Donghua Testing Technology Co.Ltd(300354) ( Donghua Testing Technology Co.Ltd(300354) )
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021.
Phm, electrochimic and other business are gradually released, and the delayed Confirmation of Order Affects Current Income
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 257 millions de RMB, en hausse de 25,22% d’une année sur l’autre, dont 92 millions de RMB pour Q4, en hausse de 0,18% d’une année sur l’autre, ce qui est légèrement inférieur aux attentes du marché. Nous estimons que La principale raison en est le report de la confirmation de certaines commandes touchées par l’épidémie. Vue par produit: en 2021, le système d’essai et d’analyse de déformation statique et le système d’essai et d’analyse de signaux dynamiques ont respectivement réalisé des revenus de 35 millions de RMB et 149 millions de RMB, avec une croissance annuelle de 14,38% et 28,96%, dans lesquels le système d’essai et d’analyse de signaux dynamiques a obtenu d’excellents résultats et a été le principal moteur de la croissance constante des revenus de l’entreprise. Les accessoires et autres services de développement ont atteint respectivement 60 millions de RMB et 13 millions de RMB, avec une croissance annuelle de 23,99% et 21,22%. Du point de vue commercial, la société mère Donghua Testing Technology Co.Ltd(300354) En 2021, la société mère a réalisé un chiffre d’affaires de 222 millions de RMB, en hausse de 17,15% par rapport à l’année précédente. Les activités traditionnelles d’essai des propriétés mécaniques structurales ont augmenté régulièrement, ce qui a principalement bénéficié d’un paysage plus élevé dans l’industrie militaire et de la substitution des importations; En 2021, donghao test a réalisé un chiffre d’affaires de 43,64 millions de RMB, en hausse de 160% par rapport à l’année précédente, principalement parce que Phm a reçu de plus en plus d’attention et d’application, et les revenus de l’industrie militaire Phm ont considérablement augmenté au cours de la période considérée; Donghua Analytics a réalisé un chiffre d’affaires de 7,04 millions de RMB en 2021 et seulement 640000 RMB au cours de la même période en 2020. Si l’on considère les ventes partielles de la société mère, nous estimons que le chiffre d’affaires total de l’entreprise dans le secteur de l’électrochimie en 2021 dépasse 20 millions de RMB, ce qui montre que de nouvelles entreprises telles que l’industrie militaire Phm et l’électrochimie ont été progressivement libérées, ce qui a fortement soutenu la croissance stable du côté des revenus de
L’effet de la réduction des coûts et du contrôle des coûts est remarquable, et le niveau des bénéfices augmentera considérablement en 2021.
En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 8 Guizhou Xinbang Pharmaceutical Co.Ltd(002390) 0 RMB, en hausse de 58,91% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère de 77 039100 RMB, en hausse de 73,57% d’une année sur l’autre, le bénéfice net de la société en 2021 était de 31,13%, en hausse de 6,6 PCT d’une année sur l’autre, et le niveau de profit a augmenté de façon significative. Analyse plus approfondie: ① marge bénéficiaire brute, système d’essai et d’analyse de déformation statique, système d’essai et d’analyse de signaux dynamiques, accessoires et autres marges bénéficiaires brutes en 2021 étaient respectivement de 64,98%, 69,07% et 61,08%, respectivement + 0,95 PCT, + 0,59 PCT, + 5,16 PCT d’une année sur l’autre, Promouvoir la croissance de la marge brute globale de la société de 1,72 PCT à 67,79% en 2021; Côté des dépenses: en 2021, le taux des dépenses était de 37,44%, soit – 4,97 PCT d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses de vente / gestion (y compris la recherche et le développement) / financement était de – 2,85 PCT / – 2,16 PCT / + 0,05 PCT d’une année sur L’autre. La baisse du taux des dépenses de vente et de gestion était principalement due à l’effet d’échelle. La baisse du taux des dépenses au cours de la période était le principal facteur d’amélioration du niveau des bénéfices en 2021.
L’industrie principale de la mécanique structurelle continue de croître rapidement et Phm + électrochimie ouvre un espace de croissance
Tout en maintenant la position de leader du système d’essai des propriétés mécaniques de la structure, l’entreprise développe activement le domaine des postes de travail électrochimiques Phm et ouvre davantage l’espace de croissance. Essais de propriétés mécaniques structurelles: par rapport à ni, le leader américain à l’étranger, l’échelle des revenus et des bénéfices de l’entreprise est évidemment plus petite, et il y a encore beaucoup d’espace de croissance. L’industrie militaire devrait maintenir une croissance rapide sous l’impulsion d’un environnement élevé et d’un contrôle indépendant; Phm (diagnostic des défaillances et gestion de la santé): en tant que technologie de base de l’équipement d’armes moderne et a de vastes perspectives d’application sur le marché civil, comme la fabrication intelligente, l’entreprise est l’une des rares entreprises privées chinoises qui maîtrisent pleinement la technologie de base de Phm, avec un grand potentiel de croissance; Poste de travail électrochimique: la nouvelle industrie de l’énergie ouvrira l’espace de demande commerciale, l’entreprise a formé une série de produits parfaits, et a atteint la coopération stratégique avec de nombreuses universités, l’industrialisation est imminente.
Prévisions de bénéfices et notations d’investissement: Compte tenu de l’amélioration significative du niveau de profit de la société, nous ajustons les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour 2022 – 2023 à 144 millions de RMB (augmentation de 4,16%) et 216 millions de RMB (augmentation de 6,36%), et nous prévoyons que les bénéfices nets attribuables à la société mère pour 2024 seront de 302 millions de RMB, et le cours des actions actuel correspond à 30, 20 et 14 fois le PE dynamique. En tant que leader local de l’essai de performance mécanique structurale, l’entreprise bénéficie pleinement de la tendance à l’autonomie de l’industrie militaire, superpose de nouveaux produits, a une croissance remarquable et maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la concurrence industrielle s’intensifie, la rentabilité diminue, le développement de nouvelles entreprises & l’industrialisation n’a pas progressé comme prévu, la confirmation des revenus est saisonnière, etc.
