Joyoung Co.Ltd(002242) ( Joyoung Co.Ltd(002242) )
Événement: Joyoung Co.Ltd(002242) a publié le rapport annuel 2021, Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 746 millions de RMB, soit – 20,69% d’une année sur l’autre. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3509 milliards de RMB, soit – 15,27% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 82 millions de RMB, soit – 72,16% d’une année sur l’autre. Le plan de dividende est de 10 yuans pour 10 actions, avec un taux de dividende de 102,08% et un taux de dividende de 5,97%.
Q4 le rendement est sous pression à court terme et la récolte de l’entreprise de cuisson augmente fortement. En ce qui concerne les activités, les produits de la série de machines de transformation des aliments, de cuisinières nutritives, d’appareils électriques de style occidental et d’ustensiles de cuisine de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 43,54, 38,32, 13,25 et 752 milliards de RMB, soit – 17,87%, + 11,87%, – 13,49%, + 68,70% d’une année sur l’autre. Parmi eux, l’activité des ustensiles de cuisine a connu une croissance rapide et s’est développée en l’une des principales lignes de production de l’entreprise, tandis que d’ Selon les régions, les activités nationales et étrangères de la société ont réalisé des revenus de 9082 milliards de RMB et 1458 milliards de RMB respectivement, soit – 11,73% et + 56,09% d’une année sur l’autre. Les activités à l’étranger ont connu une croissance rapide, principalement en raison de l’augmentation des ventes liées entre La société et JS Global Trading HK Limited. En outre, selon les canaux, le chiffre d’affaires en ligne et hors ligne est respectivement de 6 173 milliards de RMB et de 4 367 milliards de RMB, soit – 4,24% et – 8,58% d’une année sur l’autre. La part des canaux est respectivement de 58,57% et 41,43%, dont la part en ligne a légèrement augmenté de 1,13 PCT d’une année sur l’autre.
Le coût des matières premières augmente, ce qui permet d’optimiser l’efficacité interne pour résister aux risques. La marge brute annuelle était de 27,79%, soit – 4,26 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 6,65%, soit – 1,51 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute de Q4 était de 23,49%, soit – 10,20 PCT d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net était de 1,91%, soit – 4,85 PCT par rapport à l’année précédente. La baisse de la marge brute de l’entreprise est principalement due à 1) La hausse continue des prix des matières premières des produits de base au cours des 21 dernières années; Les nouvelles normes comptables incluent les frais de transport des frais de vente initiaux dans l’incidence des coûts d’exploitation. Si les frais de transport sont réduits au compte des frais de vente, la marge bénéficiaire brute annuelle de la société est de 30,50%, soit – 1,55 PCT d’une année sur l’autre, et la marge bénéficiaire brute des ventes intérieures est de + 0,29 PCT d’une année sur l’autre. Afin de faire face à la pression à la hausse des coûts, l’entreprise a optimisé l’efficacité interne. Les taux de d épenses annuelles des ventes, de la gestion, de la R & D et des finances ont été divisés en 14,99, 3,33, 3,39 et – 0,17%, respectivement – 1,65, – 0,22, – 0,31 et – 0,18 PCT d’une année sur l’autre; Q4 les taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et des dépenses financières sont divisés en 15,49, 3,43, 3,73 et 0,09%, respectivement – 5,69, – 0,46, + 0,65 et – 0,25 PCT d’une année sur l’autre.
Les flux de trésorerie opérationnels ont diminué d’une année sur l’autre. Au cours des 21 dernières années, l’encaisse et les autres actifs courants de la société se sont élevés à 2 124 milliards de RMB, soit + 3,29% d’une année sur l’autre; Les passifs contractuels + autres passifs courants (comptes débiteurs initiaux) se sont élevés à 277 millions de RMB, soit – 56,77% d’une année sur l’autre; Les effets à recevoir et les comptes débiteurs se sont élevés à 2 370 millions de RMB, soit + 12,42% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des comptes débiteurs de la société à JS global, qui n’ont pas encore atteint la période comptable. Du point de vue du chiffre d’affaires, le nombre de jours de chiffre d’affaires des stocks de la compagnie a augmenté de – 0,81 d’une année sur l’autre, ce qui représente une légère amélioration par rapport à 20 ans; Jours débiteurs + 7 jours d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie nets d’exploitation de la société au cours des 20 dernières années se sont élevés à – 35 millions de RMB, soit – 101,73% d’une année sur l’autre, ce qui a fortement diminué en raison du paiement des matières premières de la période précédente; Q4 les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 425 millions, soit – 63,76% d’une année sur l’autre.
Élargir la matrice des produits et entrer dans le circuit des appareils de nettoyage. Selon l’introduction de l’entreprise, l’avenir de Jiuyang sera basé sur les petits appareils ménagers de cuisine, l’expansion professionnelle progressive des ustensiles de cuisine, des appareils électriques propres et des appareils ménagers d’eau, l’élargissement de la matrice de produits. D’une part, l’entreprise consolidera sa position de leader dans les catégories d’électricité de cuisine telles que les brise – murs, les cuisinières à riz et les friteuses d’air par la mise à niveau technologique, d’autre part, elle augmentera ses investissements dans la recherche et le développement dans les catégories d’appareils de cuisson, d’appareils électriques propres et de cafés à thé, afin de créer et d’améliorer la force du produit en fonction des besoins des utilisateurs et des points de douleur. À l’avenir, les produits électriques propres de Jiuyang seront positionnés au milieu de la gamme, ce qui permettra à l’entreprise de mieux utiliser les ressources de canaux intermédiaires existantes pour un démarrage rapide, tandis que les produits Shark seront positionnés au milieu de la gamme, afin de couvrir un groupe de clients plus large et d’augmenter le Point de croissance des revenus de l’entreprise.
Lancer le plan d’actionnariat des employés et lier profondément les intérêts du personnel de base. La société a l’intention de lancer la première phase du plan d’actionnariat des employés, qui couvre les cadres supérieurs et le personnel de gestion de base de la société et de ses filiales. Le nombre total de personnes ne devrait pas dépasser 30 et l’échelle du capital ne devrait pas dépasser 350 millions de RMB. Ce régime d’actionnariat évaluera le rendement des détenteurs au cours des cinq exercices financiers 2022 – 2026. Le plan d’actionnariat des employés aidera l’entreprise à mettre en place et à améliorer un mécanisme d’incitation à long terme, à mobiliser pleinement et efficacement l’initiative, l’enthousiasme et la créativité des gestionnaires et des employés de base, à attirer et à retenir d’excellents talents, à lier profondément les intérêts personnels et les intérêts de L’entreprise, et à améliorer la cohésion des employés et la compétitivité de base de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Bien que des facteurs défavorables tels que l’augmentation des matières premières et la lente reprise de la demande du marché en 2021 aient posé certains défis au développement de l’entreprise, la quantité d’appareils ménagers de cuisine est loin d’atteindre le plafond à long terme. En tant que chef de file de l’industrie, l’entreprise a de nombreux avantages tels que la marque, le canal et la chaîne d’approvisionnement. L’entreprise croit qu’à l’avenir, en optimisant la structure des produits et en élargissant la matrice des produits, L’ajustement de la disposition des canaux peut continuer à assurer une croissance stable. Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires d’exploitation de la société pour les 22 à 24 ans soit respectivement de 116,01 / 133,01 / 14889 milliards de RMB, soit + 10,1% / + 14,7% / + 11,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 8,41 / 9,42 / 1061 milliards de RMB, soit + 12,8% / + 12,0% / + 12,7% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe de 15,28 / 13,64 / 12,11 fois. Maintenir la cote d’achat.
Facteurs de risque: épidémies répétées à l’extérieur de la Chine, forte hausse des prix des matières premières, concurrence industrielle accrue, développement de nouveaux produits moins que prévu, etc.
