Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) ( Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) )
Événement: le 28 mars, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, au cours de la période visée par le rapport, le revenu d’exploitation de la compagnie s’élevait à 29699 milliards de RMB, en hausse de 32,60% d’une année sur l’autre; Parmi eux, les principaux revenus des activités d’extraction et de traitement du charbon se sont élevés à 28559 milliards de RMB, en hausse de 32,61% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice total s’est élevé à 4282 milliards de RMB, en hausse de 93,57% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 2 922 millions de RMB, en hausse de 110,61% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la mère s’élevait à 2 919 millions de RMB, en hausse de 100,14% d’une année sur l’autre; Le bénéfice de base par action est de 1,26 Yuan, en hausse de 0,66 yuan / action par rapport à l’année précédente. Distribuer aux actionnaires un dividende en espèces de 0,76 yuan / action (impôt inclus) pour 2021, ce qui correspond à un taux de dividende de 5,10% du prix de clôture du 28 mars.
Commentaires:
Les prix des produits sont plus élevés et l’entreprise bénéficie en profondeur de sa position de leader. La production de charbon brut de l’entreprise en 21 ans a été de 28,85 millions de tonnes, en baisse de 1,97 million de tonnes par rapport à l’année précédente (- 6,39%); Les ventes de charbon commercial se sont élevées à 30 650700 tonnes, en baisse de 865100 tonnes (- 2,74%) par rapport à l’année précédente. L’entreprise a continué d’intensifier les efforts de lavage du charbon brut, la production de charbon raffiné a atteint 11,88 millions de tonnes, avec une augmentation annuelle de 370000 tonnes (3,21%), les ventes de charbon raffiné représentant 39,12% et une augmentation annuelle de 2,00 PCT. En raison de l’augmentation des salaires des employés et de l’augmentation des prix des matériaux, de l’eau et de l’électricité, de l’équipement et d’autres facteurs, la pression sur le contrôle des coûts de l’entreprise s’est accrue, et le coût de vente du charbon commercial de l’entreprise a augmenté de 180,80 Yuan / tonne (38,12%) à 655,0 yuan / tonne d’une année sur l’autre. Entre – temps, en raison de la hausse continue du prix du charbon à coke, le prix de vente moyen du charbon commercial de la compagnie a augmenté de 246,92 yuan / tonne (36,90%) pour atteindre 916 yuan / tonne d’une année sur l’autre. Compte tenu de ce qui précède, le bénéfice brut de la compagnie par tonne de charbon a augmenté de 66,12 yuan / tonne (33,93%) à 261,01 yuan / tonne. En 2022, la stratégie de raffinage du charbon de la compagnie est stable et stable. En 2021, la compagnie prévoit produire 32,03 millions de tonnes de charbon brut et 11,6 millions de tonnes de charbon raffiné. La production réelle de charbon brut est de 28,85 millions de tonnes et la production de charbon raffiné est de 11 878 millions de tonnes.
La tension entre l’offre et la demande de charbon à coke se poursuit et les avantages de la qualité du charbon de l’entreprise sont évidents. Dans le contexte de la limitation des importations de charbon à coke de haute qualité en Australie, le conflit russo – ukrainien a remodelé la structure internationale de l’offre et de la demande de charbon et les prix internationaux du charbon à coke ont atteint des niveaux records. L’approvisionnement en charbon à coke de toutes les régions productrices de la Chine est insuffisant, les importations de charbon mongol superposées ne sont pas dédouanées en raison de l’épidémie et les prix du charbon à coke continuent d’être élevés. Avec la reprise progressive de la demande d’acier en aval, les prix du marché peuvent encore augmenter. L’entreprise est le premier producteur et fournisseur de charbon à coke principal de haute qualité et à faible teneur en soufre en Chine, avec des avantages régionaux. Dans la situation actuelle de pénurie de charbon à coke, la rareté du charbon de l’entreprise est plus importante.
En 2021, les bénéfices en espèces ont été solides, avec une marge de rendement élevée coulée en rouge. En 2021, la société a réalisé l’engagement de dividende dans le plan de rendement des dividendes des actionnaires, avec un dividende de 0,76 RMB par action. Le dividende en espèces représentait 60,21% du bénéfice net distribuable attribuable aux actionnaires de la société cotée cette année – là, ce qui correspond au prix de clôture du 28 mars, avec un taux de dividende supérieur à 5%. Avec la stabilisation des dépenses en capital de l’entreprise, le rendement élevé et les bénéfices élevés de l’entreprise à l’avenir se traduiront par des dividendes en espèces élevés et une baisse du ratio d’endettement, créant ainsi une limite de rentabilité plus sûre pour les actionnaires minoritaires.
La séparation des activités auxiliaires met en évidence la position de l’industrie principale et accélère l’extension de la chaîne industrielle en aval. Tout en approfondissant la stratégie d ‘« Amélioration de l’efficacité et de réduction des effectifs » de la nouvelle infrastructure intelligente, l’entreprise se débarrassera davantage des activités d’aide à la production et d’aide à la vie quotidienne, favorisera la réforme du système axé sur le marché de l’entreprise, améliorera l’efficacité de la production et de l’exploitation et préparera l’entreprise à un développement stratégique à long terme, à une transformation et à une mise à niveau. Entre – temps, selon le plan stratégique de l’actionnaire contrôlant de la société, China pingchai Shenma Group, les actifs liés à l’industrie chimique du charbon et de l’omble de charbon de la société devraient être injectés et le processus d’extension de la chaîne industrielle devrait être accéléré.
Prévision des bénéfices et notation: Nous sommes optimistes quant aux fondamentaux de l’industrie du charbon à coke et à l’amélioration des avantages découlant de la mise en œuvre de la nouvelle infrastructure « intelligente» et de l ‘« augmentation de l’efficacité et de la réduction des effectifs» et de l’optimisation de la structure stratégique des produits du charbon raffiné, et nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices nets de la société mère à 6331 milliards, 8498 milliards et 10070 milliards de RMB en 2022 – 2024, et le SPE est respectivement de 2,70 / 3,62 / 4,29 yuan / action; Le cours actuel des actions de 14,92 RMB correspond respectivement à 6 / 4 / 3 fois PE; Nous sommes optimistes quant à l’espace de profit et à la certitude de l’entreprise, et nous maintenons la cote d ‘« achat » de l’entreprise.
Facteurs catalytiques du cours des actions: l’offre de charbon à coke reste limitée et la demande se redresse progressivement; La réforme stratégique de l’entreprise progresse sans heurt et la rentabilité s’améliore encore.
Facteurs de risque: la croissance macroéconomique de la Chine a fortement ralenti; Risques liés à la sécurité de la production; Risque de fluctuation de la production.
