Verisilicon Microelectronics (Shanghai) Co.Ltd(688521) ( Verisilicon Microelectronics (Shanghai) Co.Ltd(688521) )
Conclusions et recommandations:
La société a publié son rapport annuel de 21 ans, a réalisé une croissance des revenus de plus de 40% en 21 ans, a inversé la perte de bénéfice net et a réalisé des bénéfices au troisième trimestre consécutif.
On s’attend à ce que la compagnie réalise un bénéfice net de 120 millions de RMB et 170 millions de RMB en 2022 – 23, en hausse de 775% et 44% d’une année sur l’autre, et que le SPE soit respectivement de 0,24 et 0,34 RMB. À l’heure actuelle, le cours des actions correspond à 205 et 143 fois PE en 2022 – 2023 et à un taux de vente de 6,3 fois en 2023. Compte tenu de la rareté de l’entreprise, l’élasticité des performances futures sera encore démontrée et la note d ‘« achat» sera maintenue.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,14 milliards de RMB, avec une augmentation de 42% de YOY; Réaliser un bénéfice net de 13,29 millions de RMB et compenser la perte d’une année sur l’autre, eps0. 03 yuans. Parmi eux, au quatrième trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 620 millions de RMB, une augmentation de 38,9% de YOY, un bénéfice net de 35,11 millions de RMB, un redressement des pertes d’une année sur l’autre et un bénéfice de trois trimestres consécutifs. Par activité, en 2021, l’activité d’autorisation IP des semi – conducteurs (y compris les revenus des redevances de propriété intellectuelle) de la société a augmenté de 20,8% d’une année sur l’autre, tandis que l’activité de personnalisation des puces à guichet unique (y compris les revenus de la conception des puces et de La production de masse) a augmenté de 55,5% d’une année sur l’autre. Du point de vue de la marge brute, la marge brute globale de la compagnie en 2021 était de 40,1%, en baisse de 4,9 points de pourcentage par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation rapide de la proportion de services de personnalisation de puces à guichet unique à faible marge brute, ce qui a entraîné une baisse structurelle de la marge brute. La marge brute de l’entreprise à guichet unique est passée de 17,3% en 2020 à 22,4%, soit une augmentation de 5,1%.
Optimisation continue de la structure de la clientèle. Du point de vue des clients en aval, la part des fournisseurs de systèmes, des entreprises Internet et des fournisseurs de services en nuage dans le Groupe de clients de l’entreprise a augmenté. En 2021, la part des revenus des fournisseurs de systèmes, des entreprises Internet et des clients des fournisseurs de services en nuage a augmenté à 36,2% du revenu total. Les revenus des groupes de clients susmentionnés ont augmenté de 57,5% d’une année sur l’autre. L’entreprise a utilisé la technologie avancée de personnalisation des puces, une riche réserve de propriété intellectuelle et a accumulé de l’expérience dans le service à long terme à divers clients. Il est devenu l’un des principaux partenaires de conception de puces pour les fabricants de systèmes, les entreprises Internet et les fournisseurs de services en nuage, y compris Samsung, Google, Amazon, baidu, Tencent, Alibaba et d’autres entreprises internationales de premier plan.
Prévision des bénéfices: À l’avenir, les principaux fabricants d’informatique en nuage augmenteront leurs dépenses en capital en 2022 et la dynamique de croissance des entreprises liées à l’entreprise continuera d’augmenter. Nous prévoyons que la compagnie réalisera un bénéfice net de 120 millions de RMB et 170 millions de RMB en 2022 – 23, en hausse de 775% et 44% d’une année sur l’autre, et EPS de 0,24 et 0,34 RMB respectivement. À l’heure actuelle, le cours des actions correspond à 205 et 143 fois PE en 2022 – 2023 et à un taux de vente de 6,3 fois en 2023. Compte tenu de la rareté de l’entreprise, l’élasticité des performances futures sera encore démontrée et la note d ‘« achat» sera maintenue.
Conseils sur les risques: l’impact de l’épidémie a dépassé les attentes et les fluctuations des prix des matières premières ont dépassé les attentes;
