Toread Holdings Group Co.Ltd(300005) ( Toread Holdings Group Co.Ltd(300005) )
Le changement de participation des principaux fournisseurs d’articles de plein air est terminé et il est proposé d’entrer dans le circuit des puces. Fondée en 1999, la société est le chef de file de l’industrie chinoise des produits de plein air, dont les produits couvrent les vêtements de plein air, les chaussures et l’équipement, se classant au premier rang de la part de marché de l’industrie chinoise des produits de plein air, cotée en actions a en 2009. Le changement de participation a commencé en 2019. Le Contrôleur effectif initial, le fondateur Sheng faqiang et M. et Mme Wang Jing ont transféré 7,8% / 5,85% / 5% des actions au Fonds Tongyu (personne agissant de concert pour Tongyu zhonghe) / Tongyu zhonghe / Baiyi brashun (le droit de vote a été confié à Tongyu zhonghe) en décembre 2019 / 2021 / septembre 2021 respectivement. Jusqu’à présent, le Fonds Tongyu & Tongyu zhonghe détient 18,65% des droits de vote de la société. Le nouveau Contrôleur effectif Li Ming a une riche expérience de la recherche et de l’exécution dans le domaine des semi – conducteurs. En septembre 2021, elle a lancé le plan d’acquisition d’énergie de base de Beijing et prévoit entrer dans le domaine des puces.
Les activités diversifiées ont été dépouillées et retournées à l’extérieur. 2009 – 2015 (6 ans de revenus cagr53,28%): augmentation des revenus et diversification de la distribution. Après avoir été cotée en bourse en 2009, l’entreprise a maintenu une croissance rapide. En 2013, l’entreprise a commencé à diversifier ses activités en investissant et en achetant asiatravel et greenfield.com et en créant un fonds de fusion et d’acquisition de l’industrie sportive, formant trois grandes entreprises: Outdoor + Tourism + sports. 2015 – 2018 (3 ans de revenus cagr – 19,43%): la croissance est bloquée et les entreprises déficitaires sont cédées. Après 2014, la croissance de l’industrie des produits de plein air s’est ralentie, la concurrence est féroce, la baisse des activités de plein air est évidente, les pertes continues ou la contribution des revenus des activités touristiques et sportives sont faibles. En 2017, l’entreprise a commencé à se dessaisir des activités déficitaires et à se concentrer sur les Principales activités de plein air. 2019: amélioration de la rentabilité et reprise substantielle des performances. L’effet de l’accent mis sur l’activité principale a montré que la marge brute a augmenté de façon significative, que le risque de dépréciation des actifs a considérablement diminué, que la rentabilité a augmenté, que le revenu a diminué de 24,12% et que le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 162,16%. 2020: impact de l’épidémie et baisse des résultats. En raison de l’impact de l’épidémie, la compagnie a comptabilisé une perte de valeur importante des actifs et a réduit le revenu / bénéfice net de la société mère de 39,64% / 343,11%, respectivement. 2021: reprise de l’industrie et reprise des performances. Avec l’atténuation de la situation épidémique, l’augmentation de la marge bénéficiaire brute de la société & la baisse de la perte de valeur a entraîné une reprise des performances, avec un chiffre d’affaires de + 41,70% au cours du premier trimestre de 2021 par rapport à – 33,28% en 2019 et un bénéfice net de + 116,29% par rapport à – 70,22% en 2019.
Les activités de plein air ont repris en 2021. Les principales marques extérieures de l’entreprise comprennent Toread Holdings Group Co.Ltd(300005) , Discovery expedition, toreadkids et toread. 2021 H1 Toread Holdings Group Co.Ltd(300005) / de / Kids / toread. X le chiffre d’affaires a augmenté de 33,29% / 56,51% / 54,31% / il n’y a pas de données comparables et de – 33,02% / – 13,13% / + 24,1% / il n’y a pas de données comparables par rapport à 2019, représentant respectivement 79,2% / 12,5% / 7,0% / 1,3%. Les marques de vêtements pour enfants ont connu une croissance rapide par rapport à 2019, et d’autres marques n’ont pas encore retrouvé leur niveau d’avant l’épidémie. La compagnie exploite tous les canaux Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Jusqu’en 2021, il y avait 205 / 742 points de vente directs / franchisés hors ligne (y compris les points de vente associés) et + 7 / – 59 points de vente nets à la fin de la période précédente. L’augmentation des revenus provient principalement de la contribution à la croissance de l’efficacité des magasins.
Acquérir Beijing Core Energy, entrer dans le domaine des puces, fournir un nouveau pôle de croissance des performances. La société a commencé à acquérir 60% des capitaux propres de Beijing xinneng en 2021.9. L’enregistrement des changements industriels et commerciaux et les procédures de livraison pertinentes ont été achevés en 2022.2, et l’acquisition est en bon état. Dans le contexte actuel, la capacité internationale limitée des puces, la forte demande en aval et les facteurs géopolitiques se superposent, de nombreuses politiques nationales d’incitation offrent de meilleures possibilités aux entreprises nationales de remplacement. En tant que nouvelle génération de technologies LED, le principal produit de Beijing Core Energy, miniled, est attendu. Avec la réduction des coûts de miniled et la réalisation de la production de masse, il deviendra progressivement le courant dominant de l’industrie LED. L’entreprise prévoit que la taille du marché mondial de miniled atteindra 2,32 milliards de dollars américains / cagr147 en 2024. 88%. Beijing Core, en tant que première entreprise chinoise à posséder simultanément des produits de puces d’entraînement d’affichage actif à affichage direct + rétroéclairage miniled, devrait bénéficier des politiques et de la croissance industrielle pour fournir un nouveau pôle de croissance des performances pour Toread Holdings Group Co.Ltd(300005) Le revenu / bénéfice net de Beijing Core Energy en 2020 est de 2 0932 / – 135662 millions de RMB et le bénéfice net de Beijing Core Energy en 2021 est de 2 038 / – 9 9549 millions de RMB. Le revenu d’exploitation principal promis en 2022 n’est pas inférieur à 70,3 millions de RMB et le bénéfice net avant intérêts et impôts déduits en 2023 et 2024 n’est pas inférieur à 85,97 millions de RMB et 172 millions de RMB respectivement.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: les activités de plein air ont repris. La société prévoit réaliser un bénéfice net de 50 à 62 millions de RMB pour l’ensemble de l’année 2021. Si l’acquisition est réussie et que l’expansion des activités de puces est prometteuse pour fournir un nouveau moteur de croissance des performances à l’avenir. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère augmentera de 120,5% / 34,3% / 94,4% et que le SPE sera de 0,06 / 0,09 / 0,17 yuan / action respectivement de 2021 à 2023, ce qui correspond au pe118. 5X / 88,2x / 45,4x, avec une évaluation plus élevée, la première couverture a reçu une note « neutre ».
Conseils sur les risques: l’épidémie a eu des répercussions répétées sur la consommation, l’acquisition et le développement de l’industrie des puces.
