Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) ( Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) )
Points saillants
Légère baisse des résultats en 2021
Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) en 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 15,12 milliards de RMB, en baisse de 5,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2,02 milliards de RMB, en baisse de 18,5% par rapport à l’année précédente. La marge brute globale était de 33,7%, en baisse de 3,5 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 13,5%, en baisse de 2,1 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire a diminué, principalement en raison de l’augmentation du coût des matières premières et de l’augmentation de l’amortissement due à la mise en service de nouvelles capacités. Les rentrées nettes de fonds de fonctionnement se sont élevées à 2,15 milliards de RMB, en hausse de 23,1% d’une année sur l’autre. La société prévoit verser un dividende annuel de 0,45 RMB par action, avec un taux de dividende de 31%.
Les activités ferroviaires ont été touchées par le ralentissement de l’industrie, mais Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933)
En 2021, le chiffre d’affaires du matériel de transport ferroviaire de la compagnie s’élevait à 12,25 milliards de RMB, en baisse de 11,8% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires de Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) s’est élevé à 2,57 milliards de RMB, en hausse de 35,3% par rapport à l’année précédente; Les autres revenus d’exploitation se sont élevés à 300 millions de RMB, en hausse de 22,7% par rapport à l’année précédente. Sous l’influence défavorable de l’ajustement du rythme des investissements de l’industrie, la compagnie a activement réagi à la forte croissance continue des activités de Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) Parmi eux, les revenus des dispositifs à semi – conducteurs de puissance se sont élevés à 1,07 milliard de RMB, en hausse de 33,3% par rapport à l’année précédente; Les revenus de l’entraînement électrique des nouveaux véhicules énergétiques se sont élevés à 460 millions de RMB, en hausse de 171,4% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des transformateurs industriels s’est élevé à 530 millions de RMB, en hausse de 30,5% par rapport à l’année précédente. Selon le rapport annuel, IGBT occupe la première place en Chine dans les domaines du transport en orbite et du réseau électrique, et le nombre de dispositifs livrés dans les domaines des véhicules électriques, de l’énergie éolienne et de l’énergie photovoltaïque a considérablement augmenté; En 2021, les ventes de dispositifs à semi – conducteurs ont atteint 1,1 million d’unités, en hausse de 110,6% par rapport à l’année précédente; En 2021, les ventes d’entraînement électrique des voitures particulières se classent pour la première fois parmi les dix premières de l’industrie.
L’espace de croissance des semi – conducteurs de puissance égale IGBT est énorme
Les activités de l’entreprise Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) L’entreprise a construit deux lignes de production IGBT de 8 pouces en mode IDM. Les puces et modules IGBT ont été utilisés dans de nombreux domaines tels que le transport ferroviaire, le réseau électrique, les nouveaux véhicules énergétiques, l’énergie éolienne et l’énergie photovoltaïque. Nous pensons que, dans le contexte de la mise en service de la nouvelle ligne IGBT et de l’augmentation de la capacité, les revenus des produits IGBT de l’entreprise devraient continuer à croître rapidement en 2022 et entrer dans la chaîne d’approvisionnement de plus de clients de premier plan. À l’avenir, l’entreprise poursuivra ses activités de recherche et de développement dans les domaines de l’IGBT et de la SIC, augmentera sa capacité et occupera davantage de marchés de remplacement des importations.
Maintenir la cote d’achat
Compte tenu de l’impact de la situation épidémique et d’autres facteurs sur les activités de transport en commun ferroviaire et de la baisse du volume des commandes, nous avons réduit les prévisions de bénéfices nets de la compagnie de 19,4% / 14,9% à 22,8 / 2,7 milliards de RMB pour les années 22 à 23, en introduisant des Prévisions de bénéfices nets sur 24 ans de 3,17 milliards de RMB, ce qui correspond à un SPE de 1,61 / 1,91 / 2,24 RMB pour les années 22 à 24. Nous pensons que les activités de transport en commun ferroviaire de la compagnie devraient rebondir à l’avenir; IGBT et al. Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) Maintenir la cote d ‘« achat » des actions a et des actions de Hong Kong de la société.
Conseils en matière de risque: risque de fluctuation des investissements ferroviaires, Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832)
