à 67,27% et 66,84% en 2019. Sur une base trimestrielle, le revpar global pour le 21q4 était de 29,55 EUR / pièce (+ 77,80%), revenant à 81,57% pour le 19q4. Parmi eux, revpar pour les hôtels économiques et haut de gamme était de 28,58 € / chambre (+ 77,85%) et 32,31 € / chambre (+ 78,61%), revenant respectivement à 82,48% et 80,50% pour la même période en 2019. Compte tenu de l'assouplissement des politiques de prévention et de contrôle des épidémies à l'étranger, les activités hôtelières à l'étranger devraient connaître une reprise rapide.
Conditions d'ouverture des magasins: l'ajout d'actifs légers et la promotion continue de la stratégie intermédiaire et haut de gamme, et l'optimisation continue de la structure d'ouverture des magasins
Échelle d'ouverture des magasins: À la fin du 21q4, l'entreprise avait ouvert 10 613 hôtels, dont 88,15% en Chine (+ 0,02 PCT), 91,32% en franchise (+ 1,25 PCT) et 51,98% en haut de gamme (+ 4,97 PCT); Du point de vue de l'échelle des chambres d'hôtes, le nombre total de chambres d'hôtes ouvertes par la société à la fin du quatrième trimestre s'élevait à 1 019400, dont 90,12% en Chine (+ 0,01 PCT), 89,99% en franchise (+ 1,47 PCT) et 60,34% en haut de gamme (+ 4,60 PCT). La proportion d'hôtels haut de gamme a augmenté rapidement et la structure d'ouverture a été continuellement optimisée.
Ouverture nette: en 2021, 1 763 nouveaux hôtels ont été ouverts, 1 207 hôtels ont été ouverts, soit 315 de plus qu'en 2020, soit une augmentation annuelle de 12,83%; L'augmentation nette du nombre de magasins nationaux / étrangers dans les hôtels est de 1210 / - 3, les magasins directs / franchisés sont de - 13 / 1220, les magasins économiques / moyens / haut de gamme sont de 112 / 1095, et la structure d'ouverture de l'entreprise est continuellement optimisée. Au cours des cinq dernières années, 418 hôtels ont été ouverts au 21q4, ce qui représente un nouveau sommet du nombre net d'ouvertures au cours d'un seul trimestre, dont 403 / 15 magasins nationaux / étrangers, 5 / 413 magasins directs / franchisés et 86 / 332 magasins économiques / haut de gamme. À la fin du quatrième trimestre, l'échelle des hôtels signés par la société s'élevait à 15 400, dont 4 760 hôtels non ouverts. Compte tenu de l'objectif d'ouverture de l'entreprise de « trois ans de dix mille magasins », l'entreprise devrait continuer d'accélérer le rythme de l'expansion des magasins à l'avenir.
Situation financière: la rentabilité du sous - Groupe a considérablement augmenté et les dépenses de gestion ont continué d'être optimisées.
Revenus: 1) services hôteliers: en 2021, les revenus des services hôteliers se sont élevés à 11 090 milliards de RMB (+ 14,94%) et sont revenus à 74,70% en 2019, dont 8,8 milliards de RMB de revenus nationaux (+ 12,66%) et 2 290 milliards de RMB de revenus étrangers (+ 24,63%), qui sont revenus à 81,87% et 55,89% respectivement en 2019, et les revenus des services hôteliers nationaux ont représenté 79,35% des revenus des services hôteliers en 2021; Le bénéfice net attribuable au segment des services hôteliers s'est élevé à - 900000 RMB (- 102,49%), la baisse d'une année sur l'autre étant principalement attribuable aux revenus de placements provenant de la vente de participations dans des filiales au cours de la même période de l'année précédente. En 2021, le bénéfice net attribuable aux activités hôtelières nationales de la compagnie s'élevait à 444 millions de RMB, avec un taux d'intérêt net attribuable à 5,04%, dépassant 153 millions de RMB du Groupe HuaZhu, ce qui correspond à un taux d'intérêt net attribuable à 1,37%. Alimentation et restauration: 249 millions de RMB de revenus (+ 0,03%) sont revenus à 98,50% en 2019; Le bénéfice net attribuable au secteur de l'alimentation et de la restauration s'est élevé à 203 millions de RMB (- 20,96%), en forte baisse d'une année sur l'autre, principalement en raison de la baisse de la juste valeur des autres actifs financiers non courants par rapport à la même période de l'année précédente. Filiales: en 2021, le groupe platine Tao a réalisé un chiffre d’affaires de 3228 milliards de RMB, un bénéfice net de 337 millions de RMB pour la société mère et un taux d’intérêt net de 10,45% (+ 5,06 PCT) pour la société mère, dont 829 millions de RMB pour Q4, 66 millions de RMB pour la société mère et 7,99% (+ 1,48 PCT) pour la société mère; Le Groupe Vienna a réalisé un chiffre d’affaires de 3263 milliards de RMB, un bénéfice net de 467 millions de RMB pour la société mère et un taux d’intérêt net de 14,32% (+ 3,26 PCT) pour la société mère, dont 876 millions de RMB pour Q4, 92 millions de RMB pour le bénéfice net de la société mère et 10,54% pour le taux d’intérêt net de la société mère; Le Groupe Louvre a réalisé un chiffre d’affaires de 302 millions d’euros et un bénéfice net pour la société mère de - 52 millions d’euros, avec une perte de 45 millions d’euros par rapport à la même période en 2020, dont 911,1 millions d’euros pour Q4 et - 5,32 millions d’euros pour la société mère.
Coût: 1) Frais de vente: 887 millions de RMB en 2021, soit + 31,37% d'une année sur l'autre, principalement en raison de l'augmentation de la Commission et de la publicité au cours de la période en cours; Le taux des frais de vente est de 7,82%, soit une augmentation de 1,0 PCT par rapport à 2020. Frais de gestion: 2 321 millions de RMB en 2021, soit + 1,08% d'une année sur l'autre, le taux des frais de gestion est de 20,47%, soit 2,73 PCT de moins qu'en 2020 et 6,53 PCT de moins qu'en 2019, ce qui a permis d'améliorer considérablement l'efficacité de l'entreprise après La réforme. Charges financières: 540 millions de RMB en 2021, soit + 50,45% d'une année sur l'autre. La forte augmentation des charges financières est due à l'émission non publique d'actions a et à la mise en œuvre de nouvelles normes de location au cours de la période en cours; Le taux des dépenses financières est de 4,77%, soit une augmentation de 1,14 PCT par rapport à 2020. Coût total d'exploitation: 11 348 millions de RMB en 2021, soit + 4,87% d'une année sur l'autre.
Prévision et évaluation des bénéfices
L'entreprise est le chef de file de l'hôtel en Chine, l'avantage d'échelle et l'avantage de marque sont remarquables; Au cours de la période épidémique, l'entreprise a accéléré le rythme de la réforme et a considérablement amélioré l'efficacité de la gestion. Avec la reprise de l'industrie hôtelière, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société au cours de la période de 22 à 24 ans sera de 10,05, 20,26 et 2 571 milliards de RMB respectivement, ce qui correspond à EPS de 0,94, 1,89 et 2,40 RMB / action respectivement. Dans le cadre de l'augmentation du taux de chaîne en Chine et de la tendance à la substitution de la modernisation hôtelière moyenne et haut de gamme, l'entreprise a également une industrie β Avec les entreprises α On s'attend à ce que les attributs, le nombre de magasins ouverts et la structure des magasins ouverts soient encore optimisés afin de maintenir la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques
La reprise de l'industrie n'a pas été aussi rapide que prévu et l'expansion des magasins n'a pas été aussi rapide que prévu.
