China Oilfield Services Limited(601808) ( China Oilfield Services Limited(601808) )
China offshore oil service est le leader absolu et le service technique des champs pétrolifères se développe rapidement
China Oilfield Services Limited(601808) Les services de forage et les services techniques des champs pétrolifères sont les deux principales sources de revenus de l'entreprise et contribuent continuellement à plus de 80% des revenus. Par rapport aux activités des sectors - formes de forage, les services techniques des champs pétrolifères ont une marge bénéficiaire brute plus élevée et des obstacles plus élevés, qui sont des activités d'actifs légers. En 2021, le chiffre d'affaires du secteur de la technologie des champs pétrolifères a atteint 51,3%, ce qui est bien au - delà du secteur des sectors - formes de forage et se classe régulièrement au premier rang des activités de l'entreprise. Et la marge brute du secteur a augmenté en six ans, atteignant 29,3% en 2021. L'entreprise continuera également de se concentrer sur le service technique des services pétroliers.
Les prix mondiaux du pétrole brut continueront de fluctuer à un niveau élevé, ce qui favorisera la reprise de l'industrie et l'entreprise entrera dans un nouveau cycle de hausse.
L'impact de l'épidémie diminue progressivement et la demande mondiale de pétrole brut devrait revenir à 100,8 millions de barils par jour en 2022, dépassant la moyenne de 2018 / 19. Mais l'expansion mondiale de l'approvisionnement en pétrole brut a été lente: l'OPEP + a maintenu un approvisionnement modéré, les producteurs américains de schiste ont maintenu des plans prudents de dépenses en capital et la Russie a été sévèrement sanctionnée. Selon une estimation globale, le déficit mondial de pétrole brut s'élèverait à 1,75 MB / j et durerait plus longtemps, en supposant que les exportations de pétrole brut soient limitées en raison des sanctions sévères imposées à la Russie. Selon la hausse du prix du pétrole de 105 USD / baril mesurée par l'EIE, les bénéfices pétroliers et gaziers de CNOOC en 21 / 22 devraient atteindre 141,6 / 295,5 milliards de RMB, en hausse de 130% / 109% par rapport à l'année précédente. En tant que filiale contrôlée directement par le CNOOC, le taux d'utilisation des activités de la sector - forme de forage et le taux journalier de la société devraient augmenter considérablement, le risque de dépréciation des actifs devrait être considérablement réduit et la performance devrait continuer à augmenter rapidement pour entrer dans un nouveau cycle de liaison montante.
Les avantages évidents des pistes pétrolières et gazières offshore en tant que pôle de croissance important de l'énergie en Chine
Dans le cadre de la stratégie de sécurité énergétique, les services pétroliers offshore ont des perspectives de développement à long terme. La dépendance extérieure de la Chine à l'égard du pétrole brut a atteint 73%. Des politiques pertinentes visant à accroître l'exploration énergétique seront mises en place en permanence et l'industrie des services pétroliers continuera d'être encouragée. Parmi eux, la production de pétrole et de gaz en mer est devenue un important pôle de croissance énergétique en Chine. Selon le site Web officiel du CNOOC, l'augmentation du pétrole brut en mer en Chine en 2020 / 2021 représentait plus de 80% de l'augmentation totale du pétrole brut en Chine. Les ressources pétrolières et gazières extracôtières de la Chine sont abondantes et constituent un domaine clé de l'exploration et de l'exploitation pétrolières et gazières. Au cours de la période couverte par le 13e Plan quinquennal, le CNOOC a lancé successivement des projets scientifiques et technologiques, ciblant les champs pétrolifères de la mer de Chine méridionale occidentale, orientale et de la mer de Bohai, avec une production totale estimée à 80 millions de tonnes et un cagr de 13% en 2025. Dans le contexte de l'augmentation du stockage et de la production, les services pétroliers offshore ont un potentiel de croissance à long terme.
Proposition d'investissement: le chiffre d'affaires de la société est estimé à 34,5 milliards de RMB, 40,6 milliards de RMB et 47,2 milliards de RMB en 2022 - 2024, soit une augmentation annuelle de 18% / 17,75% / 16,26%; On prévoit que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 44,3 / 53,4 / 5,55 milliards de RMB au cours de la période de 22 à 24 ans, ce qui correspond à un SPE de 0,93 / 1,12 / 1,16 et à un niveau d'évaluation de 15,3 / 12,7 / 12,2 X. En 2022, le prix élevé du pétrole a été secoué, la politique énergétique a été superposée, le boom de l'industrie des services pétroliers a été stimulé, et l'entreprise a une position de leader dans l'industrie. En se référant à l'évaluation historique de l'entreprise, l'entreprise a reçu une évaluation de 20 fois en 2022, "buy - B".
Indice de risque: l'épidémie s'est aggravée, réduisant considérablement la demande mondiale de pétrole; L'échec des négociations dans les principaux pays producteurs de pétrole brut de l'OPEP + a entraîné une augmentation substantielle de la production et un déséquilibre entre l'offre et la demande; L'exploitation intensive du pétrole de schiste aux États - Unis, l'augmentation substantielle de l'offre, l'impact sur le marché du pétrole brut; Une politique neutre en carbone pour accélérer le développement de nouvelles sources d'énergie et réduire la demande de pétrole brut.
