Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 3,1 milliards de RMB, en hausse de 49,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 520 millions de RMB, en hausse de 61,5% d’une année sur l’autre; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la mère de 500 millions de RMB, en hausse de 74,4% d’une année sur l’autre.
Les résultats ont continué de croître à un rythme élevé et les bénéfices ont augmenté à un rythme remarquablement rapide. Du point de vue des bénéfices, le taux de croissance des bénéfices de l’entreprise est significativement plus rapide que celui des revenus, et la rentabilité de l’entreprise s’est considérablement améliorée, principalement en raison de l’amélioration du taux d’utilisation de la capacité, de l’optimisation de la structure du projet et de l’augmentation de la proportion de commandes à marge brute élevée. En outre, en 2021, les deux nouveaux secteurs d’activité de la préparation de l’entreprise cdmo et de la thérapie génique et cellulaire cdmo étaient encore en phase de perte, ce qui a réduit le bénéfice net de l’entreprise à la mère d’environ 100 millions de RMB.
L’expansion continue et accélérée de la capacité de production a jeté les bases d’une forte croissance des performances. La capacité de production de la compagnie a continué d’augmenter, atteignant 2019 m3 en 2021. En juin 2021, l’atelier multifonctionnel 109 de la compagnie a commencé à être mis en production, avec une nouvelle capacité de production de plus de 160 m3. En septembre 2021, la compagnie a acquis 70% des capitaux propres de Hubei Yuyang et une nouvelle capacité de production de 584 m3. La capacité de production de la deuxième base de production de l’entreprise dans le Jiangxi est également en expansion, et on s’attend à ce qu’elle augmente la capacité de production de plus de 300 mètres cubes d’ici 2022, ce qui jettera les bases d’une croissance continue de la performance de l’entreprise.
La sector – forme complète de cdmo « API + preparations + biopharmaceuticals » continue de progresser, et la cdmo de thérapie cellulaire et génique mérite d’être attendue. Shanghai Zhangjiang R & D Center for Preparation cdmo business has started to take Order in November 2020, and Preparation factory in Chongqing Liangjiang New Area has started. At present, the Scale of Preparation team has reached 156 People, the number of Customers Serving has reached 24, the project has reached 16, and the New Order amount has reached 71.13 million. Les activités de cdmo dans le domaine des cellules et de la thérapie génique se développent rapidement. Le Centre de recherche et de développement et la base de production clinique du parc d’innovation Suzhou Tengfei ont été achevés et mis en service. L’échelle de l’équipe a atteint 294 personnes. L’entreprise a introduit 27 nouveaux projets et a signé environ 130 millions de RMB de nouveaux documents. Le nombre de commandes a continué d’augmenter rapidement. À l’heure actuelle, l’entreprise dans son ensemble a mis en place une sector – forme cdmo complète de Cro et « API + preparation + Biological Medicine ». La force de R & D continue d’augmenter et les activités de cdmo continuent d’être mises à niveau. L’entreprise est au nouveau point de départ de la mise en page complète de toutes Les activités, et le d éveloppement à long terme mérite d’être attendu.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,46 milliard de RMB, 1,74 milliard de RMB et 2,2 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, et que le SPE sera de 2,68, 3,20 et 4,04 RMB respectivement, ce qui correspond à l’évaluation actuelle du cours des actions de 35, 29 et 23 fois respectivement. Grâce à l’amélioration de l’expansion de la clientèle et à l’optimisation de la structure des revenus, l’entreprise s’attend à ce que ses résultats continuent de croître à un niveau élevé et à ce que sa cote d ‘« achat » soit maintenue.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation du nombre de commandes, cdmo de préparation et cdmo de biopharmaceutique
