China Molybdenum Co.Ltd(603993) ( China Molybdenum Co.Ltd(603993) )
Événement: China Molybdenum Co.Ltd(603993) Le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 173863 milliards de RMB, soit + 53,89% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 5106 milliards de RMB, soit + 119,26% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net de 4 103 milliards de RMB a été déduit de la société mère, soit + 276,24% d’une année sur l’autre. En 2021q4, le chiffre d’affaires d’exploitation d’un seul trimestre s’élevait à 47304 milliards de RMB, soit + 44,77% d’une année sur l’autre et + 13,32% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1548 milliard de RMB, soit + 115,19% d’une année sur l’autre et + 34,65% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit par la société mère s’élevait à 2189 milliards de RMB, soit + 549,86% d’une année sur l’autre et + 326,70% d’une année sur l’autre.
La quantité et le prix du cuivre et du cobalt ont augmenté simultanément, ce qui a contribué à la libération des résultats: la performance du secteur de la production minière de l’entreprise est remarquable: 1) Volume: en 2021, la production de cuivre tfm était de 209120 tonnes, un nouveau sommet de quatre ans, en hausse de 14,53% d’une année sur l’autre; La production annuelle de cobalt est de 18 501 tonnes, soit un nouveau sommet de trois ans, en hausse de 19,86% par rapport à l’année précédente. La production brésilienne d’engrais phosphatés a atteint un nouveau sommet depuis la construction de l’usine au Brésil, en hausse de 2,41% par rapport à l’année précédente. En outre, la production de molybdène, tungstène et niobium a changé respectivement de + 18%, – 0,25% et – 7,68% d’une année sur l’autre. Prix: le prix des principaux produits de l’entreprise a augmenté de plus de 20%, dont le prix annuel moyen du cuivre est de 9 317 USD / t, en hausse de 50,61 PCT par rapport à l’année précédente; Le prix moyen du cobalt était de 23,98 $/ LB, en hausse de 56,02 PCT par rapport à l’année précédente. Le prix annuel moyen de l’oxyde de molybdène était de 15,9 $/ LB, en hausse de 82,76 PCT par rapport à l’année précédente. Le prix moyen des produits de tungstène (APT) est de 153800 yuan / tonne, en hausse de 20,53 PCT par rapport à l’année précédente; Le prix moyen du niobium – fer était de 42,54 $/ kg, en hausse de 71,6 PCT par rapport à l’année précédente. Le prix moyen du Phosphate monoammonique était de 694 USD / t, en hausse de 105,93 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation du volume et du prix contribue à la libération des résultats.
Les R ésultats de la R éduction des coûts et de l’amélioration de l’efficacité sont remarquables, les taux de redevance s’améliorent continuellement et les investissements dans la R & D sont augmentés: après avoir atteint l’objectif de réduction des coûts de 500 millions de dollars sur trois ans d’ici 2020, l’entreprise continue de mener des activités de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité dans toutes les unités d’exploitation En 2021, le coût de production et d’exploitation de la plaque d’extraction et de traitement de la mine de la compagnie a atteint une réduction annuelle des coûts de même calibre et une augmentation de plus de 1,6 milliard de RMB. En 2021, les trois frais de la compagnie s’élevaient à 2,74 milliards de RMB, le taux des trois frais était de 1,58%, en baisse de 34,69% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux des frais généraux s’est amélioré le plus, en baisse de 23,99% par rapport à l’année précédente. En outre, en 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 270 millions de RMB, soit 0,16% des recettes d’exploitation, soit une augmentation de 1,97 PCT. Les dépenses sont principalement consacrées à l’amélioration des procédés de production et à l’amélioration de l’environnement dans la zone minière de sandaozhuang, ainsi qu’à l’amélioration des procédés de production de la mine de molybdène à haute teneur en talc shangfanggou. L’entreprise utilise également la technologie 5G pour réaliser l’exploitation minière sans pilote, améliorer considérablement la capacité de garantie et l’efficacité de la production de sécurité dans la zone minière et consolider la voie du développement de haute qualité.
Maintenir un flux de trésorerie suffisant, accélérer le développement du mélange tfm et du KFM en RDC et devenir une mine de cuivre et de cobalt de classe mondiale de façon stable: l’entreprise maintient la liquidité pour soutenir les dépenses en capital nécessaires au cours de l’année de construction. En 2021, le solde du Fonds monétaire de la société était de 24,3 milliards de RMB, le ratio actif – passif après exclusion d’ixm était de 55,45%, et la structure financière est restée stable. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation en 2021, à l’exclusion de l’impact des activités commerciales, s’élevaient à 11 803 milliards de RMB. L’entreprise positionnera 2022 comme l’année de construction et accélérera la construction de deux mines de classe mondiale en RDC. Les ressources minérales totales des deux principales mines de cuivre et de cobalt de la compagnie, tfm et KFM, s’élèvent à 1216,9 millions de tonnes, dépassant les ressources des quatre mines Glencore de 1120,9 millions de tonnes. Après le développement de KFM, les ressources en cuivre et en cobalt de la société au Congo devraient atteindre 3098,3 / 5573 millions de tonnes, dépassant les réserves de 2194,4 / 4662 millions de tonnes de Glencore, le plus grand fournisseur mondial de matières premières en cobalt. Après l’achèvement du projet de mélange de minerai tfm, la capacité de production devrait augmenter de 2885 / 24300 tonnes de cuivre et de cobalt. Après l’achèvement complet du projet, la capacité de production de cuivre et de cobalt devrait atteindre 530000 tonnes et la capacité de production de cobalt de 44 000 tonnes, ce qui en fait le plus grand gisement de cobalt en production au monde.
Huayue MHP Project or contribute to considerable Investment Income: The company holds 30% Equity and 31% Liability Rights of Huayue Project, and the project is designed to produce 60000 tonnes Annual Nickel Metal volume Mixed Nickel – Cobalt hydroxyde (MHP), with cobalt content of 78000 tonnes. Selon Huayue Official public NUMBER, la construction du projet a commencé en mars 2020. Le 17 novembre 2021, les matériaux ont été mis en service avec succès et officiellement mis en service le 28 novembre de la même année. Selon Steel Union, le 25 mars 2022, quatre ensembles de noyaux de lixiviation acide à haute pression avaient une capacité de production à pleine charge. On s’attend à ce que le projet contribue à un rendement important des investissements.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que la société réalisera des revenus d’exploitation de 1791, 1959 et 2209 milliards de RMB respectivement, réalisera un bénéfice net de 783, 902 et 12212 milliards de RMB en 2022 – 2024, et le SPE correspondant sera respectivement de 0,36, 0,42 et 0,57 RMB / action. Actuellement, le prix des actions correspondant au PE est 15,1, 13,1 et 9,7 fois. La première couverture est cotée « surpoids – A» et le prix cible de 6 mois est de 9 yuan / action.
Conseils sur les risques: l’avancement du projet n’a pas été aussi rapide que prévu, le risque de fluctuation importante des prix des principaux métaux, tels que le cuivre et le cobalt, et le risque environnemental lié aux politiques d’exploitation à l’étranger.
