China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
Questions:
Le 25 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, qui a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 335216 milliards de RMB en 2021, en hausse de 43,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société s’élevait à 50 269 milliards de RMB, en hausse de 28,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice de base par action est de 2,53 RMB. Il est également proposé de distribuer à tous les actionnaires un dividende final de 2021 de 25,4 RMB (impôt inclus) par 10 actions.
Avis de sécurité:
La quantité et le prix du charbon augmentent avec l’augmentation des ressources conservées: en 2021, l’entreprise s’efforce de stabiliser la production et les prix et de stabiliser les attentes afin d’assurer une augmentation de la production et de l’approvisionnement en charbon. La production de charbon est de 310 millions de tonnes, en hausse de 5,3%, et le volume des ventes de charbon est de 480 millions de tonnes, en hausse de 8,0%; En ce qui concerne le prix du charbon, le prix de vente moyen est de 588 yuan / tonne (hors taxes), soit 178 yuan / tonne de plus qu’en 2020. Les revenus d’exploitation des entreprises charbonnières se sont élevés à 292,66 milliards de RMB, en hausse de 54,0% d’une année sur l’autre, et les revenus d’exploitation ont atteint 57,38 milliards de RMB, en hausse de 73,6% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les ressources, saisir l’occasion de réaliser une percée majeure dans la continuité des ressources, obtenir le certificat de droit d’exploration de la zone sud de taigemiao, Xinjie, et réaliser le droit de l’entreprise sur les ressources de haute qualité de la zone minière de Xinjie; La réserve de charbon de la compagnie est de 32,31 milliards de tonnes, en hausse de 3,53 milliards de tonnes par rapport à la fin de 2020, principalement en raison de l’obtention d’un permis d’exploration détaillée des ressources houillères dans le district sud de taigemiao, Xinjie.
L’approvisionnement en électricité est entièrement assuré et les revenus d’exploitation diminuent: en 2021, la compagnie assurera la sécurité et la stabilité de l’approvisionnement en électricité. Accélérer la construction et la mise en service de nouvelles unités à grande capacité, à paramètres élevés et à très faible émission, et optimiser davantage la distribution des services d’électricité. Le chiffre d’affaires d’exploitation de l’industrie de l’électricité s’est élevé à 64,12 milliards de RMB, en hausse de 29,6% d’une année sur l’autre, en raison du prix élevé du charbon et du revenu d’exploitation de 3,01 milliards de RMB, en baisse de 62,3% d’une année sur l’autre. Beijing State Energy New Energy Industry Investment Fund and Beijing State Energy Green and Low Carbon Development Investment Fund participated in the Establishment of the company has successfully invested in Wind Power and Photovoltaic Projects in Shanxi, Jiangzhou, lianghu and other places.
Le secteur des transports de la compagnie a connu une croissance: le chiffre d’affaires annuel du transport ferroviaire autonome a atteint 303,4 milliards de kilomètres, en hausse de 6,2% par rapport à l’année précédente. Le chemin de fer Huangdao a une capacité de transport de plus de 15 millions de tonnes et un volume de charbon annuel de 11,1 millions de tonnes. Tout au long de l’année, le port de Huanghua et le terminal de charbon de Shenhua Tianjin ont réalisé 261 millions de tonnes de chargement de charbon, en hausse de 4,9% par rapport à l’année précédente. Le volume annuel de fret maritime a atteint 121 millions de tonnes, en hausse de 7,3% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires du transport maritime a atteint 112,1 milliards de milles marins, en hausse de 20,5% par rapport à l’année précédente.
La performance de l’industrie chimique du charbon a été améliorée par le prix international du pétrole: l’activité chimique du charbon de l’entreprise est le projet de la phase I de Baotou Coal to Olefin Chemical Company. En 2021, la hausse continue du prix international du pétrole a entraîné une hausse des prix des produits polyoléfines en Chine. Le bénéfice d’exploitation de la Division chimique du charbon a atteint 720 millions de RMB, en hausse de 176,6% d’une année sur l’autre. L’étude d’impact sur l’environnement du projet de démonstration de mise à niveau du charbon à l’oléfine de Baotou a été approuvée par le Ministère de l’environnement et d’autres travaux préliminaires sont en cours.
100% des dividendes versés aux actionnaires de la société: la société a l’intention de distribuer 25,4 yuans (taxes comprises) par 10 actions, avec une proportion de dividendes de 100,4%; Le taux de dividende calculé sur la base de la capitalisation boursière au 28 mars était de 8,7%. L’intégration des circuits au charbon dans le port et le transport maritime de la compagnie apportera des revenus stables et devrait maintenir un niveau élevé de dividendes à l’avenir.
Prévision et évaluation des bénéfices: sur la base du prix élevé de l’énergie à l’étranger en Chine en 2022 et de l’exploitation récente de la société, nous avons révisé à la hausse nos prévisions de performance. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 24 sera respectivement de 359,42 milliards de RMB, 383,48 milliards de RMB et 406,65 milliards de RMB (valeur initiale de 266,65 milliards de RMB et 269,03 milliards de RMB en 2022 – 23), et le bénéfice net sera respectivement de 54,33 milliards de RMB, 55,67 milliards de RMB et 56,72 milliards de RMB (valeur initiale de 48,12 milliards de RMB et 48,94 milliards de RMB en 2022 – 23). Le pe correspondant au cours actuel des actions est 10,7, 10,4 et 10,2 fois respectivement, ce qui maintient la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: 1. Augmentation substantielle de la nouvelle capacité de production, offre excédentaire de charbon, baisse du prix du charbon affectant les résultats de l’entreprise; 2. La limitation de la neutralisation du carbone et le développement rapide de nouvelles sources d’énergie ont une incidence sur la demande de charbon; 3. La lutte contre l’épidémie de covid – 19 n’a pas été aussi efficace que prévu, ce qui a eu un impact sur la demande de charbon et d’électricité en Chine; 4. En cas d’accident de sécurité dans la mine de charbon, il peut affecter les activités pertinentes de la compagnie.
