Shanghai Haohai Biological Technology Co.Ltd(688366) ( Shanghai Haohai Biological Technology Co.Ltd(688366) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021. En 2021, le chiffre d’affaires de la société était de 1,77 milliard de RMB, soit + 32,61% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 352 millions de RMB, soit + 53,1% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 328 millions de RMB, soit + 58,9% d’une année sur l’autre. 2021q4, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 492 millions de RMB, soit + 11,8% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 42 millions de RMB, soit – 64,5% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 35 millions de RMB, soit – 69,2% d’une année sur l’autre.
Dans l’ensemble, la croissance rapide de la résilience a été réalisée et les investissements ont augmenté les bénéfices perturbés. En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 352 millions de RMB pour la société mère, ce qui est conforme aux attentes à la limite inférieure de la valeur précédemment annoncée. La forte croissance apparente de la compagnie au cours des 21 dernières années est principalement attribuable à une base anormale en 20 ans d’épidémie. Par rapport à 2019, la compagnie a réalisé 10,2% des revenus et 5,1% des bénéfices. D’une part, après la reprise progressive de l’épidémie, les activités de marketing, d’administration et autres ont augmenté, les dépenses de recherche et de développement ont augmenté, ce qui a entraîné une augmentation globale des dépenses intermédiaires. 21q4 les revenus d’un seul trimestre ont augmenté de + 11,8% d’une année sur l’autre, les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation ont augmenté de + 6,6% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net a diminué, principalement en raison de l’augmentation évidente des dépenses de vente et de recherche et développement d’un seul trimestre. Au cours de l’année, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation ont augmenté de 31% d’une année sur l’autre, ce qui représente une nette amélioration.
La performance de l’entreprise est brillante, endogène + épitaxique à deux roues motrices. En 21 ans, le chiffre d’affaires de l’entreprise s’élevait à 460 millions de RMB, soit + 91,5% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires initial de l’entreprise d’acide hyaluronique s’élevait à 241 millions, soit + 65% d’une année sur l’autre; Le revenu du facteur de croissance épidermique humain Recombinant était de 128 millions de RMB, soit + 33,5% d’une année sur l’autre, soit un niveau record. Le chiffre d’affaires de 95 millions de RMB a été généré par l’acquisition d’équipements RF et laser nouvellement ajoutés par eurochem. Au cours des 21 dernières années, le volume des ventes d’acide hyaluronique a atteint 906000 unités, soit + 56% d’une année sur l’autre. Nous prévoyons que la compétitivité des produits d’acide hyaluronique s’améliorera considérablement après l’inscription de l’entreprise sur la liste de haimei de l’acide hyaluronique de troisième génération, et La structure des produits sera optimisée. La première génération d’acide hyaluronique réduira les prix et se concentrera sur le rapport coût – efficacité. Jiulan de deuxième génération sera le marché intermédiaire Nous prévoyons que les revenus de haimei dépasseront ceux de Haiwei et jiulan en 22 ans, ce qui en fera le principal point de croissance à l’avenir. L’acide hyaluronique réticulé organique de quatrième génération de l’entreprise en est au stade clinique et enrichira encore la gamme de produits après la commercialisation. Du point de vue de la gamme de produits, l’entreprise a formé une matrice complète de produits médicaux et esthétiques couvrant quatre catégories d’agents de remplissage cutanés, de toxines botuliques, d’appareils à radiofréquence et à laser, couvrant les trois scénarios d’application de la beauté médicale, de la beauté de la vie et de la beauté domestique.
L’activité de l’IOL ophtalmique a été perturbée par de multiples perturbations et les produits optiques ont obtenu de meilleurs résultats. Le chiffre d’affaires annuel des activités ophtalmologiques de la société s’élève à 674 millions de RMB, soit + 19,2% d’une année sur l’autre, en baisse de 5% par rapport à 2019. Par catégorie, le revenu des IOL ophtalmiques s’élevait à 330 millions de RMB, soit une baisse de 24% par rapport à l’année précédente. Le revenu des agents viscoélastiques ophtalmiques s’est élevé à 110 millions de RMB, soit + 27% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des matériaux optiques s’est élevé à 160 millions de RMB, soit + 22% d’une année sur l’autre, et celui des produits Terminaux optiques (lentilles OK, lentilles de contact et fluides ophtalmiques) à 55 millions de RMB, soit + 889% d’une année sur l’autre.
La faible croissance des revenus de l’IOL est principalement due à la baisse du prix unitaire moyen après l’achat centralisé et à la pénurie de produits lenstec, un fournisseur étranger, en raison de l’épidémie et des catastrophes naturelles à l’étranger. En termes de volume, les ventes de lentilles intraoculaires auto – fabriquées de l’entreprise ont atteint 673000 pièces en 21 ans, en baisse de 3,7%, tandis que les ventes de produits d’agence ont atteint 305000 pièces, en hausse de 38,2% par rapport à l’année précédente. Les ventes annuelles de lentilles intraoculaires représentent environ 30% de l’utilisation du marché chinois. Henan Cosmic, une filiale chinoise de lentilles intraoculaires, a enregistré un chiffre d’affaires annuel de 104 millions de RMB, soit + 37,6% d’une année sur l’autre, ce qui représente une augmentation significative. À l’heure actuelle, l’acquisition centralisée de l’alliance de la province chinoise de l’iol a été en grande partie achevée, et les prix devraient être relativement stables au cours des deux dernières années. La croissance ultérieure dépend principalement de l’innovation en matière de recherche et de développement, de la croissance globale du volume et de l’augmentation de la part de marché de l’entreprise. En ce qui concerne la recherche et le développement, la lentille intraoculaire asphérique hydrophile pré – installée P – pcf60 / a, le produit de lentille intraoculaire pcf60 / L / pcf60 / Al pour les patients présentant une myopie élevée et une hyperopie élevée, et le produit de lentille intraoculaire asphérique recouverte d’héparine ont été approuvés en novembre 21. La clinique chinoise a été lancée en septembre 20 par injection de mode hydrophobe innovante en forme d’IOL asphérique. Actuellement, les patients ont été admis dans le Groupe et ont obtenu la certification CE de l’UE en janvier 21. La correction de l’IOL asphérique par injection de mode hydrophobe a obtenu la certification CE de l’UE en Avril 21. La clinique a été lancée en Chine en juillet 21.
En ce qui concerne les produits Terminaux optiques, l’entreprise a obtenu le droit exclusif d’agent de Hentai Optical High – end ok Mirror maierkang myok en 21 ans par le biais de la coopération et de l’acquisition, et a obtenu 60% des capitaux propres de Hebei xinxikang, le fabricant de meitong. En janvier 22, l’entreprise a obtenu le droit exclusif d’agent de Hentai Optical ok Mirror Hentai hiline, Rigid corneal contact lenses (RGP) et d’autres produits. À partir de 22 ans, les produits optiques de l’entreprise devraient réaliser une percée évidente à l’échelle. L’entreprise a mis au point de façon indépendante deux types de lentilles OK, le taux de perméation à l’oxygène 125 a terminé la clinique, va commencer le travail d’enregistrement et de déclaration; Un autre miroir ok avec une perméabilité à l’oxygène de 180, la plus élevée au monde, a également été mis au point. Le cristal de réfraction auriculaire postérieure (PRL) en suspension de deuxième génération est entré dans la phase d’essai d’enregistrement, ce qui devrait améliorer les lacunes de la PRL de première génération dans la correction de la myopie et la perméabilité aqueuse. La disposition actuelle des produits de l’entreprise a été en mesure de fournir des solutions de myopie diversifiées, de la prévention et du contrôle à la correction pour tous les groupes d’âge.
Les essais cliniques sur d’autres produits ophtalmiques, le gel rétinien fissuré, progressent de façon ordonnée, le gel oculaire de chlorhydrate de lidocaïne en est au stade de la Déclaration de la production, les collyres de chlorhydrate de moxifloxacine ont été approuvés pour la commercialisation en mars 21 et le corps vitreux artificiel oculaire en est au stade de l’enregistrement et de l’examen.
La chirurgie osseuse a connu une croissance robuste. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires de l’orthopédie de l’entreprise s’est élevé à 400 millions de RMB, soit + 21,2% d’une année sur l’autre. Le Chitosan médical (injection intra – articulaire) a été défini par l’administration nationale de réglementation des médicaments comme trois types d’instruments médicaux, qui est le seul produit de complément viscoélastique de la cavité articulaire enregistré avec trois types d’instruments médicaux en Chine. Il est classé dans les matériaux orthopédiques, ce qui est propice au développement du marché de l’orthopédie. Le chiffre d’affaires de l’entreprise au cours des 21 Le chiffre d’affaires annuel de la chirurgie est de 190 millions de RMB, soit + 11,9% d’une année sur l’autre. Les nouveaux adhésifs fibrinogènes porcins de l’entreprise ont été approuvés pour la commercialisation en 21 ans. Il n’y a que quatre adhésifs fibrinogènes porcins en Chine, qui devraient devenir des points de croissance ultérieurs.
Les incitations devraient stimuler la croissance des performances des entreprises. Le 30 décembre 21, la compagnie a annoncé le plan d’incitation à l’achat d’actions restreintes (projet). Le nombre d’actions restreintes à accorder à l’objet d’incitation était de 1,8 million d’actions. L’objet d’incitation comprenait 206 administrateurs, cadres supérieurs, techniciens de base, etc., et le prix d’attribution était de 95,00 yuan / action. La valeur cible de déverrouillage est de 2,5 milliards de RMB de revenus d’exploitation en 2022 ou 560 millions de RMB de bénéfices nets en 2022; Le chiffre d’affaires d’exploitation en 2023 a atteint 2,9 milliards de RMB ou le bénéfice net en 2023 a atteint 650 millions de RMB.
Prévision des bénéfices: le bénéfice net de la société attribuable à la société mère est estimé à 570 millions de RMB, 710 millions de RMB et 870 millions de RMB respectivement de 2022 à 2024, avec un taux de croissance correspondant de 60,9%, 25,0% et 22,7%; Le SPE était de 3,22 Yuan, 4,03 yuan et 4,94 Yuan respectivement, et le PE correspondant était de 29x, 23x et 19x respectivement. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: les ventes de produits sont inférieures aux attentes; Une concurrence accrue sur le marché; Réduction des prix des produits touchés par la politique; La recherche et le développement de nouveaux produits sont inférieurs aux attentes; M & a a pris fin et les résultats sous – jacents ont été inférieurs aux attentes.
