Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) ( Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
Points saillants
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un bénéfice d’exploitation annuel de 7444 milliards de RMB (+ 45,00% YOY), un bénéfice net attribuable à la société mère de 1611 milliards de RMB (+ 41,68% YOY) et un bénéfice non net attribuable à la société mère de 1341 milliards de RMB (+ 67,46% YOY). Entre – temps, la compagnie a publié un plan d’incitation au capital – actions a pour 2022 (ébauche).
L’incitation au capital mobilise l’enthousiasme de l’épine dorsale de l’entreprise. Conformément au plan d’incitation au capital – actions a de 2022 de la société (projet), il est proposé d’accorder 1548800 actions restreintes, soit 0,20% du capital – actions total actuel de la société; L’objectif d’incitation du plan est de 403 personnes, y compris le personnel de gestion de base, le personnel de gestion intermédiaire et l’épine dorsale technique, le personnel de gestion de base et le personnel technique, à l’exclusion des administrateurs et des superviseurs supérieurs. Sur la base des revenus de 2021, les objectifs d’évaluation du taux de croissance des revenus de 2022 à 2025 ne sont pas inférieurs à 20%, 40%, 60% et 80%, respectivement.
Toutes les entreprises connaissent une forte croissance, les petites molécules de cdmo connaissent une croissance rapide et la demande de CGT à l’étranger est forte.
Services de laboratoire: en 2021, le chiffre d’affaires atteint 4566 milliards de RMB (+ 41,09% YOY) avec une marge brute de 43,47% (+ 0,70 PCT YOY); Les revenus des sciences biologiques ont augmenté plus rapidement que ceux de la chimie de laboratoire. En 2021, l’entreprise a continué d’étendre l’échelle des laboratoires à Ningbo et à Beijing et a commencé à mettre en place des laboratoires à Qingdao, Chongqing et dans d’autres villes. À la fin de 2021, la compagnie comptait 7 136 employés de laboratoire, soit 1 579 de plus que l’année précédente. Avec l’expansion des laboratoires locaux et le recrutement de personnel, les activités de laboratoire de l’entreprise devraient maintenir une forte croissance.
CMC (Small Molecular cdmo): en 2021, le chiffre d’affaires atteint 1746 milliard de RMB (+ 42,90% YOY), avec une marge brute de 34,92% (+ 2,20 PCT YOY); Environ 80% des revenus proviennent de la phase préclinique à la phase II. En ce qui concerne la capacité de production, Shaoxing phase I a lancé 200 m3 à la mi – janvier 2022 et devrait lancer 400 m3 au deuxième trimestre 2022; La société a achevé l’acquisition de la base de production de cramlington au Royaume – Uni en janvier 2022, augmentant la capacité de plus de 100 m3. En résum é, en 2022, la capacité de production clinique et commerciale de l’entreprise à l’extérieur de la Chine sera libérée plus rapidement, la capacité de service de bout en bout des petites molécules continuera d’être renforcée et la contribution des revenus des activités ultérieures de l’odmc devrait augmenter.
Services de recherche clinique: en 2021, le chiffre d’affaires atteint 956 millions de RMB (+ 51,96% YOY), la marge brute est de 10,31% (- 8,48 PCT YOY), la marge brute est plus faible principalement en raison de l’investissement avancé dans le personnel. En 2021, l’entreprise a continué de renforcer l’intégration des ressources cliniques mondiales.
Services macromoléculaires et CGT: un chiffre d’affaires de 151 millions de RMB (+ 466,58% YOY) a été réalisé, dépassant les attentes du marché. China Macromolecular Business, the company is in Construction of two 2000L Capacity in Ningbo, and is expected to undertake the Macromolecular GMP Production Service Project in 2023h1. Outre – mer CGT Business, American absorption fournit principalement des services d’analyse et d’essai, avec une forte demande en aval; Au Royaume – Uni, abl a commencé à fournir des services à l’étranger en 2022 et devrait réduire ses pertes en 2022.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: l’entreprise est un chef de file mondial du cro préclinique. Avec l’amélioration de la compétitivité industrielle de la sector – forme technologique de première ligne et de la capacité de production de dernière ligne, la logique de dérivation CMC – cdmo des services de laboratoire est renforcée. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 21,96 / 2,9 milliards de RMB en 22 – 23 ans (2,2% de plus que les prévisions initiales / 1,4% de moins), et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 3 832 milliards de RMB en 24 ans selon les nouvelles prévisions. Selon les dernières estimations du capital – actions, le SPE sera de 2,77 / 3,65 / 4,83 RMB, et le prix courant correspondant au PE sera de 42 / 31 / 24 fois, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: la situation épidémique en Chine est répétée; Le climat en aval n’est pas aussi favorable que prévu; Une concurrence accrue; Nouvelles affaires inattendues
