Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) ( Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) )
Logique d’investissement
On s’attend à ce que le vent de mer se développe rapidement au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal. On estime que la puissance installée du vent de mer peut atteindre 60 GW au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal; Les coûts de construction de la brise de mer ont diminué plus que prévu. À la fin de 2021, China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) Selon les statistiques de la cwea, le coût moyen de la construction de brise de mer en Chine en 2020 est de 17 800 yuan / kW. Le coût annuel de la construction de brise de mer a diminué de 25%; Le quatorzième plan quinquennal de chaque province a dépassé les attentes. À la fin du mois de mars 2022, les plans provinciaux de brise de mer publiés au cours du quatorzième plan quinquennal étaient d’environ 46,64 GW; Les vents de mer devraient atteindre la parité en 2023. Nous nous attendons à ce que lorsque le nombre d’heures de production d’électricité est de 3 800, le coût moyen tombe à 12 000 RMB / kW, ce qui permettra d’atteindre la parité.
La société est le leader du vent de mer de grand MW, et la part de la cotation en mer continue d’augmenter. L’entreprise est un pionnier de la grande échelle des éoliennes en Chine, avec de nombreux avantages tels que la mise à jour rapide des produits, le faible coût, la production d’électricité élevée, la bonne route technique, etc. En ce qui concerne les modèles de production de masse, l’entreprise a formé 5,5mw, 6,45mw, 7,25mw et 8,5mw. Famille de produits de ventilateurs offshore dominée par xmw, 11mw et d’autres produits. La proportion de la capacité de vente de produits éoliens marins de l’entreprise a augmenté rapidement. En 2019, la proportion de la capacité de vente de produits éoliens terrestres et marins de l’entreprise était respectivement de 85%, 15%, 51% et 49% pour 1h21. Selon nos estimations, la part du marché chinois du vent de mer de l’entreprise sera d’environ 19% en 2019 et passera à environ 35% en 2021.
L’entreprise a un fort avantage de localisation. L’entreprise, dont le siège social est situé à Guangdong, est l’unit é clé pour la construction de grappes industrielles d’énergie éolienne en mer dans la province de Guangdong. À l’heure actuelle, Guangdong est la seule province de Chine à proposer une politique de subvention spécifique, avec des subventions de 1500 yuan, 1000 yuan et 500 yuan par kilowatt de 2022 à 2024. En juin 2021, la province de Guangdong a publié le plan de mise en œuvre visant à promouvoir le développement ordonné de l’énergie éolienne en mer et le développement durable des industries connexes, en s’efforçant d’atteindre 18 GW de construction cumulative de l’énergie éolienne en mer d’ici la fin de 2025. On s’attend à ce que l’entreprise bénéficie en profondeur de la prospérité du vent de mer élevé du Guangdong.
Selon le rapport rapide sur les résultats, la société a réalisé un bénéfice net de 3 319 millions de RMB à la société mère en 2021, en hausse de 141,56%. Selon le rapport rapide sur les résultats, en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 27273 milliards de RMB, en hausse de 21,45%, et un bénéfice net de 3319 milliards de RMB, en hausse de 141,56%. En février 2022, la société a émis 148 millions d’actions à titre privé et a levé environ 2 milliards de RMB de fonds. Tous les fonds collectés sont utilisés pour compléter le Fonds de roulement et promouvoir le développement durable de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous prévoyons que la compagnie réalisera un bénéfice net de 3,3 milliards de RMB, 3,5 milliards de RMB et 4,4 milliards de RMB respectivement de 2021 à 2023, en hausse de 141%, 6% et 27% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à eps1. 70 Yuan, 1,79 Yuan, 2,27 yuan. Le cours actuel des actions de la société est respectivement de 15,4, 14,6 et 11,5 fois le PE sur trois ans. En 2022, 18 fois l’évaluation globale, le prix cible est de 32,22 yuan / action, qui est couvert pour la première fois, et la cote « surpoids» est attribuée.
Conseils sur les risques
Risque de politique générale, risque de concurrence sur le marché, risque de levée de l’interdiction des actions restreintes et risque de réduction de la participation des actionnaires majoritaires.
