Autek China Inc(300595) ( Autek China Inc(300595) )
Évaluation du rendement
Le 30 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. Le revenu d’exploitation de la compagnie en 2021 était de 1295 milliard de RMB, en hausse de 48,7% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère était de 555 millions de RMB, en hausse de 28,0% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 488 millions de RMB, en hausse de 22,9% d’une année sur l’autre.
Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires d’exploitation au quatrième trimestre a atteint 299 millions de RMB, en hausse de 13,2% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 112 millions de RMB, en baisse de 28,3% par rapport à l’année précédente. Ça répond aux attentes.
Analyse des opérations
L’entreprise insiste sur l’expansion de ses propres Terminaux optiques par l’investissement, et la part des ventes directes continue d’augmenter. À la fin de 2021, la société détenait plus de 350 actions et contrôlait des terminaux optiques, avec un chiffre d’affaires de 828 millions de RMB et une marge brute de 80,65%, en baisse de 2,45% par rapport à l’année précédente, et la proportion de ventes directes a augmenté à 64%. En 2022, la compagnie prévoit agrandir au moins 100 Terminaux optiques (sans tenir compte des émissions supplémentaires).
L’application de la kératoplastie est dans le canal ascendant continu. En 2021, ok Mirror a réalisé un chiffre d’affaires de 670 millions de RMB (52%), en hausse de 28,5% par rapport à l’année précédente; Les revenus des lentilles Cornéennes ordinaires ont atteint 17 millions de yuans (1%), en baisse de 14,0% par rapport à l’année précédente. Les produits de soins infirmiers ont généré des revenus de 228 millions de RMB (18%), en hausse de 47,5% par rapport à l’année précédente; Les revenus médicaux ont atteint 177 millions de yuans (14%), en hausse de 180,8% par rapport à l’année précédente; Les recettes provenant des miroirs à ossature commune et des autres produits réalisés se sont élevées à 196 millions de dollars (15%), en hausse de 84,4% par rapport à l’année précédente. Les ventes globales de lentilles de contact Cornéennes rigides se sont élevées à 634500 pièces, en hausse de 35,5% d’une année sur l’autre, dont 19 000 pièces d’autres marques (en hausse de 154,4% d’une année sur l’autre), en hausse de 31,6% d’une année sur l’autre après déduction des marques achetées.
La marge brute a légèrement diminué, principalement en raison de l’augmentation de la part du secteur des services médicaux. La marge brute de la société est de 76,69% (- 1,85 PCT) et la marge nette est de 45,68% (- 5,31 PCT). La marge bénéficiaire brute du miroir ok était de 89,66% (- 0,55 PCT), celle du produit infirmier était de 54,83% (- 0,65 PCT), celle du miroir à ossature commune et d’autres miroirs était de 61,90% (- 11,29 PCT), et celle du revenu médical était de 72,30% (19,29 PCT). Le taux des frais de vente était de 18,83% (- 0,42 PCT), le taux des frais généraux de 7,95% (- 0,50 PCT) et le taux des frais de recherche et de développement de 2,11% (- 0,07 PCT).
Ajustement des bénéfices et suggestions d’investissement
Compte tenu du volume des produits finaux en plastique angulaire destinés à la commercialisation en cas d’épidémie, nous avons réduit le bénéfice net de 6,09%, 5,92% et 6,55% au cours des 22 à 24 années respectivement, et nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 788, 1026 et 1315 milliards de RMB au cours des 22 à 24 années, en hausse de 42%, 30% et 28% d’une année sur l’autre. Les EPS correspondants sont respectivement de 1,04, 1,13 et 1,46 yuan / action, et le prix courant correspond à un multiple PE de 38 / 29 / 23 fois en 22 / 23 / 24, ce qui maintient la cote « achat ».
Conseils sur les risques
Risque d’accident médical; Le risque d’une concurrence accrue dans l’industrie; Risque de concentration des fournisseurs de matières premières.
