Hangzhou Juheshun New Material Co.Ltd(605166) ( Hangzhou Juheshun New Material Co.Ltd(605166) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 5405 milliards de RMB (YOY + 110,77%) et un bénéfice net de 239 millions de RMB (YOY + 106,19%) pour la société mère. RMB 2.051 (taxes comprises) pour 10 actions.
Avec l’augmentation du volume et des prix, la performance de l’entreprise a considérablement augmenté: la performance de l’entreprise a fortement augmenté en raison de l’augmentation des ventes de produits et de la hausse des prix. Selon Baichuan, le prix moyen du PA6 en 2021 était de 15200 yuan / tonne, en hausse de 34,1% d’une année sur l’autre. L’évolution des prix de l’année 2021 a montré une tendance à la hausse oscillante, atteignant un sommet de 17400 yuan / tonne en octobre. Selon l’annonce, en 2021, la capacité de production de l’entreprise a augmenté par rapport à la fin de l’année dernière, atteignant plus de 400000 tonnes. Afin d’atténuer la pression de l’offre, l’entreprise a confié la transformation et l’achat de produits. En 2021, la production de copeaux PA6 de la compagnie était de 348000 tonnes et les ventes de 386000 tonnes, en hausse de 46,74% et 53,30% respectivement d’une année sur l’autre. En 2021, la marge brute globale de la société était de 7,65%, en baisse de 1,15 PCT d’une année sur l’autre. Le prix moyen du caprolactame brut en 2021 était de 13900 yuan / t, en hausse de 39,7% d’une année sur l’autre. De 2022 à aujourd’hui, les prix du PA6 et du caprolactame ont été revus à la baisse par rapport au Sommet d’octobre 2021, mais l’écart de prix s’est élargi et la situation des bénéfices est meilleure.
L’industrie chinoise du PA6 est en plein essor et dispose d’un vaste espace d’application: profitant des progrès de la technologie de polymérisation, de la stabilité de l’offre de matières premières caprolactame et de la forte demande dans les domaines d’application en aval, la production et les ventes de produits en tranches de nylon 6 en Chine continuent d’augmenter, la dépendance à l’égard des importations diminue et la tendance à l’importation de remplacement est évidente. Selon Baichuan, en 2021, la capacité de production de PA6 en Chine était de 5696 millions de tonnes, avec une production de 40783 millions de tonnes, en hausse de 8,1% et 7,9% respectivement par rapport à 2020; La consommation apparente s’est élevée à 4 407700 tonnes, en hausse de 3,2% par rapport à l’année précédente; On s’attend à ce qu’en 2022, le marché des copeaux PA6 soit mis en service dans un grand nombre de plans et que le processus d’échelle s’accélère. Selon l’annonce, les copeaux de nylon 6 en Chine dominent le domaine d’application des fibres de nylon, tandis que les plastiques d’ingénierie et les films ne représentent que 30%, ce qui est bien inférieur au niveau de 50% dans les pays développés. À l’avenir, on s’attend à ce que les copeaux de Nylon 6 en Chine offrent un espace plus large pour l’application du PA6 dans les domaines de l’automobile, de l’électronique et de l’électricité, de l’énergie éolienne L’entreprise, en tant qu’entreprise de premier rang dans la technologie de production et la performance des produits de PA6 en Chine (selon l’annonce), bénéficie d’un avantage de coût important et devrait se développer rapidement et continuellement.
On s’attend à ce que la capacité de production de l’entreprise continue d’augmenter et que l’aménagement haut de gamme et différencié puisse être d éveloppé: Selon l’annonce, le projet d’investissement levé de l’entreprise « projet d’expansion des matériaux Polyamide 6 avec une production annuelle de 100000 tonnes » a conçu trois lignes de production, les deux premières lignes de production ont été mises en production, la troisième ligne de production a été mise en production au quatrième trimestre de 2021 et le nylon 66 a été mis au point dans le cadre du « projet de construction du Centre de recherche et de développement ». Les produits de copolymérisation Nylon 66 et nylon 6 ont été mis en service avec succès au quatrième trimestre. Hangzhou Juheshun New Material Co.Ltd(605166) Selon l’annonce, les travaux de construction en cours de la compagnie s’élevaient à 230 millions de RMB à la fin de 2021, soit une augmentation significative par rapport à 46 millions de RMB à la fin de 2020. Entre – temps, l’entreprise développera et produira de nouveaux produits dans le domaine du nylon spécial (Nylon 66, nylon à haute température, etc.) afin de réaliser le développement diversifié et haut de gamme des produits de l’entreprise.
Proposition d’investissement: le bénéfice net de la société est estimé à 300 millions de RMB, 410 millions de RMB et 540 millions de RMB respectivement en 2022 – 2024, ce qui correspond à 14, 10 et 8 fois PE, et la cote d’achat – A est maintenue.
Conseils sur les risques: fluctuation des prix, progrès de la construction de capacités inférieurs aux prévisions, etc.
