Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) ( Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) )
Événement: le 28 mars, la société a publié une annonce selon laquelle l’actionnaire contrôlant, M. Meng Guangcai, a l’intention de transférer 16 226000 actions (environ 8,71% du capital social total de la société) détenues par l’actionnaire contrôlant à Liyang City Construction Development Group Co., Ltd. Au prix de 19,98 yuan / action. Le prix de transfert total est d’environ 324 millions de yuan. Le transfert n’entraînera pas de changement dans l’actionnaire contrôlant et le Contrôleur effectif de la société. Après le transfert, la participation de Meng Guangcai est tombée de 34,84% à 26,13%; La participation de Liyang Chengfa est passée de 11,61% à 20,32%.
La capacité opérationnelle et le rendement de l’entreprise sont reconnus par le marché
En tant qu’entreprise privée, l’efficacité opérationnelle et la capacité de gestion de l’entreprise ont attiré l’attention de l’industrie depuis sa restructuration en 2003. L’entreprise est non seulement une entreprise de tourisme de loisir de premier plan en Chine de l’Est, mais aussi une destination de loisirs à guichet unique de premier plan en Chine. Après l’inscription de la société sur la liste, la marge brute a toujours été supérieure à 60% en 2019. Dans le contexte de la pression continue sur l’ensemble du marché du tourisme après l’épidémie, la société a réalisé une reprise ordonnée des performances en s’appuyant sur des produits de haute qualité et une excellente capacité d’exploitation. Le bénéfice net de la société mère a été réalisé au cours de cinq des sept trimestres depuis l’épidémie, et la marge brute a été maintenue à 50% en 2020 et au cours des trois premiers trimestres de 2021. L’industrie du tourisme est l’une des principales industries de Liyang City. L’augmentation de la participation de Liyang Chengfa dans l’entreprise est également une reconnaissance de l’expérience d’exploitation accumulée par l’entreprise dans l’industrie du tourisme culturel pendant de nombreuses années, « laissez les professionnels faire des choses professionnelles ». L’entreprise espère obtenir plus de ressources pour soutenir le processus de construction du tourisme local à Liyang dans l’ensemble de la région à l’avenir, afin de stimuler le développement économique local.
Positionnement clair et stratégie claire, extension endogène pour ouvrir l’espace de croissance
L’entreprise s’est toujours positionnée comme une destination de vacances à guichet unique à l’échelle nationale, indépendamment des produits ou des styles d’un seul endroit pittoresque, et a réussi à créer de nombreux projets de haute qualité tels que Nanshan Zhuhai, Landscape Garden, Yushui Hot Spring et Water World. À l’occasion de son 30e anniversaire, l’entreprise a proposé la stratégie de « consolidation de la base, enracinement dans le delta du fleuve Yangtze, attention à l’agglomération urbaine et développement professionnel », visant à explorer l’expansion de l’extension à l’intérieur et à l’extérieur de la province sur une base stable et à ouvrir un espace de croissance à long terme. À l’heure actuelle, la transformation de la phase I de Hot Spring a été mise en service. Le 16 août 2021, la compagnie a annoncé que la phase II de Nanshan Xiaozhai devrait être achevée un an plus tard qu’en septembre 2023. Selon le calendrier de construction, le projet devrait commencer en 2022h2. Selon la Stratégie de développement de la compagnie de « réserver une génération, planifier une génération et atterrir une génération», la compagnie dispose actuellement d’une réserve suffisante pour le projet. Une fois l’épidémie stabilisée, on s’attend à ce que plusieurs produits de loisirs de haute qualité soient distribués dans tout le pays à l’avenir.
Le système de gouvernance d’entreprise est parfait et la direction a une riche expérience
L’entreprise adopte un mécanisme moderne de gouvernance d’entreprise. Ni le Contrôleur effectif ni les membres de la famille immédiate de l’actionnaire initial ne travaillent dans l’entreprise, et tous les employés sont formés à l’interne et recrutés à l’externe. À l’heure actuelle, tous les actionnaires initiaux qui occupent encore des postes dans l’entreprise sont spécialisés dans le développement. Ils cultivent profondément leurs spécialités respectives. Meng Guangcai, Président du Conseil d’administration, est responsable du développement stratégique global de l’entreprise. D’autres actionnaires initiaux, tels que Chen Donghai, en tant que chef du Département des investissements, sont responsables de la prise de décisions en matière d’investissement de projet, Tao Ping, en tant que chef du Département de la construction de projet, est responsable de la construction de projets culturels et touristiques, et Shi yaof Le Président actuel de l’entreprise est un membre de la direction qui s’est enraciné dans le système de l’entreprise pendant de nombreuses années et qui a été formé par l’entreprise elle – même. Il appartient à des actionnaires non originaux mais a une riche compréhension de l’entreprise et de l’industrie culturelle et touristique. La séparation du Conseil d’administration et de la haute direction montre également que le système de gouvernance d’entreprise est parfait et en place.
Suggestions d’investissement: l’entreprise s’appuie sur les avantages régionaux du delta du fleuve Yangtze et développe continuellement de nouveaux projets en fonction de sa propre capacité d’exploitation. Bien que les résultats à court terme soient soumis à des pressions répétées en raison de l’épidémie, elle bénéficie d’une pénétration accrue des voyages environnants, des voyages d’agrément et des voyages parents – enfants à moyen et à long terme, ainsi que d’une position plus stable des ressources après l’introduction des fonds publics locaux. Nous sommes optimistes quant à l’élasticité élevée des résultats causée par la gestion et la réparation de l On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 est respectivement de 60 / 119 / 149 millions de RMB et que le PE correspondant est de 60 x / 30 x / 24 X, ce qui maintient la cote « recommandée ».
Indice de risque: risque de fluctuation macroéconomique; Risque d’éclosion récurrente plus élevé que prévu; Risque accru de concurrence industrielle; Les nouveaux projets n’ont pas atteint le niveau de risque prévu; Risques pour la santé et la sécurité dans la zone pittoresque
