Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Événements:
La société a publié les conditions d’exploitation de janvier à février 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation d’environ 1,9 milliard de RMB en janvier – février, en hausse d’environ 68% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère est d’environ 66,6 millions de RMB, en hausse d’environ 50% par rapport à l’année précédente.
Nos commentaires sont les suivants:
1. L’augmentation des revenus est élevée et soutenue, et la mise en page et le développement du module Internet des objets sont en cours.
Les revenus d’exploitation de l’entreprise continuent d’augmenter fortement, principalement en raison du maintien d’une prospérité élevée dans l’industrie de l’Internet des objets, tandis que l’entreprise continue d’explorer et d’approfondir les domaines d’application en aval, d’innover continuellement des produits en fonction de la demande du marché, d’enrichir et d’optimiser la structure des produits et de former une disposition complète et diversifiée des produits, couvrant le module de communication cellulaire 2G / 3G / 4g / 5G, le module Wi – FI, le module GNSS, le module lpwa, l’antenne et la sector – forme Cloud, etc. Répondre à la demande croissante de diversification de l’Internet des objets. En outre, l’entreprise développe activement le marché et les clients, avec l’aide de canaux de vente puissants dans plus de 150 régions du monde, elle développe vigoureusement les clients en aval. Les clients dans le domaine automobile ont déjà développé 35 usines de machines principales et plus de 60 fabricants principaux de tier1. À notre avis, dans le contexte d’un boom continu de l’industrie en aval et du développement continu des clients finaux par l’entreprise, les revenus devraient maintenir une période de croissance élevée.
2. La marge bénéficiaire a diminué et la pression sur les coûts des matières premières devrait être atténuée.
La marge bénéficiaire de l’entreprise a diminué, et nous pensons que la principale raison en est l’augmentation de la pression sur les coûts causée par la hausse des prix des matières premières en amont. Nous nous attendons activement à ce que la pression sur les coûts des matières premières s’atténue à l’avenir. Entre – temps, l’effet d’échelle de l’entreprise apparaît progressivement, le contrôle des dépenses devient progressivement efficace, et la marge bénéficiaire devrait augmenter à nouveau, ce qui entraînera une augmentation du taux de croissance du bénéfice net
3. L’échelle de l’industrie continue de croître dans un climat favorable, et la part de l’entreprise devrait continuer d’augmenter et de bénéficier pleinement.
Le nombre de connexions augmente rapidement et l’âge d’or de l’Internet des objets approche. Selon les statistiques de l’iotanalytics, le nombre de connexions IOT en 2019 a été égal au nombre de connexions non IOT, et on s’attend à ce que le nombre de connexions IOT augmente rapidement à un taux de croissance composé de 21%. Entre – temps, selon le plan d’action triennal pour la construction de nouvelles infrastructures IOT (2021 – 2023) publié conjointement par huit ministères et commissions, la construction de l’IOT sera fortement encouragée, et le nombre de connexions IOT en Chine dépassera 2 milliards à la fin de 2023. En ce qui concerne l’échelle du marché, selon les données de consultation de Zhiyuan, l’échelle du marché chinois de l’Internet des objets a dépassé 2 billions de RMB à l’heure actuelle, avec un taux de croissance annuel de plus de 20%, et IDC prévoit que l’échelle du marché mondial de l’Internet des objets atteindra 1,1 billion de dollars d’ici 2025. L’Internet des objets fournit le trafic entre les objets et crée une nouvelle valeur de trafic. Nous nous attendons à ce que le champ d’application continue de s’étendre à l’avenir et que l’échelle du marché continue d’augmenter fortement.
En ce qui concerne l’avenir, la part de l’Internet des objets de l’entreprise devrait continuer d’augmenter rapidement et l’effet d’échelle attendu devrait continuer d’apparaître sous la tendance à la croissance élevée des revenus: 1) au cours des dernières années, le taux de croissance des revenus de l’entreprise a été significativement plus élevé que le niveau de croissance de l’industrie, et la part de marché a augmenté de façon significative au cours des L’entreprise dispose d’une riche gamme de produits, d’une forte compétitivité des produits 4G & 5G et d’un avantage de premier plan dans le cadre de l’itération continue du système de réseau à l’avenir; Sur la base des avantages d’échelle existants, l’entreprise a un certain avantage dans le coût d’achat / la chaîne d’approvisionnement stable. Entre – temps, la ligne de production auto – construite est continuellement mise en production et 20 lignes de production sont collectées et investies à Changzhou. D’ici la fin de l’année de production, la capacité de production du module de production annuel de 90 millions de pièces sera formée. À l’avenir, l’avantage de l’entreprise dans la personnalisation, la livraison rapide et le contrôle des coûts devrait être démontré davantage.
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: le module d’Internet des objets bénéficiant de l’augmentation des prix, la demande industrielle continue d’être forte, Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) en tant que leader de l’industrie avantage concurrentiel évident, partagera pleinement les dividendes de l’industrie de l’Internet des objets. On s’attend à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 611 millions de RMB et de 915 millions de RMB au cours de la période de 22 à 23 ans, ce qui correspond à un pe de 43 X au cours de la période de 22 ans.
Conseil de risque: les ventes de véhicules intelligents connectés au réseau / nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux prévisions; La concurrence industrielle est féroce et le risque de baisse des prix; La hausse des prix des puces et des matières premières en amont a une incidence sur la rentabilité; Les progrès de l’exécution des commandes sont inférieurs aux attentes, etc.
