Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) ( Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) )
Principales conclusions
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 8996 milliards de RMB, soit + 70,36% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 1749 milliards de RMB pour la société mère, soit + 161,93% d’une année sur l’autre, une marge brute de 35,65%, une marge brute de + 4,07 PCT, une marge nette de 19,82% d’une année sur l’autre et + 6,05 PCT; Parmi eux, 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 2701 milliards de RMB, soit + 39,65% d’une année sur l’autre et + 13,85% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 518 millions de RMB pour la société mère, soit + 105,22% d’une année sur l’autre et + 13,53% d’une année sur l’autre. Le rendement est conforme aux attentes.
Le chiffre d’affaires des principaux produits de l’entreprise a considérablement augmenté. En 2021, le volume des ventes de matériaux cathodiques de la société était de 97200 tonnes, soit + 54,48% d’une année sur l’autre, avec un chiffre d’affaires de 5129 milliards de RMB, soit + 41,38% d’une année sur l’autre, une marge brute de 29,49% et + 4,18 PCT d’une année sur l’autre; Le volume des ventes de membranes et de revêtements est de 2171 milliards de m2, soit + 206,95% d’une année sur l’autre, avec un chiffre d’affaires de 2195 milliards de RMB, soit + 171,07% d’une année sur l’autre, une marge brute de 39,85% et – 0,61 PCT d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce que le bénéfice net négatif par tonne de l’entreprise se situe entre 10 000 et 11 000 yuans, tout en maintenant le niveau de bénéfice négatif haut de gamme.
La capacité de production de l’électrode négative et du diaphragme de revêtement de l’entreprise continue d’augmenter. À la fin de 2021, la société avait une capacité de production effective de plus de 150000 tonnes de matériaux anodiques par an, y compris 110000 tonnes de graphisation et 100000 tonnes de carbonisation; Une capacité de traitement de 100 millions de m2 de substrat, 8 000 tonnes de nano – alumine et de Boehmite, 5 000 tonnes de PVDF et 4 milliards de m2 de membrane de revêtement a été créée. À l’avenir, l’entreprise s’efforcera d’atteindre une capacité de production de plus de 400000 tonnes de matériaux cathodiques, 1,3 milliard de m2 de film de base, 25 000 tonnes de PVDF et 10 milliards de m2 de capacité de traitement du diaphragme de revêtement d’ici la fin de 2024, afin d’accroître encore la part de marché des matériaux cathodiques et du traitement du diaphragme de revêtement de l’entreprise. En outre, la société émettra des options d’achat d’actions et des plans d’incitation limités à l’achat d’actions en 2022, et les objectifs d’évaluation du rendement de la société pour les 22 à 24 ans ne seront pas inférieurs à 26 / 4 / 5,4 milliards de RMB.
Proposition d’investissement: le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 26,70 / 40,59 / 5355 milliards de RMB de 2022 à 2024, soit + 52,7% / 52,0% / 32,0% d’une année sur l’autre, et le SPE correspondant devrait être de 3,84 / 5,84 / 7,71 RMB, ce qui maintiendra la cote de « surpoids ».
Indice de risque: le prix des matières premières a augmenté plus que prévu; La graphisation a augmenté les prix plus que prévu; L’intensification de la concurrence industrielle; La demande en aval n’a pas répondu aux attentes.
