Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) ( Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) )
Principaux points d’investissement
Une augmentation anticipée de 59% du bénéfice non net déduit au premier trimestre de 2022; Augmentation annuelle de 70% des bénéfices non nets déduits en 2021
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 34,1 milliards de RMB, en hausse de 25% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net attribuable à la société mère de 1,7 milliard de RMB, en hausse de 15% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 1,6 milliard de RMB, en hausse de 70% d’
La principale raison pour laquelle le taux de croissance du bénéfice net attribuable au parent en 2021 est inférieur au taux de croissance des revenus est que le taux des d épenses de recherche et de développement et le taux des dépenses de gestion au quatrième trimestre ont considérablement augmenté par rapport aux trois premiers trimestres. Le taux plus élevé des dépenses de gestion est principalement dû à l’augmentation des salaires des employés, tandis que le taux plus élevé des dépenses de recherche et de développement est principalement dû à l’augmentation des investissements dans la recherche et le développement. L’augmentation des salaires du personnel et l’augmentation des investissements dans la R & D sont propices au d éveloppement sain à long terme de l’entreprise.
Le taux de croissance plus élevé du bénéfice net non attribuable à la mère est dû à l’existence d’une subvention gouvernementale importante d’environ 430 millions de RMB au cours de la même période en 2020. Dans le contexte de la forte baisse des subventions gouvernementales en 2021, l’entreprise a encore réalisé une croissance relativement rapide et une amélioration de la qualité des opérations.
La performance de l’entreprise au premier trimestre de 2022 a dépassé les attentes et a été un succès! Le chiffre d’affaires devrait augmenter de 29% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la mère devrait s’élever à 510 millions de RMB, en hausse de 48% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère devrait s’élever à 460 millions de RMB, en hausse de 59%.
Le passif contractuel à la fin du quatrième trimestre de 2021 a augmenté de 17% par rapport à l’année précédente; Les opérations entre apparentés indiquent une croissance rapide ultérieure
À la fin de 2021, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 36,5 milliards de RMB, en hausse de 17% par rapport à 31,2 milliards de RMB à la fin du troisième trimestre de 2021, ce qui indique que la compagnie a reçu de plus grandes commandes et qu’elle est actuellement pleine de commandes en cours.
Le montant total réel des achats liés de biens et de services de la compagnie en 2021 a augmenté de 37% d’une année sur l’autre, et le montant estimatif des achats liés de biens et de services de la compagnie en 2022 a augmenté de 33% d’une année sur l’autre par rapport au montant réel en 2021, ce qui indique que l’échelle des activités de la compagnie continuera de croître rapidement.
L’industrie chinoise de l’aviation militaire entre dans une période de développement doré, ce qui stimule la performance de l’entreprise
En l’absence de grands changements au cours des 100 dernières années, on s’attend à ce que les dépenses de défense nationale de la Chine augmentent régulièrement, que la part des dépenses d’équipement augmente et que l’équipement aéronautique dépasse les attentes. L’échelle totale de l’industrie de l’aviation militaire au cours du quatorzième plan quinquennal est d’environ 550 milliards de RMB, avec un taux de croissance composé de 19%.
Le produit J – 16 de l’entreprise est l’avion de chasse multifonctionnel lourd le plus avancé de Chine, qui est indispensable dans le système d’équipement de « l’équipement de quatrième génération est l’épine dorsale et l’équipement de troisième génération est le corps principal ». Le J – 15 est le seul avion de transport actif, avec une forte certitude de croissance. Le commerce intérieur et le commerce extérieur de l’avion de chasse furtif bushawk sont vastes. La compagnie continuera de bénéficier du volume d’équipement aéronautique.
L’efficacité opérationnelle de l’entreprise devrait être continuellement améliorée grâce à la promotion continue de la réforme des entreprises d’État par l’État et à l’amélioration de la vitalité des actifs d’État, sous l’impulsion de l’effet d’échelle / de l’incitation au capital / de la petite coopération de base et de grande envergure / de La réforme des prix / des commandes importantes + des avances importantes, etc.
Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) : le taux de croissance composé des performances prévues pour les trois prochaines années dépasse 31%
On estime que le bénéfice net pour 2022 – 2024 sera de 22,1 / 28,9 / 3,84 milliards de RMB, en hausse de 30% / 31% / 33% d’une année sur l’autre, que le SPE sera de 1,13 / 1,47 / 1,96 RMB, que le PE sera 52 / 40 / 30 fois et que le PS sera de 2,8 / 2,2 / 1,8 fois. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: 1) la livraison des produits militaires n’est pas confirmée comme prévu; Le développement de modèles clés n’a pas progressé comme prévu.
