Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ( Tsingtao Brewery Company Limited(600600) )
Aperçu de l’événement
La société a publié un rapport annuel et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 30,17 milliards de RMB en 2021, soit + 8,67% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 3155 milliards de RMB, soit + 43,34% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 2 207 milliards de RMB, soit + 21,54% d’une année sur l’autre; Eps2. 33 dollars.
Jugement analytique:
Augmentation du volume et des prix, accélération du processus de haut de gamme
En 2021, dans le contexte de la propagation de l’épidémie en Chine et de la faible consommation, l’entreprise a adopté une stratégie de développement de haute qualité, a pleinement mis en jeu les avantages de la marque et de la qualité de Qingdao et a activement ouvert le marché extérieur de la Chine, a réalisé la tendance à La hausse du volume et des prix de l’industrie principale de la bière et a accéléré le processus de haut de gamme, avec une augmentation annuelle des revenus de 8,67%.
En termes de prix de volume fractionné, en 2021, la société a réalisé un volume de ventes de 7,93 millions de kilolitres, soit + 1,4% d’une année sur l’autre, avec un prix de tonne correspondant de 3 804 RMB, soit + 7,2% d’une année sur l’autre, grâce à l’amélioration continue de La proportion de la marque principale 600 et à l’optimisation et à la mise à niveau de la structure du produit, dans laquelle la marque principale 600 a réalisé un volume de ventes de 4 329 millions de kilolitres, soit + 11,6% d’une année sur L’autre, avec un prix de tonne de 4 572,9 Entre – temps, l’entreprise a continué d’accélérer la mise en page des marchés haut de gamme et ultra haut de gamme, les ventes de produits haut de gamme ont atteint 520000 kilolitres, soit + 14,2% d’une année sur l’autre.
Dans la Sous – région, le chiffre d’affaires de la société dans le Shandong / Nord / Sud / est / Sud – est / outre – mer a augmenté de + 9,55% / + 12,10% / + 2,99% / – 0,39% / + 8,31% / + 14,64% d’une année sur l’autre, et Les ventes correspondantes dans le Shandong / Nord / Sud / est / Sud – est / outre – mer ont augmenté de + 3,39% / + 6,75% / – 1,32% / – 6,92% / + 1,03% / + 11,94% d’une année sur l’autre. Cependant, le prix de la tonne dans toutes les régions a augmenté d’une année sur l’autre, ce qui a permis à la société de consolider et d’améliorer continuellement les résultats
Amélioration de la marge brute + gestion raffinée, amélioration de l’efficacité opérationnelle
En 2021, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de la compagnie étaient respectivement de 36,71% (norme comparable) et de 10,46%, comparativement à + 1,38 et + 2,53 PCT au cours de la même période l’an dernier. L’augmentation de la marge bénéficiaire brute est la principale raison de l’amélioration de la rentabilité. Du point de vue des coûts, bien qu’elle soit confrontée à la pression de la hausse des prix des matières premières, l’entreprise améliore la marge bénéficiaire brute de 1,38 PCT grâce à des mesures telles que l’achat centralisé, l’optimisation de la structure et l’augmentation des prix, ce qui lui permet de mieux contrôler les coûts. Du côté des d épenses, le taux des dépenses de vente / gestion / finances / R & D de l’entreprise est respectivement de 13,6% / 5,6% / – 0,8% / 0,1%, soit une augmentation de + 0,7 / – 0,4 / + 0,9 / + 0,0 PCT par rapport à la même période de l’année dernière. L’augmentation du taux des dépenses de vente est principalement due à l’intensification de la publicité de la marque par l’entreprise et à une base plus faible au cours de la même période. La baisse du taux des dépenses de gestion est principalement due à l’ouverture active des sources et à la R éduction des d épenses, à la En outre, la société a reçu un paiement d’indemnisation pour l’expropriation des terres au cours de l’année, ce qui a contribué à un bénéfice de 436 millions de RMB, ce qui a également contribué à la croissance des résultats. Dans l’ensemble, la compagnie a réalisé un taux d’intérêt net de 10,46% en 2021, en hausse de 2,53 PCT d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net déduit sans tenir compte de l’impact des gains et pertes non récurrents est de 7,31%, en hausse de + 0,77 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’améliorer continuellement l’efficacité opérationnelle.
Réduction des coûts et amélioration de l’efficacité, réalisation continue des bénéfices
À court terme, l’industrie de la bière est confrontée à la pression sur les coûts et à l’impact de l’épidémie, mais l’entreprise atténue activement la pression sur les coûts en augmentant les prix et en optimisant la structure. La Chine réagit activement à l’impact de l’épidémie de manière globale. L’épidémie devrait s’améliorer continuellement et l’impact sur l’industrie continuera de s’affaiblir. Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Entre – temps, les dépenses et la gestion interne continuent de promouvoir la réduction des coûts, l’amélioration de l’efficacité et la gestion fine. Nous sommes depuis longtemps favorables à l’amélioration continue de la rentabilité de l’entreprise et au renforcement de sa compétitivité dans l’industrie de la bière, en particulier dans le secteur de la bière haut de gamme.
Conseils en matière d’investissement:
En ce qui concerne le dernier rapport annuel, nous avons révisé à la hausse les prévisions de revenus d’exploitation de la compagnie de 31 719 milliards de RMB sur 22 ans à 32 497 milliards de RMB et ajouté les prévisions de revenus de 34 945 / 36 934 milliards de RMB sur 23 à 24 ans; Révision à la baisse de 22 ans eps2. La prévision de 51 RMB est de 2,49 RMB, avec une nouvelle prévision de 23 – 24 ans EPS de 2,88 / 3,21 RMB, ce qui correspond au prix de clôture de 78,00 RMB / action le 28 mars 2022. PE est 31 / 27 / 24 fois, ce qui maintient la cote d ‘« achat » de la compagnie.
Conseils sur les risques:
Hausse des prix des matières premières, impact de l’épidémie plus important que prévu, concurrence industrielle accrue
