Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) )
Événement: le 28 mars, Industrial Bank Co.Ltd(601166) a publié le rapport annuel 2021. Chiffre d’affaires: 221,24 milliards de RMB, YOY + 8,9%; Le bénéfice net de la société mère est de 82,68 milliards de RMB, YOY + 24,1%; Le taux de non – conformité était de 1,10% (- 2bp) et la couverture des provisions était de 268,7% (+ 5,7 PCT).
Mise à niveau complète de la stratégie ou période d’opportunité historique. Dans son discours sur le rapport annuel 2021, le Président LV a souligné l’insistance stratégique de Industrial Bank Co.Ltd(601166) M. Tao a confirmé l’orientation stratégique de « la Banque commerciale + la Banque d’investissement », réaffirmé le positionnement stratégique de « trois cartes de visite », encouragé la « transformation numérique » et « faire bien, faire bien ». Les deux dirigeants ont uni leurs forces pour faire progresser la transformation stratégique en profondeur, Industrial Bank Co.Ltd(601166)
Les fondamentaux sont inversés ou identifiés. En 2021, le chiffre d’affaires était de YOY + 8,9% et le ratio de l’anneau était de + 0,8 PCT. Le bénéfice net de la société mère était de YOY + 24,1% et le ratio de l’anneau était de + 0,6 PCT, atteignant un nouveau sommet depuis 2012.
L’expansion de l’échelle s’est stabilisée et l’écart net d’intérêt pourrait atteindre le fond. Industrial Bank Co.Ltd(601166) en 2021, l’actif moyen portant intérêt YOY + 6,5%, essentiellement inchangé par rapport à 21h1, s’est stabilisé; L’écart net d’intérêt était de 2,29%, en baisse de 7bp d’une année sur l’autre et de 3bp d’une année sur l’autre par rapport à 21h1. Bien que le taux de coût du côté du passif ait diminué de 7bp d’une année sur l’autre, le rendement du côté de l’actif a diminué de 11bp d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une baisse de l’écart net d’intérêt.
En ce qui concerne les « banques d’investissement», le taux de croissance des FPA a augmenté, le taux de croissance du financement non traditionnel hors bilan a considérablement augmenté, les activités des banques d’investissement ont entraîné une forte augmentation des dépôts et les revenus d’exploitation des filiales ont été sensiblement plus élevés que ceux du Groupe; En ce qui concerne les « banques de richesse », l’échelle des activités liées à la richesse a augmenté de façon générale, les activités bancaires privées se sont développées rapidement et la part des revenus des banques de richesse a considérablement augmenté; En ce qui concerne les « banques vertes », le solde du financement de l’or vert a atteint 1 386,7 milliards de RMB, soit 16,1% de l’actif total inscrit au bilan, ce qui représente une position de premier plan.
La propreté du rapport est encore améliorée et le risque immobilier est contrôlable. À la fin de 2021, le taux global de non – conformité de l’exposition au bilan immobilier était de 1,34%, ce qui correspond à un montant de non – conformité de 22,15 milliards de RMB. Parmi eux, le taux de non – exécution des prêts hypothécaires est de 0,49% et le taux de non – exécution des prêts immobiliers publics est de 1,08%.
Conseils en matière d’investissement: voir le point d’inflexion pour le boom des affaires et le risque immobilier
Discours du Président du Conseil d’administration pour ouvrir une nouvelle atmosphère stratégique; “Trois cartes de visite” deviennent de plus en plus belles, les points saillants sont fréquents; Divulgation courageuse de l’exposition à la propriété et des conditions défavorables, la propreté de la déclaration a été « claire au fond »; Sous la résonance de la transformation stratégique, les fondamentaux inversent la tendance ou sont plus clairs. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère augmentera de 25,4%, 17,5% et 18,3% en 22 – 24 ans, ce qui correspond à un SPE de 5,0, 5,9 et 6,9 RMB. Le prix de clôture du 28 mars 2022 correspond à 0,6 fois le pb de 22 ans, ce qui maintient la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: la situation macroéconomique se détériore; Exposition au risque de crédit; La transformation n’a pas progressé comme prévu
