Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) ( Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) )
En 21 ans, le résultat d’exploitation et le bénéfice net à la mère ont été respectivement de + 16,34% et – 4,99% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné des résultats inférieurs aux prévisions.
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 10921 milliards de RMB, en hausse de 16,34% d’une année sur l’autre, en hausse de 37,76% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 677 millions de RMB, en baisse de 4,99% d’une année sur l’autre, en baisse de 7,26% d’une année sur l’autre. Le SPE est de 1,44 RMB et le dividende proposé est de 0,60 RMB (impôt inclus) par action. La baisse d’une année sur l’autre du bénéfice net attribuable à la société mère est principalement attribuable à la baisse des ventes au détail au quatrième trimestre et à l’incidence de l’augmentation des dépenses. Le taux d’intérêt net attribuable à la société mère a diminué de 1,39 PCT à 6,20% d’une année sur l’autre en 21 ans.
Le résultat d’exploitation d’un seul trimestre de 2021q1 ~ Q4 de la compagnie est respectivement de + 93,10%, + 27,82%, + 3,92%, – 9,16% d’une année sur l’autre, et de + 60,93%, + 60,48%, + 27,14%, + 20,09% d’une année sur l’autre par rapport à la même période de 19 ans. Le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 22 fois d’une année sur l’autre, + 85,52%, – 24,66%, – 69,33%. Le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué considérablement en raison de la baisse du revenu au quatrième trimestre et de La hausse
Q4 plusieurs marques ont connu une baisse et des ventes plus faibles que prévu, avec une augmentation nette de 13% des magasins tout au long de l’année
Les revenus sont divisés par marque: les revenus des principales marques de vêtements pb pour femmes et pb pour hommes au cours des 21 dernières années ont été respectivement de 4484 milliards de RMB (YOY + 18,60%), 3370 milliards de RMB (+ 18,99%), et les revenus des vêtements pour enfants Lechi, MP et autres ont été respectivement de 1398 milliards de RMB (+ 5,20%), 1274 milliards de RMB (+ 29,53%) et 306 millions de RMB (+ 16,20%).
De plus, les principales marques de vêtements pour hommes et de vêtements pour femmes pb 21q3 ont connu un ralentissement de la croissance et Q4 a diminué, dont les revenus de pb 21q1 ~ Q4 ont augmenté de + 120%, + 46%, + 4%, – 18% d’une année sur l’autre; Pb vêtements pour hommes + 77%, + 31%, + 9%, – 1%; Le Machi + 83%, + 2%, – 4%, – 18%; MP vêtements pour enfants + 76%, + 72%, + 12%, + 2%, respectivement.
Les recettes sont divisées en Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Dans les canaux hors ligne, les recettes des magasins de vente directe représentaient 42,60%, soit une augmentation annuelle de 13,21%; Les revenus des franchisés représentaient 26,34% et ont augmenté de 23,64% d’une année sur l’autre. Après déduction de l’effet de l’ajustement des normes financières au quatrième trimestre, les revenus des magasins de vente directe, des franchisés et des entreprises en ligne ont diminué respectivement d’environ 12%, 10% et 9% d’une année sur l’autre.
Les revenus hors ligne sont divisés en fonction de l’endogenèse épitaxique: en ce qui concerne le nombre de canaux, le nombre total de magasins de la compagnie à la fin de 2021 était de 5 214, avec une augmentation nette de 598 (1 315 nouveaux magasins ouverts et 717 fermés) et une augmentation nette épitaxique de 12,95% Par rapport au début de 21 ans. Parmi eux, 62 magasins directs (+ 3,99%, 317 magasins ouverts et 255 magasins fermés) et 536 magasins franchisés (+ 17,50%, 998 magasins ouverts et 462 magasins fermés) ont augmenté de façon nette, ce qui représente la plus forte augmentation depuis leur inscription sur la liste en 2017. Sur le plan endogène, l’efficacité moyenne des magasins de vente directe a augmenté de 5,90% d’une année sur l’autre pendant 12 mois consécutifs.
La marge bénéficiaire brute est stable, le taux de dépenses augmente considérablement, les stocks augmentent, les comptes débiteurs diminuent et les flux de trésorerie sont sains.
Marge brute: la marge brute sur 21 ans a augmenté de 0,44 PCT à 52,93% d’une année sur l’autre, tandis que la marge brute sur les activités principales a diminué de 0,36 PCT à 53,21% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse de la marge brute sur les vêtements pour hommes pb et les magasins franchisés. Sur une base trimestrielle, la marge brute trimestrielle de 21q1 à Q4 est respectivement de 55,88% (YOY + 3,98 PCT), 54,61% (+ 1,70 PCT), 50,02% (+ 0,05 PCT) et 51,55% (- 2,46 PCT).
En ce qui concerne les sous – marques, les marges brutes de 21 ans pour les vêtements pour femmes pb, les vêtements pour hommes pb, les vêtements pour enfants Lechi, les vêtements pour enfants MP et les autres vêtements étaient respectivement de 55,87% (+ 0,37 PCT), 53,32% (- 1,10 PCT, principalement en raison de l’intensification du traitement des marchandises âgées de 21 ans), 48,81% (- 1,01 PCT), 51,27% (+ 0,12 PCT) et 40,98% (- 3,37 PCT). En ce qui concerne les sous – canaux, les marges brutes des magasins de vente directe, des magasins franchisés et des magasins en ligne au cours des 21 dernières années sont respectivement de 65,71% (+ 0,10 PCT), 42,71% (- 2,36 PCT) et 44,95% (+ 1,92 PCT). Parmi eux, la baisse de la marge bénéficiaire brute des magasins franchisés au cours des 21 dernières années est principalement due à l’accélération de l’ouverture des magasins par les franchisés au cours du deuxième semestre de l’année, à des dépenses ponctuelles plus importantes telles que les subventions à la décoration de l’entreprise, à l’augmentation de la proportion de l’ancien paiement dans les expéditions aux franchisés au cours des 21 dernières années et à la réduction correspondante de l’offre. L’augmentation de la marge brute de 21 ans en ligne est principalement due à l’optimisation proactive de la contribution des remises de vente en ligne.
Taux des taxes: le taux des taxes a augmenté de 2,23 PCT à 44,66% d’une année sur l’autre au cours de la période de 21 ans. Les taux des taxes de vente, de gestion, de recherche et de développement et des taxes financières sont respectivement de 36,16% (+ 1,29 PCT), 6,49% (+ 0,36 PCT), 1,39% (+ 0,15 PCT) et 0,62% (+ 0,42 PCT). Les dépenses de vente ont augmenté de 676 millions de RMB au cours des 21 dernières années, dont 135 millions de RMB, 160 millions de RMB et 193 millions de RMB, principalement en raison des dépenses des magasins, des dépenses de publicité et des salaires des employés. L’augmentation du taux des charges financières est principalement due à la mise en œuvre de nouvelles normes de location au cours des 21 dernières années, à la comptabilisation des charges d’intérêts sur les engagements de location et à l’augmentation des charges d’intérêts sur les obligations convertibles au cours des 21 dernières années.
Sur une base trimestrielle, le taux des taxes au cours de la période 21q1 ~ Q4 était respectivement de – 6,31 PCT, + 3,04 PCT, + 2,49 PCT, + 4,45 PCT d’une année sur l’autre, et l’augmentation significative du taux des taxes au cours de la période 21q4 était principalement due à l’augmentation du taux des taxes de vente de 3,31 PCT d’une année sur l’autre.
Autres indicateurs financiers: 1) Le total des stocks à la fin de l’année 21 a augmenté de 12,56% par rapport au début de l’année 21 pour atteindre 2 540 millions de RMB. Le nombre de jours de rotation des stocks en 21 ans est de 168 jours, soit une augmentation de 2 jours par rapport à l’année précédente. Optimisation de la structure par âge des stocks et augmentation de la proportion de nouveaux produits. La proportion de produits âgés de moins d’un an, de 1 à 2 ans, de 2 à 3 ans et de plus de 3 ans est respectivement de 68,59% (+ 2,26 PCT), 23,65% (+ 3,27 PCT), 4,85% (- 1,11 PCT) et + 2,92% (- 4,41 PCT).
Les comptes débiteurs à la fin de l’année 21 ont diminué de 18,79% à 632 millions de RMB par rapport au début de l’année 21, et les jours de rotation des comptes débiteurs étaient de 23 jours, soit une diminution de 4 jours par rapport à l’année précédente.
La perte de valeur des actifs + la perte de valeur du crédit ont diminué de 13,64% à 109 millions de RMB d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années.
Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation ont augmenté de 12,62% pour atteindre 1,3 milliard de RMB d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années.
21 ans de résultats inférieurs aux attentes et 22 ans de retour à une croissance saine
En 2021, les résultats de l’entreprise n’ont pas été à la hauteur des attentes, d’une part, en raison de la propagation de l’épidémie à plusieurs endroits depuis le deuxième semestre de 21 ans, de l’impact de l’environnement de vente au détail terminal sur le flux de passagers dans les magasins hors ligne et de facteurs météorologiques tels que l’hiver chaud, ce qui a eu une incidence sur les ventes des catégories de base en automne et en hiver, et d’autre part, en raison de l’investissement relativement important de l’entreprise, y compris les dépenses de publicité et de consultation numérique
D’une part, la diversification de la distribution des canaux en ligne a donné des résultats préliminaires remarquables. En 2021, l’entreprise a réalisé une percée évidente dans le commerce électronique de contenu représenté par jiao yin, avec une croissance annuelle de plus de 7 fois de jiao yin GMV et une contribution d’environ 20% à la vente au détail de commerce électronique de l’entreprise; Deuxièmement, la rentabilité de première ligne des magasins hors ligne s’est améliorée, ce qui a permis d’accroître considérablement la force et l’échelle des magasins. En 2022, l’entreprise continuera de promouvoir le développement d’une mise en page diversifiée en ligne et d’un commerce électronique de contenu, de renforcer la gestion des points de vente directs hors ligne et le contrôle global des dépenses. Les produits seront axés sur la tendance des jeunes et élargiront la gamme de produits de mode à l’étranger sur la base des produits de qualité de mode originaux.
Par rapport à 21 ans, nous croyons que l’entreprise sera plus prudente dans ses activités au cours des 22 prochaines années, qu’elle renforcera sa capacité de vente au détail, qu’elle continuera d’élargir ses activités d’affiliation et de commerce électronique à marge élevée et qu’elle favorisera une performance financière globale plus saine. Étant donné que les résultats de l’entreprise au cours des 21 dernières années sont inférieurs aux prévisions et que l’environnement actuel du commerce de détail est incertain en raison de l’impact de la situation épidémique, nous avons réduit les prévisions de bénéfices pour les 22 à 23 ans et le SPE correspondant pour les 22 à 23 ans à 1,68 et 1,99 Yuan respectivement (le bénéfice net a diminué de 35% et 36% respectivement par rapport aux prévisions de bénéfices précédentes), ajouté les prévisions de bénéfices pour 24 ans et le SPE correspondant pour 24 ans à 2,31 Yuan, et le PE pour les 22 à 23 ans à 13 et 11 fois respectivement, abaissé à la cote « surpoids».
Indice de risque: les ventes finales sont faibles en raison d’une épidémie ou d’effets météorologiques extrêmes plus importants que prévu et d’un ralentissement de la croissance macroéconomique; Les frais de contrôle sont inférieurs aux attentes; L’intensification de la concurrence en ligne, l’augmentation des coûts de trafic et l’absence d’expansion de certaines sectorformes ont entraîné une croissance plus faible que prévu ou une baisse de la rentabilité; Arriéré d’inventaire.
