Angel Yeast Co.Ltd(600298) ( Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Événement: Angel Yeast Co.Ltd(600298) Le seul Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3,08 milliards de RMB, soit + 22,9% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net attribuable à la mère de 290 millions de RMB, soit – 19,1% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net attribuable à la mère de 170 millions de RMB, soit – 38,4% d’une année sur l’autre.
Les objectifs en matière de recettes ont été atteints et les opérations se sont améliorées trimestriellement. En 2021, le revenu de la société a continué de croître rapidement, tandis que le revenu du quatrième trimestre de 2021 a continué de s’améliorer par rapport au troisième trimestre sous la contribution de la hausse des prix; En 2021, les revenus de la levure et des produits transformés en profondeur / emballages / produits laitiers / sucre ont augmenté de + 15,1% / + 25,6% / + 35,0% / + 68,4% d’une année sur l’autre et de + 7,9% / + 24,2% / + 11,3% / + 68,9% d’une année sur l’autre au cours du quatrième trimestre de 2021, respectivement. L’industrie principale de la levure a connu une croissance régulière; Par région, les revenus du marché chinois / étranger en 2021 étaient respectivement de + 22,3% / + 12,0% et de + 21,5% / + 15,4% au cours du quatrième trimestre de 2021.
La hausse des coûts des matières premières et auxiliaires a entraîné une pression sur les bénéfices tout au long de l’année. En 2021, la marge bénéficiaire brute / différence de vente brute était de 27,3% / 21,1%, soit – 6,7 / – 5,7 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des frais de transport maritime de la mélasse et de l’énergie, avec un taux de dépenses de 14,8%, soit – 1,4 PCT par rapport à l’année précédente, dont 6,3% / 3,4%, 1,0 / – 0,1 / PCT par rapport à l’année précédente, un taux de marge bénéficiaire nette de 12,3%, soit – 3,1 PCT par rapport à l’année précédente; En 2021q4, la marge bénéficiaire brute / différence de vente brute était respectivement de 21,8% / 15,4%, soit + 3,6 / – 6,2 PCT d’une année sur l’autre. L’augmentation de la marge bénéficiaire brute était principalement due à la contribution à l’augmentation des prix, avec un taux de dépenses de 14,7% au cours de la période et + 9,9 PCT d’une année sur l’autre, dont 6,4% / 2,7% pour le taux de dépenses de vente / gestion et + 9,7 / – 0,6 PCT d’une année sur l’autre. La variation importante du taux de dépenses de vente était principalement due à la confirmation des dépenses de transport au cours de la même période l’année dernière, avec un taux de
Augmentation des prix + contrôle des coûts + construction de capacités pour assurer la réalisation des objectifs du nouvel an. La compagnie prévoit atteindre l’objectif de revenus de 12,62 milliards de RMB en 2022, soit + 18,2% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 1,37 milliard de RMB pour la société mère, soit + 4,9% d’une année sur l’autre. Nous croyons que l’augmentation des prix, le contrôle des coûts et l’augmentation de la part de marché devraient garantir la réalisation de l’objectif annuel de la compagnie. 1) La compagnie devrait augmenter les prix des principaux produits en Chine et à l’étranger en 2021 pour faire face à la pression sur les coûts, et nous Prév L’entreprise réduira l’augmentation des coûts en construisant de nouveaux réservoirs de stockage de mélasse et en remplaçant la mélasse par du sucre d’amidon hydrolysé; La position de leader de la levure chinoise de l’entreprise est stable, ce qui favorisera une croissance stable du côté des revenus à mesure que la capacité atteindra la production.
Conseils en matière d’investissement. Le cours actuel des actions correspond à pe26 / 20 / 16 fois, et maintient la cote « buy – in ». La cote « buy – in » est maintenue.Le Président. – Merci.
Conseils sur les risques: la capacité de production n’a pas progressé comme prévu, les coûts des matières premières ont augmenté plus rapidement que prévu et les risques pour la sécurité alimentaire.
