Angel Yeast Co.Ltd(600298) ( Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Événement: en 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 10 675 millions de RMB, soit + 19,50% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 1 309 millions de RMB, soit – 4,59% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1 060 millions de RMB, soit – 13,14% d’une année sur l’autre. Parmi eux, 21q4 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 3081 milliards de RMB, soit + 22,91% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 291 millions de RMB, soit – 19,06% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 169 millions de RMB, soit – 41,01% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires de la série levure a augmenté régulièrement et les activités de production de sucre et d’emballage se sont développées rapidement. Du point de vue de l’industrie, les séries de levures / emballages / produits laitiers / sucre / autres ont généré des revenus de 79,84 / 4,19 / 0,63 / 10,51 / 1089 milliards de RMB au cours des 21 dernières années, en hausse de 15,1% / 25,6% / 35% / 68,4% / 15,6% d’une année sur l’autre, dont 20,26 / 1,2 / 0,19 / 5,7 / 338 millions de RMB au 21q4, en hausse de 7,9% / 24,2% / 11,3% / 68,9% / 44,9% d’une année sur l’autre. Dans la Sous – région, les recettes de la Chine et des pays étrangers ont atteint 77,85 / 2 822 milliards de RMB en 21 ans, soit une augmentation de 22,3% / 12%; Au 21q4, les revenus ont atteint 2322 / 752 milliards de RMB, en hausse de 21,5% / 15,4% par rapport à l’année précédente. Sous l’influence de l’appréciation du RMB et du transport maritime, les revenus étrangers n’ont pas donné de bons résultats.
21q4 les changements dans la structure des produits ont entraîné une baisse de la marge brute. La marge brute de 21q4 était de 21,8%, en baisse de 2,77 points de pourcentage par rapport à Q3, principalement en raison de l’augmentation de la part des activités sucrières avec une marge brute négative. En 21 ans, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise dans le secteur du sucre était de – 2,99%, et la part des revenus de l’entreprise dans le secteur du sucre au 21q4 était de 18,55%, en hausse de 12,09 points de pourcentage par rapport au Q3. L’augmentation de la part des bénéfices bruts négatifs dans Le secteur du sucre a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute. L’écart brut des ventes au 21q4 était de 15,43%, en baisse de 6,16 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. D’une part, en raison des changements dans la structure des produits et, d’autre part, en raison de l’augmentation des coûts des matières premières et de l’énergie, l’augmentation des prix de l’entreprise n’a pas été entièrement couverte. Le taux des dépenses de gestion, de recherche et de développement et des dépenses financières au 21q4 était respectivement de 2,66% / 4,47% / 1,19%, soit – 0,62 / + 0,16 / + 0,62% par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net du 21q4 était de 9,43%, en baisse de 4,89 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Les objectifs de recettes sur 22 ans témoignent de la confiance dans le développement. En 2022, l’objectif du revenu d’exploitation prévu de la société est de 12 617 milliards de RMB, en hausse de 18,18% par rapport à l’année précédente; L’objectif de bénéfice est de 1 372 millions de RMB, en hausse de 4,85% par rapport à l’année précédente. Sur une base élevée, l’entreprise prévoit augmenter ses activités de 18% d’une année sur l’autre au cours des 22 dernières années, ce qui témoigne de la confiance dans le développement. Compte tenu du coût élevé des matières premières et de la pression exercée par l’amortissement et les charges financières, l’objectif de profit est relativement prudent.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous croyons que Angel Yeast Co.Ltd(600298) L’entreprise à court terme est influencée par le coût des matières premières et l’augmentation des bénéfices, mais la demande de levure des clients en aval est rigide, l’entreprise peut transférer la pression sur les coûts. On s’attend à ce que le SPE de l’entreprise pour 22 à 24 ans soit de 1,89 / 2,31 / 2,75 RMB et que le PE correspondant soit respectivement de 22,85 / 18,68 / 15,68 fois, ce qui maintiendra la cote « achat ».
Catalyseur de cours des actions: augmentation du prix du produit; Baisse du prix de la mélasse; Rendement supérieur aux attentes, etc.
Facteurs de risque: hausse des prix de la mélasse supérieure aux prévisions; Les fluctuations des taux de change; L’investissement en capacité n’a pas été à la hauteur des attentes.
