Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Résumé des résultats: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11,34 milliards de RMB (14,6% d’une année sur l’autre) et un bénéfice net de 100 millions de RMB (8,7% d’une année sur l’autre) pour la société mère, et a déduit une perte nette de 120 millions de RMB et une perte de 550 millions de RMB pour les bénéfices non attribuables à la société mère. Sur une base trimestrielle, les revenus de Q1 ~ Q4 sont respectivement de 23,0 / 29,6 / 30,9 / 3,0 milliards de RMB, ce qui correspond à un bénéfice net attribuable à la société mère de – 1,8 / 1,9 / 0,9 / 0,04 milliard de RMB.
Sous – région: le taux de récupération du revpar intérieur est de 83%, le bénéfice non net est déduit et la perte est convertie en bénéfice. De janvier à décembre 2021, le revpar des hôtels en Chine était de 134,9 yuan / chambre (soit + 9,7% d’une année sur l’autre et 83% d’une année sur l’autre), avec une OCC moyenne de 64,7% (soit + 2,4 PP); Par catégorie, le taux de récupération des hôtels économiques est de 77% et celui des hôtels de niveau intermédiaire de 83%. Au cours des 21 dernières années, les hôtels nationaux ont réalisé un chiffre d’affaires de 8,8 milliards de RMB (13% d’année en année), ce qui correspond à un bénéfice net de 440 millions de RMB (49% d’année en année), déduction faite d’un bénéfice net non attribuable de 370 millions de RMB (410 millions de RMB d’année en année). Le taux de recouvrement du revpar à l’étranger a été de 67% et la perte a été réduite de moitié. De janvier à décembre 2021, le revpar des hôtels à l’étranger de l’entreprise était de 24,9 euros par chambre (soit + 25% d’une année sur l’autre et 67% d’une année sur l’autre), avec une OCC moyenne de 46,0% (soit + 8,9 PP d’une année sur l’autre); Par catégorie, le taux de récupération des hôtels économiques est de 67% et celui des hôtels moyens de 69%. Les hôtels offshore ont réalisé un chiffre d’affaires de 0,3 milliard d’euros sur 21 ans (+ 29% d’une année sur l’autre), ce qui correspond à un bénéfice net pour les parents de – 0,6 milliard d’euros (- 0,5 milliard d’euros en baisse d’une année sur l’autre).
Il est prévu d’ouvrir 1 500 nouvelles entreprises en 22 ans, de signer 2 500 nouveaux contrats et d’atteindre l’objectif d’un doublement sur trois ans. Au 31 décembre 2021, la société comptait 10 613 magasins et 5 517 marques de taille moyenne (52%), dont 1 169 hôtels à Vienne (+ 181) et 896 hôtels à LIFENG (+ 177). Les magasins franchisés représentaient 91,3% de tous les hôtels ouverts. Selon le plan de l’entreprise de « doubler en trois ans » à la fin de 20 ans, l’entreprise a ouvert environ 1 500 magasins nets par an en 22 – 23 ans. Selon le calcul actuel de 4 700 magasins à ouvrir et 2 500 nouveaux magasins à signer en 22 ans, l’entreprise atteindra probablement l’objectif de 14 000 magasins à ouvrir en 23 ans.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Au cours de la période épidémique du Groupe de gestion de l’alcool, la concentration des parts de marché est utile pour normaliser l’approvisionnement de l’industrie; La structure des produits de l’entreprise est mise à niveau vers le Haut de gamme et le niveau de profit d’un seul magasin est amélioré. Le cycle post – éclosion de l’industrie hôtelière dans le nouveau modèle devrait commencer le cycle à la hausse des revenus stimulé par les prix de l’immobilier. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 7,9, 15,9 et 2,45 milliards de RMB, ce qui correspond à 65, 33 et 21 fois PE. Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754)
Conseils sur les risques: la reprise de la demande de voyages répétés en cas d’épidémie en Chine a été entravée, la macro – économie a diminué et les coûts hôteliers ont augmenté.
