Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Événement: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée devrait atteindre environ 52 460 milliards de RMB, en hausse de 12,34% d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que le chiffre d’affaires total du premier trimestre de 2022 soit d’environ 33,1 milliards de RMB, en hausse d’environ 18% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées devrait atteindre environ 16,6 milliards de RMB, en hausse d’environ 19% d’une année sur l’autre.
Le premier trimestre a été conforme aux attentes et a continué d’accélérer la croissance. Selon les lignes directrices de la compagnie pour la comptabilité des résultats de l’année entière, nous avons calculé que le 21q4 a réalisé un bénéfice d’exploitation total d’environ 32411 milliards de RMB, en hausse d’environ 14,0% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net d’environ 15194 milliards de RMB, en hausse d’Environ 18,1% d’une année sur l’autre, ce qui est évident par rapport aux trois premiers trimestres. L’annonce de la compagnie prévoit que les revenus et les bénéfices du 22q1 augmenteront d’environ 18% / 19% d’une année sur l’autre, poursuivant ainsi la bonne dynamique du 21q4. Nous croyons que l’augmentation de Q1 est principalement due à l’augmentation de la quantité de Flying Sky, à la contribution de Maotai 1935 et de nouveaux produits rares, à l’inclinaison de Maotai non standard vers les canaux autonomes et à l’augmentation de la contribution de la liqueur de la série Maotai.
Il n’y a pas beaucoup de pression sur l’établissement et l’accélération de l’optimisation structurelle tout au long de l’année. Au cours des trois dernières années, la part des revenus de Maotai Q1 dans l’ensemble de l’année se situe entre 25% et 26%. Compte tenu du fait que les facteurs contributifs de la croissance de Q1 devraient continuer à jouer un rôle, nous prévoyons atteindre un taux de croissance de la performance similaire à celui de Q1 Tout au long de l’année. Ajouter des quotas pour les canaux de distribution directe. Selon la rétroaction de l’enquête sur les canaux, nous nous attendons à ce que l’augmentation du volume cette année soit principalement réalisée par les canaux de vente directe, ce qui contribuera à l’augmentation des revenus tout en augmentant le prix des tonnes. Selon l’enquête et la rétroaction de Channel, cette année, des quotas non standard tels que les boutiques de concessionnaires et les zodiaques ont été obtenus principalement par l’intermédiaire de magasins autonomes, ce qui a entraîné une augmentation des coûts de livraison des concessionnaires. La contribution des nouveaux produits est significative: produits rares: chaque distributeur de produits rares a augmenté le quota de 40 boîtes ce mois – ci. Comme il n’y avait pratiquement pas d’inventaire de produits rares auparavant, il est prévu de maintenir le rythme de libération des produits rares existants par la suite; Maotai 1935 aspect: actuellement, principalement par l’intermédiaire de distributeurs d’alcool de série, et par l’intermédiaire de la sector – forme de commerce électronique pour distribuer un certain quota de magasins Maotai, le rythme de livraison montre également une tendance à l’accélération.
Le nouveau commerce électronique est sur le point d’être lancé et la réforme du marketing fait un pas de plus. Selon Shanghai Securities News, les premiers travaux de Maotai New E – commerce “I Maotai” ont été presque achevés après six mois. Le micro – vin public est prévu que la sector – forme sera officiellement mise en service le 31 mars 2022. Le premier lot de produits disponibles pour l’abonnement est principalement de nouveaux produits cette année, ce qui reflète à la fois l’innovation et la prudence dans la réforme de l’entreprise. Nous pensons que la nouvelle sector – forme de commerce électronique privée apportera trois avantages: premièrement, l’entrée de flux, avec Feitian dans son ensemble: Maotai a déjà lancé Feitian par l’intermédiaire d’un tiers commerce électronique, cette fois, nous espérons récupérer le flux, par l’attraction de Feitian Maotai pour stimuler les ventes de vin de série non standard Maotai et maoxiang. Deuxièmement, position de la publicité culturelle: la publicité culturelle sera plus précise et plus vivante à l’avenir, ce qui améliorera la valeur de la marque à long terme de Maotai. Troisièmement, le contrôle des consommateurs est encore renforcé: la culture des consommateurs de Maotai est à l’avant – garde de l’industrie, et la sector – forme de commerce électronique devrait rendre les données plus riches et plus précises. Nous pensons que la promotion de la nouvelle sector – forme est un complément au système de vente, plutôt qu’un renversement, et reflète également la forte volonté et la capacité de réforme de la nouvelle direction. Par la suite, nous espérons lancer davantage de mesures de réforme du marketing.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement: maintenir la cote « achat ». Selon les principales données financières de 21 ans publiées par la société et l’annonce des résultats d’exploitation du premier trimestre, nous ajustons légèrement les prévisions de bénéfices. On estime que le chiffre d’affaires total de la compagnie de 2021 à 2023 sera de 109,5 / 131,3 / 153,4 milliards de RMB, soit une augmentation annuelle de 11,7% / 19,9% / 16,9%; Le bénéfice net est respectivement de 525 / 644 / 746,6 milliards de RMB, en hausse de 12,3% / 22,7% / 17,9% d’une année sur l’autre, et le SPE correspondant est respectivement de 41,76 / 51,25 / 60,42 RMB (le précédent était de 42,07 / 50,61 / 59,95 RMB), ce qui correspond au PE correspondant de 32 / 27 fois en 2022 – 2023, ce qui est fortement recommandé.
Conseils sur les risques: les ventes d’alcool haut de gamme n’ont pas répondu aux attentes et la propagation continue de l’épidémie a entraîné des risques à la baisse et des risques politiques pour l’économie mondiale.
