Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) ( Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) )
Principaux points de vue:
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 2804 milliards de RMB, en hausse de 133% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 550 millions de RMB, en hausse de 195% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit est de 497 millions de RMB, en hausse de 204% par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire brute était de 30,03%, soit une augmentation de 5,79 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net des ventes était de 19,63%, en hausse de 4,12 PCT par rapport à l’année précédente. Le rendement est conforme aux attentes.
Optimisation de la structure des produits, augmentation de la proportion de feuilles de cuivre extrêmement minces et amélioration continue de la rentabilité au cours des 21 dernières années, la production et les ventes de feuilles de cuivre de l’entreprise ont été respectivement de 28 000 / 27 800 tonnes, avec une croissance annuelle de 85% / 74%, et le bénéfice net par tonne a été d’environ 20 000 yuans, avec une croissance annuelle de 70%; Parmi eux, la production et la vente de feuilles de cuivre ≤ 6 microns et moins ont atteint 1,86 / 18400 tonnes, avec une croissance annuelle de 170% / 139%, représentant plus de 66% du volume des ventes. La structure des produits de feuilles de cuivre de l’entreprise a été optimisée pour les feuilles de cuivre extrêmement minces avec une rentabilité croissante.
Le bénéfice net du 21q4 est de 156 millions de yuan RMB pour la mère et de 19 300 yuan RMB pour la tonne. La livraison de feuilles de cuivre du 21q4 est essentiellement stable d’environ 8 000 tonnes par rapport à l’année précédente, avec une augmentation de 8% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires a atteint 817 millions de RMB, en hausse de 4% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 156 millions de RMB, en baisse de 2% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net par tonne a été d’environ 19 300 RMB, ce qui est essentiellement stable par rapport à l’année précédente. La raison pour laquelle le bénéfice net attribuable à La société mère a légèrement diminué par rapport à l’année précédente est que la société a émis des obligations convertibles, et le taux de charge financière a augmenté de 2,6 PCT pour atteindre 1,4% par rapport à l’année précédente, et les charges financières ont atteint 40
Expansion rapide de la capacité de production, liaison profonde avec les clients de haute qualité en aval, la capacité de croissance de l’entreprise met en évidence la capacité de production: la capacité de production actuelle de feuilles de cuivre de l’entreprise est de 26 000 tonnes / an, la première ligne de production de 5 000 tonnes / an dans le projet de feuilles de cuivre nouvellement construit de 15 000 tonnes / an dans le comté de Meixian en décembre 21 a été mise à l’essai avec succès, et la capacité de production actuelle et les projets d’investissement levés seront pris en considération selon la réponse à l’annonce de la lettre d’enquête, la capacité de production annuelle de l’entreprise atteindra 4,51 / 8,31 / 10,10 / 107000 tonnes / an respectivement le 22 / En outre, la société a signé le mémorandum d’intention d’investissement de la coentreprise avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Investissement de 50 000 tonnes / an de feuilles de cuivre dans le comté de Meixian; Jiangxi Jiayuan, une filiale à part entière, construit 15 000 tonnes / an de feuilles de cuivre. La planification à long terme de la capacité de production de l’entreprise atteint 270000 tonnes / an, et l’expansion à grande vitesse de la capacité fournit une base solide pour la croissance continue des expéditions de feuilles de cuivre. Côté client: les produits en feuille de cuivre de l’entreprise ont été approuvés par Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) et d’autres grands fabricants de batteries de première classe, et l’entreprise a profondément lié les clients de haute qualité en aval pour
Proposition d’investissement: sur la base de l’optimisation de la structure des produits de l’entreprise, de l’expansion rapide de la capacité de production, de la liaison profonde avec les clients de haute qualité en aval et de l’achèvement des commandes, le bénéfice net de la société mère en hausse de 22 / 23 / 24 est respectivement de 10,93 / 18,70 / 2613 milliards de RMB et le PE correspondant est respectivement de 18 / 11 / 8 fois, de sorte que la note d ‘« achat» est maintenue.
Indice de risque: la capacité de production n’a pas progressé comme prévu; Baisse des prix des produits; Demande en aval inférieure aux prévisions
