Satellite Chemistry ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Croissance rapide des performances: Satellite Chemical a publié son rapport annuel de 21 ans, avec un chiffre d’affaires annuel de 28,56 milliards de RMB, soit + 165,1% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 6,01 milliards de RMB, soit + 261,6% d’une année sur l’autre. Dont 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 8,54 milliards de RMB, soit + 165,1% d’une année sur l’autre et – 7,7% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 1,75 milliard de RMB, soit 130,7% d’une année sur l’autre et – 17,8% d’une année sur l’autre. La forte augmentation des résultats est due au boom du C3 et à la mise en service du secteur C2. C3: en 2021, les prix de l’acide acrylique et de l’Acrylate de butyle étaient respectivement de 14 071 yuan / T et 16 412 yuan / t, soit + 53,4% et + 94,6% d’une année sur l’autre, et le boom actuel de l’acide acrylique et de l’Acrylate de butyle se poursuit. C2: la phase I du projet Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) de la compagnie a été mise en service en mai 2021. Selon les données de Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Petrochemical, la plaque C2 a contribué 7,79 milliards de RMB de revenus et 1,61 milliard de RMB de bénéfices nets en 2021.
Garantie de croissance du projet en construction: la phase II de la société Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) On s’attend à ce que les projets de la phase I du parc industriel des nouveaux matériaux verts de soutien, à savoir 100000 tonnes / an d’éthanolamine, 400000 tonnes / an de polystyrène et 150000 tonnes / an de carbonate de qualité batterie, soient mis à l’essai successivement au cours des périodes 2022q3 et 2022q4. 800000 tonnes de PDH, 800000 tonnes de butanol et 120000 tonnes de néopentylène glycol, avec un investissement d’environ 10,2 milliards de RMB, devraient être achevées d’ici la fin de 2023. Un nombre suffisant de projets en construction assure la croissance de l’entreprise au cours des trois prochaines années.
Mettre l’accent sur la valeur de l’hydrogène: le 23 mars, la Commission nationale du développement et de la réforme a publié le plan à moyen et à long terme pour le développement de l’industrie de l’hydrogène (2021 – 2035), qui met l’accent sur « l’utilisation préférentielle des sous – produits industriels de l’hydrogène et l’encouragement de la consommation à proximité dans les zones de concentration industrielle telles que la cokéfaction, le chlore alcalin et la déshydrogénation du propane ». L’entreprise dispose d’une riche sous – production industrielle d’hydrogène. À long terme, l’entreprise aura une capacité de craquage de l’éthane de 2,5 millions de tonnes et une capacité de déshydrogénation du propane de 1,7 million de tonnes. En théorie, l’entreprise aura une sous – production d’hydrogène de 240000 tonnes. En plus du projet de station de remplissage d’hydrogénation en coopération avec air liquide China, Jiangsu Jiahong New Materials Co., Ltd., une filiale de la société, utilise Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008)
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Compte tenu de la PDH, de l’acidité acrylique et de l’avancement du projet de l’entreprise, nous ajustons le SPE de l’entreprise de 2022 à 2024 à 4,54, 6,33 et 6,99 RMB (prévisions initiales de 5,00, 6,36 et – RMB), le PE moyen de l’entreprise comparable sur 22 ans est 11 fois plus élevé, le prix cible correspondant est 49,94 RMB (prix initial de l’appel d’offres de 59,94 RMB), et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques
Baisse de la demande de produits; Les prix des matières premières ont fortement augmenté; Le nouveau projet n’a pas progressé comme prévu.
