Huaneng Power International Inc(600011) ( Huaneng Power International Inc(600011) )
Événements:
La société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 204,6 milliards de RMB en 2021, en hausse de 20,75% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net réalisé par la société mère était de – 10,3 milliards de RMB, en baisse de 324,85% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Sous le prix élevé du charbon, la performance de l’entreprise passe du bénéfice à la perte, avec une perte de 10,3 milliards de RMB en 2021
En 2021, la demande d’électricité de l’ensemble de la société a augmenté à grande vitesse, ce qui a entraîné une forte augmentation de la production d’électricité du côté de la production d’électricité d’une année sur l’autre. La compagnie a pris des mesures telles que le renforcement de la supervision de la production d’électricité et La réduction de la réserve d’Unit és, etc., et a accumulé 430165 milliards de kWh d’électricité sur le réseau électrique en Chine, en hausse de 13, En ce qui concerne le prix de l’électricité, sous l’influence des politiques nationales et de la relation entre l’offre et la demande, le prix moyen de l’électricité sur le marché intérieur de la société en 2021 a augmenté de 4,41% à 431,88 yuan / MWh d’une année sur l’autre. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 204,6 milliards de RMB, en hausse de 20,75% par rapport à l’année précédente. Du point de vue des coûts, en 2021, le prix global d’achat du charbon brut de la compagnie était de 770,67 yuan / tonne, en hausse de 60,85% par rapport à l’année précédente, et le coût unitaire du carburant pour la vente d’électricité dans les centrales thermiques nationales était de 316,36 yuan / MWh, en hausse de 51,32% par rapport à l’année précédente. Les coûts de l’entreprise ont fortement augmenté en raison du prix élevé du charbon, ce qui a entraîné une perte de 10,3 milliards de RMB en 2021.
La hausse des prix de l’électricité s’ajoute à la réglementation des prix du charbon, et la rentabilité des entreprises d’énergie thermique devrait revenir à un niveau raisonnable.
Du point de vue du prix de l’électricité, la réforme du prix de l’électricité axée sur le marché est en cours, et nous prévoyons que le prix de l’électricité axé sur le marché continuera d’augmenter à un niveau élevé dans les provinces à un stade ultérieur. D’après les résultats des transactions annuelles en 2022, les prix moyens des transactions dans les provinces du Jiangsu, du Guangdong et du Shaanxi ont augmenté par rapport aux prix de référence locaux du charbon. Du point de vue des coûts, les politiques nationales sont fréquentes. À la fin du mois de février, la Commission nationale du développement et de la réforme a publié l’avis sur la poursuite de l’amélioration du mécanisme de formation des prix du marché du charbon, qui définit trois mesures politiques clés pour guider le fonctionnement des prix du charbon dans une fourchette raisonnable, améliorer le mécanisme de transmission des prix du charbon et de l’électricité et améliorer le mécanisme de contrôle des prix du charbon. À l’avenir, avec la mise en œuvre progressive de la politique, la rentabilité des entreprises d’énergie thermique devrait revenir à un niveau raisonnable.
Promouvoir vigoureusement la transformation de la structure énergétique, la contribution de l’énergie propre à la performance devrait être progressivement mise en évidence
À la fin de 2021, la capacité installée de production contrôlée de la compagnie était de 118695 MW, avec une part d’énergie propre à faible intensité de carbone de 22,39%, dont 12 242,62 MW de gaz naturel, 10 535 MW d’énergie éolienne, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 3 311,13 MW, 368,10 MW d’énergie hydraulique et 120 MW de biomasse. La société a fait de grands efforts pour promouvoir la transformation de la structure énergétique, avec des plans de dépenses en capital de 12 649 milliards de RMB et 18 609 milliards de RMB respectivement pour le paysage en 2022, et la contribution de l’énergie propre à la performance devrait être progressivement mise en évidence.
Conseils en matière d’investissement:
Compte tenu de l’expansion des activités de la société et de l’évolution des prix du charbon et de l’électricité, le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 7,5 milliards de RMB, 10,4 milliards de RMB et 12,3 milliards de RMB en 2022 – 2024 (la valeur initiale est de 7,6 milliards de RMB et 8,9 milliards de RMB en 2022 – 2023), et le PE correspondant est 15, 11 et 9 fois, et la cote d ‘« achat» est maintenue.
Conseils sur les risques: risque d’une forte baisse macroéconomique, d’une forte hausse des prix du charbon, d’une baisse des prix de l’électricité, d’une demande en aval plus faible que prévu, d’une concurrence industrielle trop forte, d’un défaut persistant de paiement des subventions, etc.
