Glodon Company Limited(002410) ( Glodon Company Limited(002410) )
Questions:
La compagnie a annoncé son rapport annuel de 2021 et a réalisé un bénéfice d’exploitation total de 5619 milliards de RMB en 2021, en hausse de 40,32% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 661 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 100,06% d’une année sur l’autre, avec Un SPE de 05636 RMB. Le plan de distribution des bénéfices pour 2021 est le suivant: il est proposé d’attribuer 3 yuans (y compris l’impôt) par 10 actions, sans conversion de la réserve de capital en capital – actions.
Avis de sécurité:
Le chiffre d’affaires de l’entreprise a connu une croissance rapide et la performance a été remarquable. Selon l’annonce de la société, en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 5619 milliards de RMB, en hausse de 40,32% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 661 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 100,06% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires apparent de l’entreprise et le bénéfice net de la société mère ont tous deux connu une croissance rapide. En 2021, le solde des passifs contractuels liés à la transformation du Cloud (avance anticipée du cloud) de la compagnie s’élevait à 2 047 milliards de RMB. Si les facteurs d’influence de la dette contractuelle en nuage sont réduits, le chiffre d’affaires total après réduction est de 6 156 milliards de RMB, en hausse de 33,21% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net après réduction est de 1144 milliard de RMB, en hausse de 29,19% par rapport à l’année précédente. La performance de l’entreprise est restée remarquable après la restauration.
La marge bénéficiaire brute et le taux de D épense au cours de la période ont diminué d’une année sur l’autre, et les investissements dans la R & D ont continué d’augmenter rapidement. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la compagnie était de 84,12%, en baisse de 4,53 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse de 1,86 point de pourcentage et de 6,30 points de pourcentage par rapport à l’année précédente de la marge bénéficiaire brute des activités de coûts numériques et des Activités de construction numériques de la compagnie. En 2021, le taux des dépenses de la compagnie était de 70,58%, en baisse de 9,33 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, ce qui indique que la compagnie a obtenu des résultats remarquables en matière de contrôle des dépenses. En 2021, l’entreprise a continué d’accroître ses investissements dans la R & D, qui ont atteint 1626 milliard de RMB, en hausse de 21,41% d’une année sur l’autre. Les investissements dans la R & D ont continué d’augmenter rapidement et le ratio des revenus des investissements dans la R & D était de 29,23%. En ce qui concerne les flux de trésorerie d’exploitation nets, les flux de trésorerie d’exploitation nets de la compagnie en 2021 s’élevaient à 1 601 millions de RMB, soit 940 millions de RMB de plus que le bénéfice net attribuable à la société mère au cours de la même période, et la qualité des bénéfices de la compagnie est restée à un niveau élevé.
La transformation en nuage des activités de coûts numériques de l’entreprise a été efficace et la part des revenus du nuage a encore augmenté. L’année 2021 est l’année qui marque le début de la période de planification stratégique du « huitième plan quinquennal ». La transformation en nuage des activités de coûts numériques de l’entreprise couvre l’ensemble du pays. Les quatre dernières régions des activités de coûts, Jiangsu, Zhejiang, Anhui et Fujian, ont commencé à entrer dans une transformation en nuage complète, et le taux de conversion des nouvelles régions de transformation et le taux de renouvellement des anciennes régions de transformation ont été améliorés. À la fin de 2021, le taux de conversion et le taux de renouvellement dans les régions en transition en 2017 et 2018 étaient supérieurs à 85%, le taux de conversion et le taux de renouvellement dans les régions en transition en 2019 étaient supérieurs à 85%, le taux de renouvellement était de 90%, le taux de conversion dans les régions en transition en 2020 était de 80%, le taux de renouvellement était supérieur à 85%, et le taux de conversion dans les nouvelles régions en transition en 2021 était supérieur à 60%, ce qui représente une nouvelle augmentation par rapport au taux de conversion de la première année dans les régions en transition précédentes. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur des coûts numériques s’élevait à 3813 milliards de RMB, en hausse de 36,64% d’une année sur l’autre. Si l’écart de passif du contrat Cloud est réduit, le chiffre d’affaires ajusté des coûts de construction numériques s’élève à 4353 milliards de RMB, en hausse de 27,90% d’une année sur l’autre. Les revenus du Cloud, le montant du contrat Cloud et le solde du passif contractuel lié à la transformation du cloud des coûts numériques de la société sont respectivement de 2561 milliards de RMB, 3100 milliards de RMB et 2047 milliards de RMB, en hausse de 57,91%, 38,77% et 35,82% d’une année sur l’autre. Les revenus du cloud de l’entreprise représentent 45,58% des revenus de l’entreprise, en hausse de 5,08 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Les revenus du cloud continuent d’augmenter.
Les activités de construction numérique de l’entreprise se développent rapidement. En 2021, les revenus des activités de construction numérique de la compagnie se sont élevés à 1 206 millions de RMB, en hausse de 27,82% par rapport à l’année précédente; Le volume des nouveaux contrats signés a augmenté rapidement et a connu une croissance rapide. À la fin de 2021, le nombre cumulé de projets de construction numérique a dépassé 55 000 et le nombre cumulé de clients desservis a dépassé 5 000; En 2021, 16 000 nouveaux projets et 1 600 nouveaux clients ont été ajoutés. L’entreprise a saisi l’occasion de la transformation numérique des clients de l’entreprise de construction, a profité de la priorité accordée au premier semestre pour élargir l’augmentation des contrats, et a mis l’accent sur la mise en œuvre de la stratégie de garantie de la livraison des revenus et des recouvrements au deuxième semestre pour réaliser l’expansion à grande échelle de l’entreprise. Dans les nouveaux contrats signés tout au long de l’année, les contrats de solution d’intégration d’entreprise et d’entreprise de projet représentent environ 15%, ce qui a permis de réaliser une percée rapide parmi les principaux clients; Le contrat de site intelligent BIM + au niveau du projet représente environ 85%, et le mode d’achat à grande échelle du Groupe de produits uniques au niveau du projet a été rapidement promu. Plus de la moitié des contrats de travail et de produits de la liste de matériaux proviennent de l’achat à grande échelle. Par rapport à la même période l’an dernier, les activités de construction de l’entreprise ont repris une croissance rapide et se sont bien développées. Compte tenu de l’espace de marché informatif de 100 milliards de RMB à l’étape de la construction, nous sommes optimistes quant à l’énorme potentiel de développement futur des activités de construction.
Prévisions de bénéfices et recommandations d’investissement: selon le rapport annuel de la société pour 2021, nous ajustons les prévisions de résultats et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 sera de 1070 millions de RMB (971 millions de RMB avant), 1319 millions de RMB (1285 millions de RMB avant), 1653 millions de RMB (nouveau), EPS sera de 0,85 RMB, 1,11 RMB et 1,39 RMB respectivement, ce qui correspond à un pe d’environ 56,3, 43,0 et 34,3 fois le prix de clôture de l’action le 28 mars. La transformation en nuage des activités de coûts numériques de l’entreprise couvre l’ensemble du pays, avec des résultats remarquables dans la transformation en nuage des activités de coûts et un grand potentiel de développement des activités de construction à l’avenir. L’entreprise s’est activement développée dans le domaine de la conception. En octobre 2021, elle a officiellement publié des produits de conception architecturale numérique basés sur la sector – forme graphique autonome Glodon Company Limited(002410) dans le domaine de la construction immobilière (version d’essai publique autonome). À la fin de 2021, la capacité installée de la version d’essai public des produits de conception architecturale numérique dépassait 1700. L’aménagement de la chaîne de l’industrie de la construction numérique de l’entreprise est continuellement amélioré et la position de leader de l’industrie est continuellement renforcée. Nous croyons fermement au développement futur de l’entreprise et maintenons la cote « fortement recommandée ».
Conseils sur les risques: (1) le développement des activités de coûts n’a pas répondu aux attentes. À l’heure actuelle, la transformation en nuage des activités de coûts de l’entreprise couvre l’ensemble du pays. À l’avenir, le développement de l’entreprise Cost nécessitera l’introduction de nouveaux produits Cost Cloud. Si l’entreprise ne peut pas lancer en temps opportun de nouveaux produits Cost Cloud avec une plus grande acceptation par les clients, le développement de l’entreprise Cost risque de ne pas répondre aux attentes. Le développement des activités de construction ne répond pas aux attentes. Les produits BIM de l’entreprise occupent une position de leader sur le marché, mais si l’entreprise ne peut pas maintenir le leadership des produits et de la technologie BIM à l’avenir, l’entreprise risque de ne pas se développer comme prévu. Le développement des activités de conception ne répond pas aux attentes. En octobre 2021, la société a officiellement publié des produits de conception architecturale numérique (version d’essai publique d’une seule machine) basés sur Glodon Company Limited(002410) Si l’acceptation par les utilisateurs de ces produits est inférieure aux attentes, les activités de conception de l’entreprise risquent de ne pas se développer comme prévu.
