Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) ( Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) )
Principaux points d’investissement
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3,28 milliards de RMB (+ 33%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 330 millions de RMB (+ 120%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 300 millions de RMB (+ 119%).
La quantité et la valeur des granules de longmuzhuanggu ont augmenté de façon synchrone et le taux de croissance de Q4 a ralenti. En 2021, le chiffre d’affaires de l’industrie s’est élevé à 1,68 milliard de RMB (+ 44%) et celui des entreprises à 1,75 milliard de RMB (+ 17%). La marge brute des produits industriels est de 78,6%, en hausse de 11,7 PP d’une année sur l’autre, principalement en raison du changement d’emballage des granules de longmuzhuanggu et de l’augmentation des prix des produits. La marge commerciale brute était de 5,6%, en hausse de 0,76 pp. Le chiffre d’affaires des quatre trimestres a été respectivement de 840 millions de RMB (+ 91%), 950 millions de RMB (+ 62%), 810 millions de RMB (+ 41%), 670 millions de RMB (- 21%), et le bénéfice net attribuable à la mère a été respectivement de 0,7 milliard de RMB (+ 272%), 100 millions de RMB (+ 153%), 0,9 milliard de RMB (+ 31%) et 0,7 milliard de RMB (+ 208%).
Côté produit: les grandes pièces augmentent rapidement et cultivent continuellement de nouveaux produits. Les produits de grande taille ont maintenu une croissance rapide: le revenu des granules de longmuzhuanggu a augmenté de 48% d’une année sur l’autre, nous prévoyons que le volume des ventes augmentera de 29% d’une année sur l’autre, et le prix moyen augmentera de 15% d’une année sur l’autre. Xiaojin capsule, Jianpi shengxue granule (comprimé), xiaobaotaikang et Estradiol gel ont maintenu une croissance continue, réalisant une augmentation annuelle du revenu de vente à l’intérieur de l’hôpital de 36,23%. Accélérer la culture de nouveaux produits et augmenter les dépenses de publicité. Il est prévu que plus de 360 millions de RMB seront distribués d’ici 2022, et promouvoir rapidement la vente en vente libre de capsules de bentong et le remplacement de nouveaux emballages par des comprimés de Jianmin pharynx. Promouvoir la commercialisation et la vente de la poudre de muscle extravasé du poison et faire de notre mieux pour créer la deuxième courbe de croissance des produits de l’entreprise.
Côté Canal: la transformation des canaux de produits entraîne une croissance rapide de plusieurs canaux. L’extrémité de l’OTC a augmenté l’investissement publicitaire et le taux de distribution, a réalisé un chiffre d’affaires de 900 millions de RMB, en hausse de 51,3% d’une année sur l’autre. L’extrémité interne de l’hôpital a activement mené des recherches médicales fondées sur des données probantes et du marketing universitaire, et a réalisé un chiffre d’affaires de 780 millions de RMB, en hausse de 36,2% d’une On s’attend à ce que la construction de l’équipe de marketing continue d’augmenter à l’avenir. En 2021, il y aura plus d’un millier de vendeurs, la couverture des terminaux sera renforcée et l’inventaire des canaux sera contrôlé avec précision par la construction numérique du marketing. En 2022, les granules de longmuzhuanggu seront poussés à l’intérieur de l’hôpital, tandis que les capsules de bentong et les comprimés de Jianmin pharynx et larynx iront à l’extérieur de l’hôpital pour réaliser une nouvelle croissance des produits. En 2022, on s’attend à ce que l’objectif de recettes du côté de la vente en gré à gré atteigne une croissance rapide de 25%, dont les ventes de bentong capsule devraient dépasser 100 millions de RMB.
L’entreprise associée Dapeng Pharmaceutical a continué de croître rapidement et a contribué au revenu des investissements. En 2021, la filiale Dapeng Pharmaceutical a réalisé un chiffre d’affaires de 680 millions de RMB (+ 40%), un bénéfice net de 340 millions de RMB (+ 18%) et une marge bénéficiaire nette de 51%. On estime que 110 millions de RMB seront investis dans la société. En 2021, les prix de la bile et de la bilirubine en amont ont augmenté, ce qui a entraîné une augmentation de la pression du côté des coûts. Depuis 2021q3, la capacité de production a progressivement atteint le goulot d’étranglement. En 2022, on s’attend à ce que les prix augmentent avec le jaune naturel.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE sera de 2,59 RMB, 3,29 RMB et 4,24 RMB respectivement en 2022 – 2024, et que le bénéfice net attribuable à la mère maintiendra un taux de croissance composé de 26,1% au cours des trois prochaines années, ce qui lui donnera une cote d ‘« achat ».
Les résultats indiquent que les ventes de granules de longmuzhuanggu n’ont pas augmenté comme prévu et que les ventes de bovins cultivés in vitro n’ont pas augmenté comme prévu.
