Shanghai Belling Corp.Ltd(600171) ( Shanghai Belling Corp.Ltd(600171) )
Événement: le 28 mars, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2 024 milliards de RMB, en hausse de 51,95% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 729 millions de RMB, en hausse de 38,12% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 398 millions de RMB, en hausse de 124,31% d’une année sur l’autre.
La structure du produit a été optimisée en permanence, avec plus de la moitié des applications de contrôle industriel et d’électronique automobile. La gamme de produits de l’entreprise est riche et peut être résumée en chaîne de puissance (gestion de l’énergie, services de dispositifs de puissance) et chaîne de signal (convertisseur de données, puces dédiées à l’énergie, frontal IOT, mémoire non volatile, services de produits de signalisation standard). Selon l’annonce de la société, en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2 024 milliards de RMB, en hausse de 51,95% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 729 millions de RMB, en hausse de 38,12% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 398 millions de RMB, en hausse de 124,31% d’une année sur l’autre. Les produits IC de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires d’environ 1,42 milliard de RMB, avec une part de marché Pan – industrielle de plus de 50%. L’électronique automobile (gestion de l’énergie, dispositifs d’alimentation, etc.) a réalisé une croissance rapide. Parmi eux, la puce analogique de la chaîne de signaux a réalisé un chiffre d’affaires de 490 millions de RMB, soit + 59,20% d’une année sur l’autre et une marge bénéficiaire brute de 42,54%; Les puces de stockage non volatiles ont réalisé un chiffre d’affaires de 179 millions de RMB, soit + 10,12% d’une année sur l’autre et une marge bénéficiaire brute de 37,53%; La puce de gestion de l’énergie a réalisé un chiffre d’affaires de 654 millions de RMB, soit + 39,97% d’une année sur l’autre et une marge bénéficiaire brute de 42,49%; Les appareils électriques ont réalisé un chiffre d’affaires de 102 millions de RMB, soit + 199,46% d’une année sur l’autre et une marge brute de 24,18%. En outre, le commerce des circuits intégrés a réalisé un chiffre d’affaires de 536 millions de RMB, soit + 73,56% d’une année sur l’autre et une marge brute de 10,75%.
Chaîne d’alimentation: les produits de jauge automobile sont vendus par lots et la disposition prospective des dispositifs SiC est développée. L’entreprise a travaillé en profondeur sur la conception de MOSFET et de puces IGBT, a maîtrisé la technologie de MOSFET de puissance de porte blindée, MOSFET de puissance de super jonction, IGBT et d’autres dispositifs, et a continué à promouvoir la R & D et l’industrialisation de MOSFET et IGBT haut de gamme. Les produits couvrent La gamme de tension 30V ~ 1500v et la gamme de courant 10A ~ 150A, et sont entrés successivement sur le marché de la source d’énergie, du contrôle moteur et de la protection Lithium – électricité. Selon l’annonce, l’entreprise a réalisé une percée dans les produits de gestion de l’énergie sur le marché de l’électronique automobile, les puces d’entraînement LDO et LED ont été vendues en vrac, les produits IGBT ont été importés dans le système d’allumage automobile, la climatisation automobile, etc., et la part de marché des Puces de gestion de l’énergie dans le contrôle industriel, les communications et l’électronique automobile a continué d’augmenter. En ce qui concerne la recherche et le développement de nouveaux produits, nous intensifierons le développement technique de la structure et du flux de processus des nouveaux dispositifs de puissance, et nous mettrons en place des dispositifs de puissance à semi – conducteurs à bande passante égale SiC. En ce qui concerne le développement du marché, nous avons approfondi les marchés de l’électronique grand public, du contrôle industriel et de l’électronique automobile, et nous avons élargi les domaines des serveurs, des convertisseurs de fréquence et d’autres applications électroniques automobiles.
Chaîne de signalisation: croissance rapide de l’ADC haute vitesse / haute précision, mise à niveau itérative de la puce dédiée à l’alimentation électrique. Selon l’annonce, les produits ADC / DAC à grande vitesse et à haute précision de l’entreprise sont vendus en petits lots dans les domaines du contrôle industriel, de l’imagerie médicale, des dispositifs de protection du réseau électrique, etc., et des échantillons sont envoyés à de nombreux clients, et la conception est importée. En ce qui concerne les puces dédiées à l’énergie électrique, la solution ir46 Metering Core SOC Metering Metering Metering Metering Metering Metering Metering Metering Metering Metering Metering est développée pour le marché des compteurs couplés à deux puces, et de nouvelles puces de mesure de capteurs ciblées sont introduites pour le réseau national et la norme 2021 du réseau Sud. En avril 2021, la demande d’appel d’offres pour les compteurs intelligents du réseau d’État a augmenté de 46,33% d’une année sur l’autre. L’entreprise détenait la plus grande part de marché et le noyau de mesure SOC a réalisé l’expédition par lots. Sur le marché d’outre – mer, les compteurs intelligents en sont encore à un stade de développement rapide, les commandes d’exportation de l’entreprise ont grimpé en flèche en 2021 et les ventes de puces SOC monophasées ont atteint un niveau record.
Proposition d’investissement: Compte tenu de l’incertitude des bénéfices non opérationnels, la contribution aux bénéfices n’est pas prise en considération pour le moment. Nous prévoyons que les revenus de la société de 2022 à 2024 seront respectivement de 2632 milliards de RMB, 3395 milliards de RMB et 4345 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 555 milliards de RMB, 723 millions de RMB et 898 millions de RMB, afin de maintenir la cote d’investissement « buy – A ».
Conseils sur les risques: la concurrence sur le marché accroît les risques; Le développement de nouveaux produits ne répond pas aux risques prévus.
